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中原内配(002448)2025年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

中原内配集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“薛德龙”。公司主要业务为气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件,为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案。

根据中原内配2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收9.50亿元,同比小幅增长13.77%。扣非净利润1.08亿元,同比大幅增长35.61%。中原内配2025年第一季度净利润1.24亿元,业绩同比增长27.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.11亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为汽车零部件制造业,占比高达87.66%,主要产品包括气缸套、其他、制动鼓三项,气缸套占比54.56%,其他占比12.34%,制动鼓占比11.31%。

1、气缸套

2022年-2024年气缸套营收呈小幅增长趋势,从2022年的15.72亿元,小幅增长到2024年的18.06亿元。2021年-2024年气缸套毛利率呈增长趋势,从2021年的24.24%,增长到了2024年的31.12%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长27.43%

本期净利润为1.24亿元,去年同期9,696.45万元,同比增长27.43%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,018.23万元,去年同期支出882.44万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为1.35亿元,去年同期为8,932.99万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长51.15%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.50亿元 8.35亿元 13.77%
营业成本 6.86亿元 6.16亿元 11.43%
销售费用 2,237.78万元 2,597.41万元 -13.85%
管理费用 5,548.07万元 5,096.58万元 8.86%
财务费用 148.55万元 649.37万元 -77.12%
研发费用 4,020.16万元 3,794.53万元 5.95%
所得税费用 2,018.23万元 882.44万元 128.71%

2025年一季度主营业务利润为1.35亿元,去年同期为8,932.99万元,同比大幅增长51.15%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为9.50亿元,同比小幅增长13.77%;(2)毛利率本期为27.79%,同比小幅增长了1.52%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,中原内配近十二个月的滚动营收为33亿元,在发动机零配件行业中,中原内配的全国排名为10名,全球排名为13名。

发动机零配件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
NGK Spark Plug 日本特殊陶业 324 9.92 46 15.44
银轮股份 127 17.57 7.84 52.63
Atmus Filtration Technologies 120 5.08 13 2.95
威孚高科 112 -6.55 17 -13.63
Standard Motor Products 105 4.07 1.98 -32.87
富临精工 85 47.19 3.97 -0.19
东睦股份 51 12.72 3.97 148.66
飞龙股份 47 14.88 3.30 32.42
渤海汽车 42 -1.44 -12.64 --
永茂泰 41 7.61 0.38 -45.15
... ... ... ... ...
中原内配 33 10.57 2.04 -1.16

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中原内配属于汽车零部件行业,主营动力活塞组件系统及氢燃料电池核心零部件。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车、智能驾驶技术驱动加速升级,2023年全球市场规模超1.5万亿美元,年复合增长率约4.2%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及氢能领域,预计氢燃料电池零部件市场2025年规模将突破200亿美元,智能化ADAS产品渗透率持续提升。

2、市场地位及占有率

中原内配为全球领先的动力活塞组件供应商,气缸套全球市占率超15%,国内商用车领域市占率约35%,氢燃料电池空压机等核心部件已进入量产验证阶段。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中原内配(002448) 全球动力活塞组件龙头 氢燃料电池空压机完成客户验证,2024年新能源业务营收占比提升至18%
渤海汽车(600960) 活塞及轻量化部件供应商 铝合金活塞国内市占率超20%,2024年新能源订单同比增长35%
湖南天雁(600698) 涡轮增压器及发动机零部件制造商 商用车涡轮增压器市占率约12%,2024年研发投入占比达7.2%
飞龙股份(002536) 汽车水泵及排气歧管核心企业 新能源热管理部件营收占比超25%,2024年获比亚迪混动系统独家供货资格
富奥股份(000030) 底盘及转向系统综合供应商 2024年电动转向系统市占率突破10%,一汽大众核心供应商

总结
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