国机精工(002046)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
国机精工集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司主要业务为轴承行业、磨料磨具行业及相关领域的研发制造、行业服务与技术咨询、贸易服务等。从业务类别，可分为轴承业务板块、磨料磨具业务板块、贸易及工程服务板块。
根据国机精工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.03亿元，同比小幅增长10.48%。扣非净利润4,787.94万元，同比下降27.20%。国机精工2025年第一季度净利润8,540.34万元，业绩同比小幅下降3.55%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.65亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司主要从事轴承行业、磨料磨具行业、贸易及工程服务，主要产品包括基础零部件和特种及精密轴承两项，其中基础零部件占比40.96%，特种及精密轴承占比39.80%。
2024年基础零部件营收10.89亿元，同比去年的7.58亿元大幅增长了43.59%。同期，2024年基础零部件毛利率为32.77%，同比去年的39.09%下降了16.17%。
2024年其中:特种及精密轴承营收10.58亿元，同比去年的7.22亿元大幅增长了46.46%。同期，2024年其中:特种及精密轴承毛利率为33.59%，同比去年的41.2%下降了18.47%。
2024年，该产品名称由“特种及精密轴承”变更为“其中:特种及精密轴承”。
2024年机床工具营收5.76亿元，同比去年的4.81亿元增长了19.88%。同期，2024年机床工具毛利率为58.24%，同比去年的57.66%基本持平。
本期净利润为8,540.34万元，去年同期8,855.05万元，同比小幅下降3.55%。
虽然投资收益本期为3,919.36万元，去年同期为-62.67万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为6,531.42万元，去年同期为9,583.40万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.03亿元 |
6.36亿元 |
10.48% |
| 营业成本 |
4.94亿元 |
4.06亿元 |
21.67% |
| 销售费用 |
2,893.10万元 |
2,105.71万元 |
37.39% |
| 管理费用 |
6,760.41万元 |
6,072.31万元 |
11.33% |
| 财务费用 |
359.19万元 |
289.23万元 |
24.19% |
| 研发费用 |
3,537.99万元 |
4,328.85万元 |
-18.27% |
| 所得税费用 |
1,579.54万元 |
1,722.40万元 |
-8.29% |
2025年一季度主营业务利润为6,531.42万元，去年同期为9,583.40万元，同比大幅下降31.85%。
虽然营业总收入本期为7.03亿元，同比小幅增长10.48%，不过毛利率本期为29.81%，同比下降了6.45%，导致主营业务利润同比大幅下降。
国机精工2025年一季度非主营业务利润为3,588.46万元，去年同期为994.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6,531.42万元 |
76.48% |
9,583.40万元 |
-31.85% |
| 投资收益 |
3,919.36万元 |
45.89% |
-62.67万元 |
6353.63% |
| 公允价值变动收益 |
1,417.80万元 |
16.60% |
1,297.13万元 |
9.30% |
| 其他收益 |
1,320.53万元 |
15.46% |
1,916.74万元 |
-31.11% |
| 信用减值损失 |
-2,725.72万元 |
-31.92% |
-2,140.55万元 |
-27.34% |
| 其他 |
-188.87万元 |
-2.21% |
41.41万元 |
-556.13% |
| 净利润 |
8,540.34万元 |
100.00% |
8,855.05万元 |
-3.55% |
2025年一季度，国机精工净现金流为9.81亿元，去年同期为-2.28亿元，由负转正。
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.16亿元，同比大幅增长240.58倍；
但是吸收投资所收到的现金本期为16.81亿元，同比大幅增长49.93倍。
截止到2025年6月20日，国机精工近十二个月的滚动营收为27亿元，在轴承行业中，国机精工的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
轴承营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| JTEKT 捷太格特 |
934 |
9.67 |
6.79 |
-12.80 |
| Minebea Mitsumi 美蓓亚 |
755 |
10.64 |
29 |
-4.81 |
| SKF 斯凯孚 |
746 |
6.50 |
49 |
-4.06 |
| NTN |
409 |
8.74 |
-11.79 |
-- |
| NSK 日本精工 |
395 |
-2.71 |
5.28 |
-13.74 |
| Timken 铁姆肯 |
329 |
3.43 |
25 |
-1.50 |
| Nachi-Fujikoshi 不二越 |
119 |
1.54 |
1.66 |
-30.53 |
| RBC Bearings RBC轴承 |
118 |
20.17 |
18 |
55.83 |
| 五洲新春 |
33 |
10.45 |
0.91 |
-9.56 |
| 国机精工 |
27 |
-7.22 |
2.80 |
29.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
