亚香股份(301220)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
昆山亚香香料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“周军学”。公司的主营业务是香料的研发、生产和销售，主要产品有天然叶醇、天然乙酸叶醇酯、阿魏酸香兰素、合成叶醇、苹果酯、WS-23，公司共获得专利授权20项，其中发明专利2项，实用新型37项。
根据亚香股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.62亿元，同比大幅增长50.28%。扣非净利润3,820.02万元，同比大幅增长120.80%。亚香股份2025年第一季度净利润8,201.55万元，业绩同比大幅增长3.66倍。
2024年公司的主营业务为香精制造，主要产品包括天然香料和凉味剂两项，其中天然香料占比48.04%，凉味剂占比39.78%。
2024年天然香料营收3.83亿元，同比去年的2.31亿元大幅增长了65.66%。2022年-2024年天然香料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的42.25%，大幅下降到了2024年的23.0%。
2022年-2024年凉味剂营收呈增长趋势，从2022年的2.44亿元，增长到2024年的3.17亿元。2024年凉味剂毛利率为31.98%，同比去年的33.94%小幅下降了5.77%。
2022年-2024年合成香料营收呈下降趋势，从2022年的1.21亿元，下降到2024年的8,457.79万元。2022年-2024年合成香料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的26.29%，大幅下降到了2024年的16.18%。
1、营业总收入同比增加50.28%，净利润同比增加3.66倍
2025年一季度，亚香股份营业总收入为2.62亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅增长50.28%，净利润为8,201.55万元，去年同期为1,759.55万元，同比大幅增长3.66倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为5,002.40万元，去年同期为-77.19万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为3,989.38万元，去年同期为2,192.93万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.62亿元 |
1.74亿元 |
50.28% |
| 营业成本 |
1.79亿元 |
1.28亿元 |
40.17% |
| 销售费用 |
283.39万元 |
179.20万元 |
58.14% |
| 管理费用 |
2,815.86万元 |
1,751.74万元 |
60.75% |
| 财务费用 |
217.46万元 |
-284.50万元 |
176.44% |
| 研发费用 |
822.33万元 |
583.87万元 |
40.84% |
| 所得税费用 |
900.71万元 |
219.30万元 |
310.72% |
2025年一季度主营业务利润为3,989.38万元，去年同期为2,192.93万元，同比大幅增长81.92%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.62亿元，同比大幅增长50.28%；（2）毛利率本期为31.58%，同比增长了4.94%。
亚香股份2025年一季度非主营业务利润为5,112.88万元，去年同期为-152.55万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,989.38万元 |
48.64% |
2,192.93万元 |
81.92% |
| 投资收益 |
5,002.40万元 |
60.99% |
-77.19万元 |
6580.22% |
| 其他 |
137.65万元 |
1.68% |
-13.84万元 |
1094.60% |
| 净利润 |
8,201.55万元 |
100.00% |
1,759.55万元 |
366.12% |
截止到2025年6月20日，亚香股份近十二个月的滚动营收为7.97亿元，在香精香料行业中，亚香股份的全国排名为6名，全球排名为14名。
香精香料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Intl Flavors & Fragrances |
826 |
-0.49 |
17 |
-3.45 |
| Givaudan 奇华顿 |
654 |
3.51 |
96 |
9.91 |
| Symrise 德之馨 |
414 |
9.32 |
40 |
8.45 |
| Takasago 高砂香料 |
114 |
12.16 |
6.60 |
14.36 |
| Sensient Technologies 森馨科技 |
112 |
4.10 |
8.96 |
1.64 |
| Robertet 罗伯特 |
67 |
10.26 |
7.46 |
7.89 |
| 华宝国际 |
34 |
-4.58 |
-3.86 |
-- |
| 百润股份 |
30 |
5.52 |
7.19 |
2.59 |
| 新化股份 |
30 |
5.10 |
2.27 |
4.86 |
| 爱普股份 |
27 |
-7.08 |
1.59 |
-5.53 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 亚香股份 |
7.97 |
8.66 |
0.56 |
-15.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
亚香股份属于香料香精行业，主营天然香料、合成香料及凉味剂的研发、生产和销售。 近三年，香料香精行业受益于消费升级及健康化趋势，天然香料需求快速增长，2024年全球市场规模预计超400亿美元。未来行业将向天然提取、绿色环保方向深化，亚太地区因食品饮料及日化产业扩张成为主要增长极，技术迭代推动高附加值产品占比提升，市场空间有望突破500亿美元。
亚香股份在国内香料香精领域处于中上游地位，核心产品天然香兰素及凉味剂WS系列全球市占率约8%-10%，客户覆盖奇华顿、芬美意等国际巨头，出口占比超60%，细分领域技术壁垒和规模化生产优势显著。
