博瑞医药(688166)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
博瑞生物医药(苏州)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“袁建栋”。公司致力于研发和生产高端仿制药和原创性新药的高科技制药企业。主要从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务。
根据博瑞医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.49亿元，同比下降26.81%。扣非净利润803.38万元，同比大幅下降87.49%。博瑞医药2025年第一季度净利润-465.68万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括原料药-抗真菌类、原料药-其他类产品、原料药-抗病毒类、制剂类四项，原料药-抗真菌类占比31.75%，原料药-其他类产品占比25.28%，原料药-抗病毒类占比13.60%，制剂类占比12.56%。
1、原料药-抗真菌类
2024年原料药-抗真菌类营收4.07亿元，同比去年的2.54亿元大幅增长了60.28%。2019年-2024年原料药-抗真菌类毛利率呈增长趋势，从2019年的59.04%，增长到了2024年的74.33%。
2020年，该产品名称由“抗真菌类”变更为“原料药-抗真菌类”。
2、原料药-其他类产品
2022年-2024年原料药-其他类产品营收呈增长趋势，从2022年的2.82亿元，增长到2024年的3.24亿元。2022年-2024年原料药-其他类产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的51.42%，小幅下降到了2024年的44.2%。
2020年，该产品名称由“其他类产品”变更为“原料药-其他类产品”。
3、原料药-抗病毒类
2024年原料药-抗病毒类营收1.74亿元，同比去年的2.81亿元大幅下降了37.92%。同期，2024年原料药-抗病毒类毛利率为33.12%，同比去年的35.56%小幅下降了6.86%。
2020年，该产品名称由“抗病毒类”变更为“原料药-抗病毒类”。
4、制剂类
2020年-2024年制剂类营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,617.50万元，大幅增长到2024年的1.61亿元。2022年-2024年制剂类毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的71.77%，小幅下降到了2024年的64.55%。
5、原料药-免疫抑制类
2024年原料药-免疫抑制类营收8,204.33万元，同比去年的5,630.29万元大幅增长了45.72%。同期，2024年原料药-免疫抑制类毛利率为52.25%，同比去年的47.35%小幅增长了10.35%。
2020年，该产品名称由“免疫抑制类”变更为“原料药-免疫抑制类”。
6、产品权益分成
2024年产品权益分成营收6,003.68万元，同比去年的6,190.34万元小幅下降了3.02%。
2022年，该产品名称由“产品权益分成收入”变更为“产品权益分成”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低26.81%，净利润由盈转亏
2025年一季度，博瑞医药营业总收入为2.49亿元，去年同期为3.40亿元，同比下降26.81%，净利润为-465.68万元，去年同期为6,180.98万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益720.71万元，去年同期支出877.71万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,760.02万元，去年同期为7,279.20万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.49亿元 | 3.40亿元 | -26.81% |
| 营业成本 | 1.40亿元 | 1.46亿元 | -4.22% |
| 销售费用 | 1,742.55万元 | 1,481.19万元 | 17.65% |
| 管理费用 | 3,450.70万元 | 2,854.23万元 | 20.90% |
| 财务费用 | 1,074.96万元 | 1,166.96万元 | -7.88% |
| 研发费用 | 6,163.87万元 | 6,504.78万元 | -5.24% |
| 所得税费用 | -720.71万元 | 877.71万元 | -182.11% |
2025年一季度主营业务利润为-1,760.02万元，去年同期为7,279.20万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为2.49亿元，同比下降26.81%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
博瑞医药2025年一季度非主营业务利润为573.63万元，去年同期为-220.50万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,760.02万元 | 377.95% | 7,279.20万元 | -124.18% |
| 投资收益 | -111.26万元 | 23.89% | -454.59万元 | 75.52% |
| 公允价值变动收益 | 172.22万元 | -36.98% | -248.02万元 | 169.44% |
| 资产减值损失 | 70.80万元 | -15.20% | - | |
| 其他收益 | 758.96万元 | -162.98% | 480.02万元 | 58.11% |
| 信用减值损失 | -320.33万元 | 68.79% | 12.58万元 | -2647.30% |
| 其他 | 16.64万元 | -3.57% | 11.74万元 | 41.75% |
| 净利润 | -465.68万元 | 100.00% | 6,180.98万元 | -107.53% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，博瑞医药净现金流为4,908.64万元，去年同期为-88.83万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
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