根据维康药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.20亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,521.75万元，由盈转亏。维康药业2023年年度净利润-618.45万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的核心业务有两块，一块是医药制造，一块是医药批发零售，主要产品包括中西成药和中药饮片两项，其中中西成药占比66.52%，中药饮片占比19.42%。

2023年公司毛利率从去年同期的58.85%，同比小幅下降到了今年的50.39%，主要是因为中西成药本期毛利率61.05%，去年同期为61.78%，同比下降1.18%。

产品毛利率方面，2020-2023年中西成药毛利率呈下降趋势，从2020年的74.77%，下降到2023年的61.05%，2023年中药饮片毛利率为23.23%，同比大幅下降41.07%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的57.18%下降至2023年的25.85%，锐减54%。

2023年年度，维康药业营业总收入为5.20亿元，去年同期为5.32亿元，同比基本持平，净利润为-618.45万元，去年同期为4,948.21万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益1,146.11万元，去年同期损失730.71万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出39.86万元，去年同期支出1,366.73万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为-4,044.41万元，去年同期为3,842.04万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,877.48万元增长到1.36亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.36亿元下降到-618.45万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4,044.41万元，去年同期为3,842.04万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）销售费用本期为2.08亿元，同比小幅增长7.85%；（2）营业总收入本期为5.20亿元，同比有所下降2.41%；（3）毛利率本期为50.39%，同比小幅下降了8.46%。

维康药业2023年年度非主营业务利润为3,465.82万元，去年同期为2,472.90万元，同比大幅增长。

维康药业2023年的归母净利润为-803.86万元，而非经常性损益为1,717.90万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为855.50万元。

(2)本期共收到政府补助1,873.53万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,283.35万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，维康药业用于金融投资的资产为2.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为456.46万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的2.71亿元，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了248.1万元，变化率为119.07%。

2023年，企业应收账款合计2.12亿元，占总资产的10.36%，相较于去年同期的2.75亿元减少了22.91%。

2023年，企业信用减值冲回利润1,146.11万元，导致企业净利润从亏损1,764.56万元上升至亏损618.45万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,146.11万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-36.67万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-36.67万元。

本期主要为3-4年新增坏账准备265.07万元。

本期，企业应收账款周转率为2.11。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.68增长到了2.11，平均回款时间从214天减少到了170天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为84.67%，9.81%和5.52%。

2023年企业存货周转率为1.90，在2022年到2023年维康药业存货周转率从1.79小幅提升到了1.90，存货周转天数从201天减少到了189天。2023年维康药业存货余额合计1.54亿元，占总资产的7.54%，同比去年的1.17亿元大幅增长了31.69%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到62.24%，余额同比增长21.87%；其次，原材料占比16.37%，余额同比增长24.38%。

2023年，维康药业在建工程余额合计3.02亿元。主要在建的重要工程是大健康产业园(二期工程)。

在建工程本期转入固定资产的金额为5,162.82万元，主要是车库及景观工程和大健康产业园(二期工程)。

在建工程本期新增投入金额为1.31亿元，其中追加投入大健康产业园(二期工程)1.31亿元。

2023年，维康药业本期在建工程的利息资本化金额达301.95万元，同期净利润亏损-618.45万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

维康药业属于中药行业，专注于中成药、化学药及医药流通领域的研发、生产和销售。 中药行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，市场规模稳步增长，2024年整体规模突破8000亿元。未来行业将加速现代化转型，中药创新药审批提速，配方颗粒和OTC领域扩容，预计2025-2027年复合增长率超8%，老龄化及消费升级推动市场空间持续释放。

维康药业为区域性中药企业，核心产品覆盖呼吸、消化等领域，但整体市场份额不足1%，在细分品类如银黄滴丸市占率约3%-5%，行业排名位于第二梯队。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1049人上升至2023年的1159人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1159人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的57.63%。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损4,044.41万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

维康药业金融投资最近4年，收益平均占净利润3.13%，金融投资平均占总资产的4.23%，平均投资收益率为2.51%。虽然x2年-x3年的金融投资金额逐步下降，维康药业年投资金额x4，但是同比上期投资金额扭转颓势，投资金额大幅提高，占总资产的13.22%，金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资收益456.46万元，占净利润4.73%。

2023年扣非净利润亏损2,336.35万元，由于非经常性损益贡献了1,717.90万元，净利润减亏至-618.45万元。

值得一提的是，2023年年报显示利息资本化金额高，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期维康药业PE-TTM为负，参考价值不大。