根据南大光电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.03亿元，同比小幅增长7.72%。扣非净利润1.26亿元，同比基本持平。南大光电2023年年度净利润2.74亿元，业绩同比小幅增长7.58%。

公司的主营业务为半导体材料，主要产品包括特气产品和前驱体材料(含MO源)两项，其中特气产品占比72.30%，前驱体材料(含MO源)占比19.93%。

2023年公司营收17.03亿元，与去年同期的15.81亿元相比，小幅增长了7.72%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）前驱体材料(含MO源)本期营收3.40亿元，去年同期为2.88亿元，同比增长了17.86%。

（2）特气产品本期营收12.31亿元，去年同期为11.95亿元，同比小幅增长了3.04%。

2023年公司毛利率从去年同期的45.34%，同比小幅下降到了今年的43.16%，主要是因为特气产品本期毛利率46.13%，去年同期为48.88%，同比小幅下降5.63%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售2.70亿元，2023年增长456.14%，同期2019年海外销售4,529.27万元，2023年增长218.78%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2022-2023年，国内营收占比从83.21%增长到88.30%，海外营收占比从16.79%下降到11.70%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从51.51%下降到47.61%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的90.17%。2023年直销营收14.86亿元，相较于去年增长15.46%，同期毛利率为43.96%，同比下降3.04个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.28%，相较于2022年的42.24%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.03%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的24.59%上升至2023年的29.37%。

本期净利润为2.74亿元，去年同期2.55亿元，同比小幅增长7.58%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出3,805.39万元，去年同期支出2,302.99万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-236.62万元，去年同期为394.75万元，由盈转亏。

但是其他收益本期为1.22亿元，去年同期为8,940.28万元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2016年年度呈现下降趋势，从5,094.13万元下降到523.48万元，而2016年年度到2023年年度呈现上升状态，从523.48万元增长到2.74亿元。

南大光电2023年年度非主营业务利润为1.02亿元，去年同期为6,815.01万元，同比大幅增长。

2023年年度，南大光电净现金流为9.01亿元，去年同期为-1,095.18万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为2.30亿元，同比大幅下降84.18%；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.13亿元，同比大幅下降45.12%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.70亿元，同比大幅下降68.14%；（3）偿还债务支付的现金本期为2.44亿元，同比大幅下降55.66%。

2023年南大光电固定资产合计17.10亿元，占总资产的29.82%，相比期初的16.17亿元小幅增长了5.80%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.09亿元，主要为在建工程转入的2.72亿元，占比53.45%。

在此之中：年产7200T电子转入7,783.30万元，140吨高纯磷烷、砷烷扩产转入5,748.78万元，先进光刻胶及高纯配套材料的开发和产业化转入3,915.11万元，6500t/a电子产品用高纯新材料扩建项目转入3,200.94万元。

该项目项目预算为10.00亿元，本期投入4,323.66万元，项目本期转入固定资产7,783.30万元，期末账面余额1.27亿元，项目工程进度为84%。

该项目于2022年3月31日发布建设公告。

建设内容：本项目总投资10,000万元，项目计算期共8年，其中建设期1年，生产期7年。本项目通过扩产建设2条高纯磷烷产线、1条高纯砷烷产线，新增磷烷年产能70吨、砷烷年产能50吨；利用原有2条砷烷产线进行技改，增加砷烷年产能20吨；通过扩产和技改，本项目共计增加磷烷年产能70吨、砷烷年产能70吨。

经测算，本项目静态投资回收期为3.65年，所得税税后项目财务内部收益率32.46%，项目具有较好的经济效益。

该项目于2018年12月22日发布建设公告。

2、公司2015年4月21日第六届董事会第十一次会议审议通过的《关于使用部分超募资金对募投项目“研发中心技术改造项目”增加投资的议案》，并经2015年5月13日的2014年度股东大会审议通过。项目原总投资2,294.24万元，拟使用超募资金3,675.76万元对募投项目“研发中心技术改造项目”增加投资，增加投资后项目建设期限“研发中心技术改造项目”增加投资后将推迟至2016年12月底完成建设。变更前研发大楼建设688.24万元、研发设备购置1,606.00万元；变更后研发大楼建设4,464.00万元、配电系统建设300万元、研发设备购置1,206.00万元。截止2017年12月31日，“研发中心技术改造项目”项目投入3,814.61万元。

（七）项目主要内容：目前本项目的主要建设内容为生产车间、分析测试中心、研发中心、仓库、水电、道路等配套设施的建设；

该项目于2020年11月6日发布建设公告。

项目计划建设期为3年，即2019年至2021年。

本项目的实施单位为子公司宁波南大光电材料有限公司，建设内容包括“先进光刻胶及高纯配套材料的开发和产业化”和“ArF光刻胶产品的开发和产业化”。

本项目静态投资回收期为6.67年，所得税税后项目财务内部收益率16.6%，项目具有较好的经济效益。

南大光电2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,557.44万元,占归母净利润的40.47%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了13.26%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为1.20亿元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助3.10亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.99亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，南大光电用于金融投资的资产为5.6亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,657.1万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年的574.04万元大幅上升至2023年的2,657.1万元，变化率为362.88%，而企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了6.69亿元，变化率为-54.44%。

2023年，企业应收账款合计4.11亿元，占总资产的7.16%，相较于去年同期的3.16亿元大幅增长了29.93%。

本期，企业应收账款周转率为4.69。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.15小幅下降到了4.69，平均回款时间从69天增加到了76天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.59%和0.41%。

2023年企业存货周转率为1.76，在2021年到2023年南大光电存货周转率从2.71大幅下降到了1.76，存货周转天数从132天增加到了204天。2023年南大光电存货余额合计6.04亿元，占总资产的10.82%，同比去年的4.81亿元大幅增长了25.61%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到31.03%，余额同比增长14.56%；其次，原材料占比29.99%，余额同比增长6.06%。

2023年，南大光电在建工程余额合计2.14亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.72亿元。在此之中，年产7200T电子，本期转入固定资产7,783.30万元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年3月31日发布建设公告。

建设内容：本项目总投资11,000万元，项目计算期共15年，其中建设期1年，生产期14年。本次募投项目拟投资建设1,1,1-三氯乙硅烷（3CDS）、三甲基铝（TMA）、新戊硅烷（NPS）以及三甲硅烷基胺（TSA）四种14nm/7nm先进制程半导体用前驱体产品产线，达产后形成共计每年45吨先进半导体前驱体产能。

经测算，本项目静态投资回收期为4.09年，所得税税后项目财务内部收益率36.5%，具有良好的经济效益。

南大光电属于半导体材料行业，专注于高纯电子材料的研发与生产。 半导体材料行业近三年受国产替代政策驱动加速发展，2022年市场规模约800亿元，2024年突破千亿元，年复合增长率超15%。未来技术突破将聚焦于高端光刻胶、前驱体材料等领域，预计2025年市场空间达1200亿元，国产化率有望提升至30%。

南大光电是国内MO源领域龙头企业，市占率超40%，其ArF光刻胶已通过部分客户验证并小批量供货，电子特气产品进入中芯国际等头部晶圆厂供应链，2024年在细分领域综合市占率约12%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的652人上升至2023年的1301人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员55人，生产人员814人，技术人员280人。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润主要是由于减值损失的小幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润2.11亿元，归因于营收的小幅增长。

2023年扣非净利润1.88亿元，由于政府补助贡献了2.43亿元，净利润盈利2.74亿元。

值得一提的是，2023年年报显示年产7200T电子、140吨高纯磷烷、砷烷扩产等阶段性投产2.72亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，南大光电近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，南大光电的PE-TTM是83.60，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，南大光电的PE-TTM远高于电子化学品行业的PE-TTM。