根据ST新亚2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.46亿元，同比增长23.21%。扣非净利润-2.45亿元，较去年同期亏损增大。ST新亚2023年年度净利润-2.70亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.70亿元，而总盈利只有-3,550.46万元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为-2.46亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为电子信息产品销售服务，占比高达61.66%，主要产品包括电解液及六氟磷酸锂、电子设备、仪器仪表、化工材料-胶粘剂四项，电解液及六氟磷酸锂占比25.75%，电子设备占比23.62%，仪器仪表占比13.09%，化工材料-胶粘剂占比11.25%。

2023年公司营收21.46亿元，与去年同期的17.42亿元相比，增长了23.21%，主要是因为本期新增“电解液及六氟磷酸锂”，营收5.53亿元。

2023年公司毛利率从去年同期的13.28%，同比下降到了今年的10.83%。

毛利率下降的原因是：

（1）电子设备本期毛利率5.64%，去年同期为5.92%，同比小幅下降4.73%。

（2）仪器仪表本期毛利率9.11%，去年同期为9.45%，同比小幅下降3.6%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售3.06亿元，2022年下降37.29%，2023年下降59.52%，同期2021年国内销售19.69亿元，2022年下降36.79%，2023年增长11.31%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2021-2023年，国内营收占比从86.94%大幅下降到64.54%，海外营收占比从13.06%大幅增长到35.46%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从6.86%增长到14.93%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.18%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为77.68%、68.16%、64.20%，总体呈大幅下降趋势，公司对第一大客户(华为技术及其关联方)存在一定的依赖，2023年第一大客户(华为技术及其关联方)占总营收的比例高达35.06%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从29.17%下降至19.83%，锐减32%。

2023年年度，新亚制程营业总收入为21.46亿元，去年同期为17.42亿元，同比增长23.21%，净利润为-2.70亿元，去年同期为516.27万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失1.97亿元，去年同期损失29.51万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,382.41万元，去年同期为5,978.23万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,350.15万元增长到4,954.78万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,954.78万元下降到-2.70亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.70亿元，而总盈利只有-3,550.46万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-3,382.41万元，去年同期为5,978.23万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为21.46亿元，同比增长23.21%，不过毛利率本期为10.83%，同比下降了2.45%，导致主营业务利润由盈转亏。

新亚制程2023年年度非主营业务利润为-2.30亿元，去年同期为-1,790.61万元，亏损增大。

本期财务费用为3,174.32万元，同比大幅增长近4倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为3,282.36万元，去年同期为1,715.05万元，同比大幅增长了91.39%。

（2）利息收入本期为148.88万元，去年同期为810.22万元，同比大幅下降了81.62%。

本期研发费用为3,119.02万元，同比大幅增长148.11%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,497.87万元，去年同期为575.88万元，同比大幅增长了160.1%。

（2）研发材料及辅助费用本期为1,039.53万元，去年同期为310.38万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）折旧费本期为461.32万元，去年同期为48.43万元，同比大幅增长了近9倍。

本期管理费用为1.21亿元，同比大幅增长54.45%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）咨询费及审计费本期为2,157.12万元，去年同期为944.76万元，同比大幅增长了128.32%。

（2）折旧及摊销本期为2,161.26万元，去年同期为1,081.28万元，同比大幅增长了99.88%。

（3）职工薪酬费本期为5,033.64万元，去年同期为3,958.72万元，同比增长了27.15%。

2023年，企业应收账款合计10.01亿元，占总资产的33.24%，相较于去年同期的4.55亿元大幅增长了119.88%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失3,688.13万元，导致企业净利润从亏损2.33亿元下降至亏损2.70亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,659.00万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按单项计提坏账准备，合计3,423.73万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,423.73万元。

本期，企业应收账款周转率为2.95。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.47小幅下降到了2.95，平均回款时间从103天增加到了122天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为91.38%，0.98%和7.64%。

2023年企业存货周转率为7.33，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从78天减少到了49天，企业存货周转能力提升，2023年新亚制程存货余额合计2.76亿元，占总资产的9.56%，同比去年的2.46亿元小幅增长了12.33%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到64.31%，余额同比减少5.93%；其次，库存商品占比22.07%，余额同比增长36.57%。

该项目项目预算为2.42万元，本期投入231.71万元，项目本期转入固定资产1.92亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年年报告期末，新亚制程形成的商誉为1.34亿元，占净资产的8.67%，商誉计提减值为1.98亿元，占净利润-2.7亿元的73.29%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司。

企业2023年全年的营业收入为5.53亿元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为8.33亿元。

2023年，企业斥资7.04亿元的对价收购新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.77亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达86.58%，形成的商誉高达3.27亿元，占当年净资产的21.08%。

新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司的历史业绩数据如下表所示：

新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值1.92亿元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了3.27亿元，增速为2173.54%。且企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了1.98亿元，增速为2112.5%。

2023年，新亚制程的无形资产合计1.40亿元，占总资产的4.65%，相较于年初的7,310.54万元大幅增长91.55%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增9,265.33万元，主要为企业合并增加的9,254.83万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计5,859.83万元。

2023年新亚制程固定资产合计5.90亿元，占总资产的19.58%，较去年的1.17亿元增长了4.06倍。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增7.05亿元，主要为企业合并增加的4.84亿元，占比68.69%。

ST新亚属于电子化学品行业，核心业务涵盖锂离子电池电解液及电子制程配套服务。 电子化学品行业近三年受新能源产业驱动保持增长，2024年全球电解液市场规模突破600亿元，年复合增长率超15%，但行业集中度持续提升，头部企业通过技术迭代与产能扩张抢占市场份额。未来固态电池技术演进将推动电解液配方革新，预计2026年新型添加剂市场渗透率或达30%，行业竞争转向高附加值产品。

ST新亚在锂离子电池电解液领域处于第二梯队，2024年国内市占率约3.2%，低于头部企业10%以上水平。其电子胶粘剂业务在消费电子领域渗透率约5%，但新能源领域供货规模未达行业前十。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的421人上升至2023年的816人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从105、32人增长到了317、92人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从34.08万元大幅下降到了17.71万元。

公司存在质押风险，4名股东均处于高位质押状态，共累计质押8,487.00万股，占总股本比例的16.56%，具体情况如下表：

2023年企业高管离职率较高，有15人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有20人离职。2023年董事长许雷宇离职。财务总监方面，2022年胡丹(董事、财务总监)离职。总裁方面，2023年胡大富(总经理)离职。

2023年净利润亏损2.70亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降，主要是由于商誉减值损失-1.98亿元。

2023年主营利润亏损3,382.41万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期新亚制程PE-TTM为负，参考价值不大。