四川路桥(600039)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
四川路桥建设集团股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是交通基础设施的设计、投资、建设和运营。公司的主要产品为公路、桥梁、隧道工程。
根据四川路桥2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收229.86亿元，同比小幅增长3.98%。扣非净利润17.76亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工程施工，占比高达86.68%。
1、工程施工
2022年-2024年工程施工营收呈下降趋势，从2022年的1,140.73亿元，下降到2024年的929.52亿元。2022年-2024年工程施工毛利率呈下降趋势，从2022年的18.5%，下降到了2024年的15.56%。
2、贸易销售
2024年贸易销售营收67.06亿元，同比去年的52.22亿元增长了28.42%。2022年-2024年贸易销售毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的0.64%，大幅下降到了2024年的0.31%。
2024年，该产品名称由“贸易”变更为“贸易销售”。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 229.86亿元 | 221.06亿元 | 3.98% |
| 营业成本 | 196.51亿元 | 186.14亿元 | 5.57% |
| 销售费用 | 477.89万元 | 1,026.11万元 | -53.43% |
| 管理费用 | 3.42亿元 | 4.10亿元 | -16.52% |
| 财务费用 | 5.71亿元 | 7.19亿元 | -20.67% |
| 研发费用 | 1.34亿元 | 2.80亿元 | -52.31% |
| 所得税费用 | 3.90亿元 | 3.72亿元 | 4.69% |
2025年一季度主营业务利润为22.40亿元，去年同期为20.11亿元，同比小幅增长11.39%。
虽然毛利率本期为14.51%，同比小幅下降了1.29%，不过营业总收入本期为229.86亿元，同比小幅增长3.98%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，四川路桥近十二个月的滚动营收为1072亿元，在建筑行业中，四川路桥的全国排名为8名，全球排名为20名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 21871 | 4.96 | 462 | -3.51 |
| 中国中铁 | 11603 | 2.63 | 279 | 0.32 |
| 中国铁建 | 10672 | 1.52 | 222 | -3.46 |
| 中国交建 | 7719 | 4.03 | 234 | 9.13 |
| 中国交通建设 | 7682 | 4.02 | 239 | 9.14 |
| 中国电建 | 6346 | 12.22 | 120 | 11.65 |
| Vinci 万喜 | 6024 | 13.34 | 403 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4702 | 14.75 | 88 | -2.03 |
| ACS | 3447 | 14.36 | 69 | -35.23 |
| 上海建工 | 3002 | 2.22 | 22 | -16.84 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 四川路桥 | 1072 | 8.03 | 72 | 8.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四川路桥属于工程建设行业，核心业务涵盖交通基础设施的设计、投资、建设及运营。 工程建设行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，受益于“一带一路”、交通强国战略及新型城镇化推进，西南地区基建需求尤为突出。2025年四川省规划新增高速公路里程年均投资超千亿元，叠加绿色低碳转型与智能化升级，行业市场空间持续扩容，未来将向高技术、高附加值领域倾斜，头部企业整合资源能力成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
四川路桥为西南地区路桥工程龙头企业，在四川省高速公路建设中占据主导地位，累计建成省内公路里程占比73%，在建项目份额达81%，区域市场占有率显著，但全国性竞争中面临央企挤压，需强化跨区域拓展能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四川路桥（600039） | 四川省交通基建龙头企业 | 2025年预计增量订单占比超70% |
| 成都路桥（002628） | 四川省公路工程承包商 | 2024年信用评价连续五年AA级 |
| 四川成渝（601107） | 四川省高速公路投资运营主体 | 高速公路特许经营权覆盖省内主干 |
| 中化岩土（002542） | 西南地区基建工程服务商 | 参与川内多个重大基建项目 |
| 新筑股份（002480） | 轨道交通与桥梁部件供应商 | 城轨车辆业务年产能超百列 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润18.15亿元。
由于营收的小幅增长，2025年一季度主营利润22.40亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中属于领先地位。
2、经营评分及排名
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