根据天能重工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收42.36亿元，同比基本持平。扣非净利润2.52亿元，同比增长22.68%。天能重工2023年年度净利润2.47亿元，业绩同比小幅增长5.39%。

产品方面，塔筒等风电设备制造为第一大收入来源，占比85.19%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.83%，同比小幅增长到了今年的20.11%，主要是因为塔筒等风电设备制造本期毛利率12.09%，去年同期为10.54%，同比小幅增长14.71%。

产品毛利率方面，2021-2023年新能源发电毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的71.01%，小幅下降到2023年的65.17%，2023年塔筒等风电设备制造毛利率为12.09%，同比小幅增加14.71%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.24%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为27.96%、36.99%、42.21%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比12.83%，第二大客户占比12.45%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.44%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的42.10%下降至2023年的33.44%。

本期净利润为2.47亿元，去年同期2.35亿元，同比小幅增长5.39%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失1.12亿元，去年同期损失7,146.05万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-1,620.03万元，去年同期为1,139.91万元，由盈转亏。

但是主营业务利润本期为3.84亿元，去年同期为2.99亿元，同比增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.64亿元下降到2.35亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.35亿元增长到2.47亿元。

2023年年度主营业务利润为3.84亿元，去年同期为2.99亿元，同比增长28.39%。

虽然管理费用本期为1.86亿元，同比增长27.13%，不过（1）研发费用本期为4,482.21万元，同比大幅下降63.80%；（2）营业总收入本期为42.36亿元，同比有所增长1.26%，推动主营业务利润同比增长。

天能重工2023年年度非主营业务利润为-1.26亿元，去年同期为-4,383.18万元，亏损增大。

2023年公司营收42.35亿元，同比基本持平。

本期研发费用为4,482.21万元，同比大幅下降63.8%。归因于材料费本期为3,106.76万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降了72.3%。

本期管理费用为1.86亿元，同比增长27.13%。管理费用增长的原因是：

（1）其他本期为3,931.39万元，去年同期为2,589.39万元，同比大幅增长了51.83%。

（2）职工薪酬本期为9,305.65万元，去年同期为8,527.73万元，同比小幅增长了9.12%。

（3）固定资产折旧费本期为1,525.65万元，去年同期为982.44万元，同比大幅增长了55.29%。

（4）中介费用本期为1,115.36万元，去年同期为658.32万元，同比大幅增长了69.43%。

2023年天能重工固定资产合计47.17亿元，占总资产的36.73%，同比去年的35.87亿元大幅增长了31.48%。在2019年到2023年天能重工固定资产周转率从1.81大幅下降到了1.02，固定资产周转天数从199.02天增加到了352.91天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增14.07亿元，主要为在建工程转入的10.12亿元，占比71.95%。

在此之中：内蒙古新能源项目转入6.73亿元，东营天能厂区项目转入2.05亿元。

该项目于2022年3月18日发布建设公告。

本项目税后内部收益率（IRR）为11.23%，税后静态投资回收期为8.12年（含建设期），项目经济效益较好。

该项目于2021年12月1日发布建设公告。

项目计划分两期建设，建设期限为2年。项目自协议签订之日起3个月内完成工商注册、税务登记、银行开户等手续；3个月内完成立项、安评等相关手续报批；项目在项目建设用厂房交付后1个月内开工建设。

6、按照协议约定的建设规模和建设内容开展项目建设。

2023年，企业应收账款合计35.37亿元，占总资产的27.54%，相较于去年同期的27.13亿元大幅增长了30.37%。

2023年，企业信用减值损失1.12亿元，导致企业净利润从盈利3.59亿元下降至盈利2.47亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.12亿元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计1.10亿元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备1.10亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.40。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从151天增加到了257天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.54%，34.57%和6.88%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从85.97%持续下降到58.54%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从0.36%大幅上涨到6.88%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为3.14，在2021年到2023年天能重工存货周转率从3.92下降到了3.14，存货周转天数从91天增加到了114天。2023年天能重工存货余额合计12.74亿元，占总资产的10.01%，同比去年的8.76亿元大幅增长了45.44%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到42.12%，余额同比增长71.97%；其次，原材料占比26.98%，余额同比增长10.53%。

2023年，天能重工在建工程余额合计3.89亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计10.12亿元。在此之中，内蒙古新能源项目，本期转入固定资产6.73亿元。

该项目于2022年3月18日发布建设公告。

本项目税后内部收益率（IRR）为11.23%，税后静态投资回收期为8.12年（含建设期），项目经济效益较好。

天能重工属于风电设备制造行业，主营风电塔筒及海工装备制造。 风电设备行业近三年受政策驱动持续扩容，2024年国内风电新增装机约65GW，累计装机超500GW。海上风电与深海项目成为增长核心，预计2025年全球风电市场规模突破1200亿美元。行业短期面临原材料价格波动及产能过剩压力，但长期受益于清洁能源转型，智能化、大型化及海上风电技术迭代将主导未来趋势。

天能重工在国内风电塔筒领域位列前五，陆上塔筒市占率约8%-10%，海上桩基业务加速拓展，2025年产能规划提升至60万吨，区域性竞争优势显著。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的528人上升至2023年的853人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员44人，生产人员199人，技术人员220人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.51万元下降到了14.26万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润2.47亿元，较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润3.83亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司研发费用在大幅下降，另一方面则是营收在增长。

值得一提的是，2023年年报显示内蒙古新能源项目、东营天能厂区项目阶段性投产8.78亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天能重工近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，天能重工的PE-TTM是26.52，而风电零部件行业的PE-TTM是28.47，天能重工低于风电零部件行业的PE-TTM。