成都路桥(002628)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
成都市路桥工程股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘江东”。公司是一家以公路工程、桥梁工程和隧道工程的施工为主要业务的公司.其主要产品包括路面、交通设施、安装及商品砼和路基及桥梁.
根据成都路桥2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比下降27.12%。扣非净利润404.34万元，同比大幅增长73.98%。成都路桥2025年第一季度净利润443.48万元，业绩同比增长15.70%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为公路市政工程施工收入，占比高达87.13%。
1、公路市政工程施工收入
2020年-2024年公路市政工程施工收入营收呈大幅下降趋势，从2020年的20.28亿元，大幅下降到2024年的7.06亿元。2024年公路市政工程施工收入毛利率为5.44%，同比去年的5.49%基本持平。
2021年，该产品名称由“公路市政工程施工”变更为“公路市政工程施工收入”。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低27.12%，净利润同比增加15.70%
2025年一季度，成都路桥营业总收入为1.18亿元，去年同期为1.62亿元，同比下降27.12%，净利润为443.48万元，去年同期为383.30万元，同比增长15.70%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为3,740.94万元，去年同期为4,029.80万元，同比小幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失89.47万元，去年同期损失555.73万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,086.86万元，去年同期为-3,228.70万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 1.62亿元 | -27.12% |
| 营业成本 | 1.13亿元 | 1.50亿元 | -24.74% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1,566.17万元 | 1,959.09万元 | -20.06% |
| 财务费用 | 1,929.91万元 | 2,313.23万元 | -16.57% |
| 研发费用 | 69.82万元 | 84.07万元 | -16.95% |
| 所得税费用 | 141.23万元 | 52.97万元 | 166.61% |
2025年一季度主营业务利润为-3,086.86万元，去年同期为-3,228.70万元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比基本持平
成都路桥2025年一季度非主营业务利润为3,671.56万元，去年同期为3,664.97万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,086.86万元 | -696.06% | -3,228.70万元 | 4.39% |
| 投资收益 | 3,740.94万元 | 843.55% | 4,029.80万元 | -7.17% |
| 信用减值损失 | -89.47万元 | -20.18% | -555.73万元 | 83.90% |
| 其他 | 30.44万元 | 6.86% | 196.54万元 | -84.51% |
| 净利润 | 443.48万元 | 100.00% | 383.30万元 | 15.70% |
行业分析
1、行业发展趋势
成都路桥属于交通基础设施建设行业，核心业务涵盖公路、桥梁及隧道工程的设计与施工。 路桥工程建设行业近三年受城镇化推进及“交通强国”政策驱动，市场规模稳步增长，2025年全球市场规模预计突破8万亿美元。未来五年，行业将加速向智能化、绿色化转型，大数据与AI技术深度渗透施工管理，海外市场（尤其“一带一路”沿线）及城市更新项目成为新增长极，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
成都路桥立足西南区域市场，凭借三十年施工经验积累区域品牌优势，但全国市场占有率不足1%，未进入行业前十，2024年三季度营收5.36亿元，毛利率2.83%，盈利承压明显，暂未披露市占率量化数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 成都路桥（002628） | 公路桥梁施工企业，深耕西南地区基建市场 | 2024年三季度营收5.36亿元，毛利率2.83% |
| 四川路桥（600039） | 综合基建龙头，业务涵盖交通、市政、能源工程 | 2024年中标海外项目占比超15%，新能源基建营收同比增长22% |
| 山东路桥（000498） | 区域性路桥施工企业，聚焦山东省及周边基建 | 2024年省内高速公路项目中标额达87亿元 |
| 龙建股份（600853） | 东北地区路桥建设主力，参与多项国省干线工程 | 2025年一季度新增合同额同比增18%，冰雪旅游配套工程占比提升 |
| 北新路桥（002307） | 新疆基建核心企业，布局中亚及西北地区项目 | 2024年“一带一路”沿线项目营收占比突破30% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润443.48万元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润亏损3,086.86万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
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