根据志邦家居2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收61.16亿元，同比小幅增长13.50%。扣非净利润5.48亿元，同比小幅增长10.04%。志邦家居2023年年度净利润5.95亿元，业绩同比小幅增长10.76%。

公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括整体厨柜和定制衣柜两项，其中整体厨柜占比46.39%，定制衣柜占比40.96%。

2023年公司营收61.16亿元，与去年同期的53.89亿元相比，小幅增长了13.5%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）定制衣柜本期营收25.05亿元，去年同期为21.03亿元，同比增长了19.15%。

（2）木门本期营收4.10亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅增长了79.92%。

2023年公司毛利率为37.07%，同比去年的37.69%基本持平。产品毛利率方面，2023年整体厨柜毛利率为40.93%，同比下降0.82%，同期定制衣柜毛利率为37.97%，同比下降1.43%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销店，占主营业务收入的54.31%。2023年经销店营收31.24亿元，相较于去年增长7.75%，同期毛利率为35.04%，同比增加0.22个百分点。

本期净利润为5.95亿元，去年同期5.37亿元，同比小幅增长10.76%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失1.22亿元，去年同期损失3,694.19万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失8,135.32万元，去年同期损失4,687.14万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为7.17亿元，去年同期为6.27亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为6,691.71万元，去年同期为2,774.95万元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1.06亿元增长到5.95亿元。

2023年年度主营业务利润为7.17亿元，去年同期为6.27亿元，同比小幅增长14.36%。

虽然毛利率本期为37.07%，同比有所下降了0.62%，不过营业总收入本期为61.16亿元，同比小幅增长13.50%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2023年报告期末，志邦家居用于金融投资的资产为4.48亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,788.23万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年的2.4亿元上升至2023年的4.48亿元，变化率为86.99%。

2023年企业存货周转率为14.59，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从41天减少到了24天，企业存货周转能力提升，2023年志邦家居存货余额合计2.20亿元，占总资产的3.70%，同比去年的3.05亿元大幅下降了27.74%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到36.43%，余额同比减少24.98%；其次，发出占比33.29%，余额同比减少15.55%。

2023年，志邦家居在建工程余额合计3.21亿元，较去年的1.18亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入2.95亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，清远志邦家居智能制造项目本期新增投入2.05亿元。

该项目于2021年7月29日发布建设公告。

乙方拟投资建设的项目总投资16亿元人民币。其中固定资产投资10亿元。项目主要厂房、办公楼、研发楼、宿舍楼及辅助用房,预计达产产值达26亿元/年，陆续建成。

项目预算为4.00亿元，本期投入1,474.92万元，本期转入固定资产1,570.05万元，目前该项目累计投入占预算比例达121.00%，已较大幅度超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，志邦家居的合同资产合计12.71亿元，占总资产的19.89%，相较于年初的10.04亿元增长26.58%。

主要原因是产品销售增加2.67亿元。

2023年，志邦家居的其他非流动资产合计4.75亿元，占总资产的7.43%，相较于年初的6.42亿元减少26.11%。

主要原因是其他长期资产增加4,330.14万元。

志邦家居属于家居制造及定制行业，主营整家一体化设计、生产及销售。 家居定制行业近三年受地产调控及消费升级双重影响，市场规模增速放缓但结构优化，2024年行业规模约4500亿元，年复合增长率约5%。未来趋势聚焦智能化生产、全屋定制渗透率提升（预计2025年超30%）及存量房改造需求释放，头部企业加速整合中小品牌，行业集中度CR5有望从2024年的18%提升至2025年的22%。

志邦家居位居行业第二梯队，2024年市占率约3.8%，橱柜品类位列前三（市占率7.2%），全屋定制业务营收占比提升至41%，经销商渠道覆盖全国超2000家门店，工程渠道与头部房企建立战略合作，大宗业务占比稳定在30%左右。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的3549人上升至2023年的5553人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员1387人，生产人员2081人，技术人员915人。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润5.95亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润7.17亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入清远志邦家居智能制造项目、双凤三厂基建项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，志邦家居近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，志邦家居的PE-TTM是8.86，而定制家居行业的PE-TTM是13.17，志邦家居低于定制家居行业的PE-TTM。