天新药业(603235)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江西天新药业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“许江南”。公司主要从事单体维生素产品的研发、生产与销售，产品包括维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉等。
根据天新药业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.19亿元，同比增长25.16%。扣非净利润2.09亿元，同比大幅增长53.30%。天新药业2025年第一季度净利润2.19亿元，业绩同比大幅增长48.13%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为营养品，占比高达93.28%，主要产品包括B族维生素和其他维生素两项，其中B族维生素占比78.39%，其他维生素占比14.89%。
1、B族维生素
2024年B族维生素营收17.31亿元，同比去年的16.50亿元小幅增长了4.9%。2022年-2024年B族维生素毛利率呈增长趋势，从2022年的41.15%，增长到了2024年的49.61%。
2、其他维生素
2024年其他维生素营收3.29亿元，同比去年的1.33亿元大幅增长了148.03%。同期，2024年其他维生素毛利率为18.2%，同比去年的5.9%大幅增长了近2倍。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.13%
本期净利润为2.19亿元，去年同期1.48亿元，同比大幅增长48.13%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,134.86万元，去年同期支出2,818.73万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.47亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长49.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.19亿元 | 4.94亿元 | 25.16% |
| 营业成本 | 3.10亿元 | 2.96亿元 | 4.78% |
| 销售费用 | 869.48万元 | 308.80万元 | 181.57% |
| 管理费用 | 3,535.70万元 | 2,793.44万元 | 26.57% |
| 财务费用 | -818.48万元 | -2,573.26万元 | 68.19% |
| 研发费用 | 2,072.23万元 | 2,277.47万元 | -9.01% |
| 所得税费用 | 4,134.86万元 | 2,818.73万元 | 46.69% |
2025年一季度主营业务利润为2.47亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅增长49.72%。
虽然财务费用本期为-818.48万元，同比大幅增长68.19%，不过营业总收入本期为6.19亿元，同比增长25.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅增长7.33倍
2025年一季度，天新药业净现金流为5.48亿元，去年同期为6,568.44万元，同比大幅增长7.33倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.18亿元，同比大幅增长4.55倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.18亿元，同比大幅增长4.55倍。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为12.91亿元，同比大幅增长7.97倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，天新药业近十二个月的滚动营收为22亿元，在维生素行业中，天新药业的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
维生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BASF 巴斯夫 | 5402 | -6.01 | 107 | -38.29 |
| 新和成 | 216 | 13.45 | 59 | 10.72 |
| 安迪苏 | 155 | 6.48 | 12 | -6.46 |
| 能特科技 | 123 | -3.18 | -5.88 | -- |
| 浙江医药 | 94 | 0.89 | 12 | 3.55 |
| 东北制药 | 75 | -2.70 | 4.10 | 60.55 |
| 亿帆医药 | 52 | 5.38 | 3.86 | 11.51 |
| 兄弟科技 | 34 | 7.99 | 0.41 | 12.94 |
| 金达威 | 32 | -3.59 | 3.42 | -24.32 |
| 天新药业 | 22 | -4.33 | 6.51 | -4.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天新药业属于维生素原料药制造行业 全球维生素原料药行业近三年呈现结构性调整，中国占据全球70%产能但面临周期性价格波动，2024年行业集中度持续提升，头部企业通过技术壁垒巩固优势，未来五年饲料添加剂和医药健康需求将驱动年均4-6%增长，预计2030年全球市场规模突破75亿美元
2、市场地位及占有率
天新药业是全球维生素B1领域绝对龙头，占据全球70%市场份额，维生素B6国内市占率超50%，在单体维生素细分市场位列全球前三，但综合维生素品类覆盖广度不及新和成等全产业链企业
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