美畅股份(300861)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
杨凌美畅新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“吴英”。公司的主营业务是从事电镀金刚石线的研发、生产及销售；公司的主要产品是电镀金刚石线。公司是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。
根据美畅股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.23亿元，同比大幅下降50.61%。扣非净利润1,738.28万元，同比大幅下降90.55%。美畅股份2025年第一季度净利润2,646.86万元，业绩同比大幅下降86.89%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为超硬材料制品，占比高达96.32%，其中金刚石线为第一大收入来源，占比94.75%。
1、金刚石线
2024年金刚石线营收21.52亿元，同比去年的44.39亿元大幅下降了51.53%。2020年-2024年金刚石线毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的58.72%，大幅下降到了2024年的17.04%。
2023年，该产品名称由“电镀金刚石线”变更为“金刚石线”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降50.61%，净利润同比下降86.89%
2025年一季度，美畅股份营业总收入为4.23亿元，去年同期为8.57亿元，同比大幅下降50.61%，净利润为2,646.86万元，去年同期为2.02亿元，同比大幅下降86.89%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益481.58万元，去年同期支出3,879.30万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4,735.97万元，去年同期为2.24亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降78.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.23亿元 | 8.57亿元 | -50.61% |
| 营业成本 | 3.48亿元 | 5.67亿元 | -38.74% |
| 销售费用 | 358.70万元 | 2,490.65万元 | -85.60% |
| 管理费用 | 1,715.42万元 | 2,237.36万元 | -23.33% |
| 财务费用 | -81.44万元 | -491.43万元 | 83.43% |
| 研发费用 | 601.79万元 | 1,726.15万元 | -65.14% |
| 所得税费用 | -481.58万元 | 3,879.30万元 | -112.41% |
2025年一季度主营业务利润为4,735.97万元，去年同期为2.24亿元，同比大幅下降78.88%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.23亿元，同比大幅下降50.61%；（2）毛利率本期为17.88%，同比大幅下降了15.91%。
3、非主营业务利润由盈转亏
美畅股份2025年一季度非主营业务利润为-2,570.68万元，去年同期为1,641.88万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,735.97万元 | 178.93% | 2.24亿元 | -78.88% |
| 投资收益 | 1,066.09万元 | 40.28% | 489.54万元 | 117.77% |
| 公允价值变动收益 | 699.00万元 | 26.41% | 807.84万元 | -13.47% |
| 资产减值损失 | -3,361.14万元 | -126.99% | -1,102.64万元 | -204.83% |
| 营业外支出 | 863.45万元 | 32.62% | 100.76万元 | 756.98% |
| 其他收益 | 415.83万元 | 15.71% | 661.31万元 | -37.12% |
| 信用减值损失 | -526.22万元 | -19.88% | 770.98万元 | -168.25% |
| 其他 | -7,875.32元 | -0.03% | 115.61万元 | -100.68% |
| 净利润 | 2,646.86万元 | 100.00% | 2.02亿元 | -86.89% |
全球排名
截止到2025年6月20日，美畅股份近十二个月的滚动营收为23亿元，在金刚石行业中，美畅股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
金刚石营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 美畅股份 | 23 | 7.12 | 1.46 | -42.44 |
| 黄河旋风 | 13 | -21.13 | -9.83 | -- |
| 力量钻石 | 6.86 | 11.25 | 2.01 | -5.71 |
| 沃尔德 | 6.79 | 27.70 | 0.99 | 22.12 |
| 奔朗新材 | 5.73 | -9.53 | 0.24 | -34.50 |
| 四方达 | 5.25 | 7.99 | 1.18 | 8.52 |
| 岱勒新材 | 3.59 | 9.90 | -2.44 | -- |
| 三超新材 | 3.49 | 11.98 | -1.41 | -- |
| 惠丰钻石 | 2.16 | -0.46 | 0.04 | -58.72 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美畅股份属于光伏行业细分领域，专注于电镀金刚石线的研发与生产，是硅片切割环节的核心耗材供应商。 近三年光伏行业持续高景气，金刚石线作为硅片切割关键耗材，年复合增长率超25%，2024年全球市场规模突破150亿元。技术迭代推动细线化、高速切割趋势，单晶硅渗透率提升及N型电池技术普及将进一步扩大需求，预计2025年市场空间达200亿元，国产化率超过95%。
2、市场地位及占有率
美畅股份为全球金刚石线龙头，2024年市占率约55%，主导国内70μm以下细线市场，年产能超1.2亿公里，供货覆盖隆基、中环等头部光伏企业，规模效应显著。
3、主要竞争对手
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