根据精华制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.12亿元，同比小幅下降3.90%。扣非净利润2.37亿元，同比大幅增长35.00%。精华制药2023年年度净利润2.76亿元，业绩同比大幅增长30.23%。

公司的主营业务为医药工业，主要产品包括中药制剂、化工医药中间体、化学原料药及医药中间体三项，中药制剂占比32.51%，化工医药中间体占比29.68%，化学原料药及医药中间体占比22.48%。

2023年公司营收15.12亿元，与去年同期的15.73亿元相比，小幅下降了3.9%，主要是因为其他本期营收907.04万元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降了95.73%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.73%，同比小幅增长到了今年的48.69%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）中药制剂本期毛利率74.66%，去年同期为74.37%，同比增长0.39%。

（2）化学原料药及中间体本期毛利率49.21%，去年同期为46.58%，同比小幅增长5.65%，归因于直接材料成本在小幅下降。

值得一提的是，虽然化工医药中间体营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年化工医药中间体毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的35.75%，小幅增长到2023年的40.09%，2023年中药制剂毛利率为74.66%，同比增加0.39%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售13.57亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售1.55亿元，同比下降8.54%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从19.55%下降至14.99%，锐减23%。

2023年年度，精华制药营业总收入为15.12亿元，去年同期为15.73亿元，同比小幅下降3.90%，净利润为2.76亿元，去年同期为2.12亿元，同比大幅增长30.23%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为23.84万元，去年同期为2,446.50万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出5,322.86万元，去年同期支出3,792.36万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为3.27亿元，去年同期为2.40亿元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2019年年度呈现下降趋势，从2.60亿元下降到-5.24亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从-5.24亿元增长到2.76亿元。

2023年年度主营业务利润为3.27亿元，去年同期为2.40亿元，同比大幅增长36.17%。

虽然营业总收入本期为15.12亿元，同比小幅下降3.90%，不过（1）管理费用本期为1.19亿元，同比下降20.21%；（2）销售费用本期为2.28亿元，同比小幅下降9.58%；（3）毛利率本期为48.69%，同比小幅增长了1.96%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为-2,314.63万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了53.84%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为234.96万元，去年同期为686.46万元，同比大幅下降了65.77%；

但是（1）利息收入本期为2,363.51万元，去年同期为1,524.01万元，同比大幅增长了55.09%；（2）利息支出本期为257.39万元，去年同期为679.43万元，同比大幅下降了62.12%；

本期研发费用为6,461.98万元，同比下降25.71%。归因于其他本期为715.11万元，去年同期为2,758.18万元，同比大幅下降了74.07%。

本期管理费用为1.19亿元，同比下降20.21%。管理费用下降的原因是：

（1）折旧及摊销本期为1,661.34万元，去年同期为3,599.27万元，同比大幅下降了53.84%。

（2）中介机构及咨询费用本期为469.39万元，去年同期为909.05万元，同比大幅下降了48.36%。

在2023年报告期末，精华制药用于金融投资的资产为3.19亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为877.84万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了1.87亿元，变化率为142.19%。

2023年，企业应收账款合计2.49亿元，占总资产的7.81%，相较于去年同期的2.19亿元小幅增长了13.60%。

本期，企业应收账款周转率为6.56。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.26小幅下降到了6.56，平均回款时间从49天增加到了54天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.02%，1.49%和36.49%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从54.81%小幅上涨到62.02%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从43.06%下降到36.49%。

在2023年年报告期末，精华制药形成的商誉为1.68亿元，占净资产的5.99%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为如东东力企业管理有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为12.85%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-24.1%，商誉减值风险低。

2015年，企业斥资6.92亿元的对价收购如东东力企业管理有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.24亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达457.06%，形成的商誉高达5.67亿元，占当年净资产的25.4%。

如东东力企业管理有限公司的历史业绩数据如下表所示：

如东东力企业管理有限公司由于业绩没达到预期，分别在2017年减值4,209.28万元、2019年减值3.82亿元，具体情况如下所示：

精华制药属于中药及化学制药行业，核心业务涵盖中成药制剂、化学原料药及中间体等产品的研发、生产和销售。 中药行业近三年在国家政策扶持下加速发展，老龄化推动慢性病药物需求持续增长，2025年市场规模预计突破万亿元。未来行业将聚焦中药现代化与国际化，心血管、糖尿病等领域创新药物研发及中医药在疫病防治中的临床价值提升成为关键增长点，同时医药电商渠道扩张进一步拓宽市场空间。

精华制药在中成药细分领域具备差异化竞争优势，其独家品种王氏保赤丸、季德胜蛇药片在消化系统及解毒类用药市场占有一定份额，但整体市占率未披露。2024年公司中药制剂业务营收占比超35%，利托那韦中间体供应规模居行业前列，但受化学原料药价格波动影响，盈利能力面临挑战。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润2.76亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润3.27亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，精华制药近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，精华制药的PE-TTM是26.29，而中药行业的PE-TTM是24.56，精华制药高于中药行业的PE-TTM。