众信旅游(002707)2023年年报解读：旅游批发收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润近4年整体呈现上升趋势
众信旅游集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“冯滨”。公司的主营业务为从事出境游批发、出境游零售和商务会奖旅游业务。公司的主要产品及服务为出境游批发、出境游零售、整合营销服务、国内游及单项产品。
根据众信旅游2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.98亿元，同比大幅增长5.51倍。扣非净利润911.80万元，扭亏为盈。众信旅游2023年年度净利润3,392.02万元，业绩扭亏为盈。
旅游批发收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为旅游服务，主要产品包括旅游批发和整合营销两项，其中旅游批发占比61.46%，整合营销占比23.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 旅游服务 | 32.73亿元 | 99.24% | 10.99% |
| 其他业务 | 2,521.04万元 | 0.76% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 旅游批发 | 20.27亿元 | 61.46% | 11.51% |
| 整合营销 | 7.79亿元 | 23.63% | 6.91% |
| 旅游零售 | 4.66亿元 | 14.14% | 15.55% |
| 其他业务 | 2,521.04万元 | 0.77% | - |
2、旅游批发收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年公司营收32.98亿元，与去年同期的5.07亿元相比，大幅增长了近6倍。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）旅游批发本期营收20.27亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长了近19倍。
（2）整合营销本期营收7.79亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅增长了167.52%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 旅游批发 | 20.27亿元 | 1.04亿元 | 1858.48% |
| 整合营销 | 7.79亿元 | 2.91亿元 | 167.52% |
| 旅游零售 | 4.66亿元 | 8,749.27万元 | 433.18% |
| 其他业务 | 2,521.04万元 | 2,465.10万元 | - |
| 合计 | 32.98亿元 | 5.07亿元 | 550.6% |
3、旅游批发毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年公司毛利率从去年同期的14.2%，同比下降到了今年的11.57%。
毛利率下降的原因是：
（1）旅游批发本期毛利率11.51%，去年同期为14.57%，同比下降21.0%，主要是由于综合成本从上期的8,844.09万元大幅增长到本期的17.94亿元。
（2）整合营销本期毛利率6.91%，去年同期为8.69%，同比下降20.48%，主要是由于综合成本从上期的2.66亿元大幅增长到本期的7.26亿元。
4、旅游批发毛利率下降
产品毛利率方面，2021-2023年整合营销毛利率呈下降趋势，从2021年的8.92%，下降到2023年的6.91%，2023年旅游批发毛利率为11.51%，同比下降21.0%。
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从5.14%上升至16.00%，锐增211%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加5.51倍，净利润扭亏为盈
2023年年度，众信旅游营业总收入为32.98亿元，去年同期为5.07亿元，同比大幅增长5.51倍，净利润为3,392.02万元，去年同期为-2.48亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-1,327.57万元，去年同期为-2.37亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益5,491.33万元，去年同期损失1,792.76万元，同比大幅增长。
净利润从2017年年度到2020年年度呈现下降趋势，从2.80亿元下降到-16.55亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-16.55亿元增长到3,392.02万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.98亿元 | 5.07亿元 | 550.60% |
| 营业成本 | 29.17亿元 | 4.35亿元 | 570.54% |
| 销售费用 | 2.69亿元 | 1.61亿元 | 67.21% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 9,411.34万元 | 12.77% |
| 财务费用 | 1,552.90万元 | 5,274.34万元 | -70.56% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,858.05万元 | -986.61万元 | 389.68% |
2023年年度主营业务利润为-1,327.57万元，去年同期为-2.37亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为11.57%，同比下降了2.63%，不过营业总收入本期为32.98亿元，同比大幅增长5.51倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
众信旅游2023年年度非主营业务利润为7,577.65万元，去年同期为-2,102.98万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,327.57万元 | -39.14% | -2.37亿元 | 94.40% |
| 资产减值损失 | 1,404.97万元 | 41.42% | -1,057.76万元 | 232.83% |
| 营业外收入 | 541.59万元 | 15.97% | 970.34万元 | -44.19% |
| 信用减值损失 | 5,491.33万元 | 161.89% | -1,792.76万元 | 406.31% |
| 其他 | 416.97万元 | 12.29% | 1,027.42万元 | -59.42% |
| 净利润 | 3,392.02万元 | 100.00% | -2.48亿元 | 113.66% |
4、财务费用大幅下降
2023年公司营收32.98亿元，同比大幅增长558.96%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1,552.90万元，同比大幅下降70.56%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为3,617.47万元，去年同期为7,296.62万元，同比大幅下降了50.42%。
（2）汇兑收益本期为2,314.77万元，去年同期为1,397.27万元，同比大幅增长了65.66%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,617.47万元 | 7,296.62万元 |
| 汇兑损益 | -2,314.77万元 | -1,397.27万元 |
| 其他 | 250.20万元 | -625.01万元 |
| 合计 | 1,552.90万元 | 5,274.34万元 |
归母净利润依赖于非经常性损益
众信旅游2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,227.42万元，非经常性损益为2,315.62万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 1,457.08万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 530.64万元 |
| 政府补助 | 498.21万元 |
| 其他 | -170.31万元 |
| 合计 | 2,315.62万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额为498.21万元，具体明细如表所示：
计入利润的政府补助明细
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 营业外收入 | 387.55万元 |
| 其他收益 | 110.66万元 |
(2)本期共收到政府补助498.21万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 营业外收入 | 387.55万元 |
| 本期政府补助计入当期利润 | 110.66万元 |
| 小计 | 498.21万元 |
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产10.09%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2023年报告期末，众信旅游用于金融投资的资产为2.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为226.53万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 芜湖德臻睿远投资合伙企业(有限合伙) | 1.52亿元 |
| 广州酷旅旅行社有限公司 | 4,000万元 |
| 芜湖泛游旅游产业投资合伙企业(有限合伙) | 2,760.05万元 |
| 其他 | 2,396.08万元 |
| 合计 | 2.43亿元 |
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 芜湖泛游旅游产业投资合伙企业(有限合伙) | 2.33亿元 |
| 广州酷旅旅行社有限公司 | 4,000万元 |
| 其他 | 3,512.93万元 |
| 合计 | 3.08亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财收益 | 280.89万元 |
| 其他 | -54.36万元 | |
| 合计 | 226.53万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的8.2亿元下滑至2023年的2.43亿元，变化率为-70.33%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2019年 | 8.2亿元 |
| 2020年 | 6.1亿元 |
| 2021年 | 4.38亿元 |
| 2022年 | 3.08亿元 |
| 2023年 | 2.43亿元 |
1亿元的对外股权投资
在2023年报告期末，众信旅游用于对外股权投资的资产为1.49亿元，对外股权投资所产生的收益为-190.15万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-235.01万元和处置外股权投资的收益44.86万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 杭州阿信网络科技有限公司 | 4,983.76万元 | 158.33万元 |
| WestCoastHolidaysInc | 3,807.97万元 | -548.58万元 |
| TicketMatesAustraliaPtyLtd | 2,066.63万元 | 253.07万元 |
| SKYMASTERHOLDINGSLIMITED | 1,555.68万元 | 0元 |
| 其他 | 2,465.39万元 | -97.83万元 |
| 合计 | 1.49亿元 | -235.01万元 |
1、杭州阿信网络科技有限公司
从下表可以明显的看出，杭州阿信网络科技有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的-17.52%增长至3.28%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 杭州阿信网络科技有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0元 | 158.33万元 | 4,983.76万元 |
| 2022年 | 0元 | -741.68万元 | 4,825.43万元 |
| 2021年 | 6,750万元 | -1,182.89万元 | 5,567.11万元 |
2、WestCoastHolidaysInc
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| WestCoastHolidaysInc | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 0元 | -548.58万元 | 0元 | 3,807.97万元 |
| 2022年 | 0元 | -175.21万元 | 0元 | 1,542.57万元 |
| 2021年 | 0元 | -217.8万元 | 0元 | 1,578.22万元 |
| 2020年 | 0元 | -259.62万元 | 2,789.9万元 | 1,835.43万元 |
| 2019年 | 0元 | -87.39万元 | 0元 | 5,046.65万元 |
| 2018年 | 0元 | 574.71万元 | 0元 | 5,051.9万元 |
| 2017年 | 0元 | 933.47万元 | 0元 | 5,125.77万元 |
| 2016年 | 0元 | 706.53万元 | 0元 | 4,435.91万元 |
| 2015年 | 3,729.38万元 | 0元 | 0元 | 3,729.38万元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年的5,023.72万元大幅上升至2023年的1.49亿元，增长率为196.18%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2020年 | 5,023.72万元 |
| 2021年 | 9,910.68万元 |
| 2022年 | 1亿元 |
| 2023年 | 1.49亿元 |
坏账收回大幅提升利润，近2年应收账款周转率呈现大幅增长
2023年，企业应收账款合计3.33亿元，占总资产的13.82%，相较于去年同期的1.07亿元增长了2.12倍。
1、冲回利润2,956.77万元，严重影响利润
2023年，企业信用减值冲回利润5,491.33万元，导致企业净利润从亏损2,099.30万元上升至盈利3,392.02万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,956.77万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 3,392.02万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | 5,491.33万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | 2,956.77万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计-4,034.00万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备-4,034.00万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 转销或核销 | 其他变动 | 合计 |
|---|---|---|---|---|---|
| 单项计提 | 1,296.21万元 | 218.97万元 | 95.29万元 | 52.96万元 | 1,077.23万元 |
| 账龄组合 | -4,034.00万元 | - | 258.65万元 | 53.64万元 | -4,034.00万元 |
| 合计 | -2,737.80万元 | 218.97万元 | 353.94万元 | 106.60万元 | -2,956.77万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对其他单位汇总，第四名，第五名等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了261.27万元，231.64万元和206.67万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 其他单位汇总 | 667.93万元 | 406.66万元 | 261.27万元 | 预计无法收回 |
| 第四名 | 407.56万元 | 175.92万元 | 231.64万元 | 预计无法收回 |
| 第五名 | 358.33万元 | 151.66万元 | 206.67万元 | 预计无法收回 |
| 第一名 | 554.57万元 | 418.95万元 | 135.63万元 | 预计无法收回 |
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