中原高速(600020)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
河南中原高速公路股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是经营性收费公路的投资、建设、运营管理等。公司主要产品为交通运输业、房地产业、成品油销售、技术服务。
根据中原高速2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.99亿元，同比增长18.69%。扣非净利润3.45亿元，同比增长25.33%。中原高速2025年第一季度净利润3.56亿元，业绩同比增长25.27%。
营业收入情况
2024年公司主要从事交通运输业、建造服务、房地产业，主要产品包括通行费业务和建造服务两项，其中通行费业务占比63.98%，建造服务占比33.22%。
1、交通运输业
2024年交通运输业营收44.59亿元，同比去年的46.18亿元小幅下降了3.45%。同期，2024年交通运输业毛利率为50.75%，同比去年的0.0%基本持平。
2、建造服务
2024年建造服务营收23.15亿元，同比去年的7.77亿元大幅增长了198.04%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.27%
本期净利润为3.56亿元，去年同期2.84亿元，同比增长25.27%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,855.17万元，去年同期支出8,454.55万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.95亿元，去年同期为3.51亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为5,874.41万元，去年同期为3,151.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.99亿元 | 10.95亿元 | 18.69% |
| 营业成本 | 6.78亿元 | 4.72亿元 | 43.83% |
| 销售费用 | 59.63万元 | 258.36万元 | -76.92% |
| 管理费用 | 2,775.16万元 | 2,852.17万元 | -2.70% |
| 财务费用 | 1.89亿元 | 2.34亿元 | -19.16% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,855.17万元 | 8,454.55万元 | 16.57% |
2025年一季度主营业务利润为3.95亿元，去年同期为3.51亿元，同比小幅增长12.74%。
虽然毛利率本期为47.78%，同比下降了9.13%，不过营业总收入本期为12.99亿元，同比增长18.69%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，中原高速近十二个月的滚动营收为70亿元，在高速公路行业中，中原高速的全国排名为8名，全球排名为16名。
高速公路营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 山东高速 | 285 | 20.70 | 32 | 1.55 |
| 宁沪高速 | 232 | 18.92 | 49 | 5.78 |
| 江苏宁沪高速公路 | 232 | 18.92 | 49 | 5.78 |
| Transurban | 193 | 12.59 | 15 | -53.79 |
| 浙江沪杭甬 | 181 | 3.57 | 55 | 4.93 |
| 深圳国际 | 143 | -5.66 | 26 | -7.71 |
| Getlink | 134 | 27.74 | 26 | -- |
| 招商公路 | 127 | 13.79 | 53 | 2.29 |
| 四川成渝 | 104 | 4.44 | 15 | -7.92 |
| 四川成渝高速公路 | 102 | 5.09 | 14 | -8.16 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中原高速 | 70 | 7.52 | 8.80 | 5.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中原高速属于高速公路投资、建设及运营管理行业。 近三年高速公路行业受政策推动加速智慧化升级，2024年智慧交通投资规模突破千亿，路网密度持续提升但区域分化显著。未来行业将向绿色低碳、车路协同方向转型，ETC拓展和多元化经营推动市场空间扩容，预计2030年智慧高速市场规模达万亿级，但投资回报周期长、区域性竞争加剧仍是主要挑战。
2、市场地位及占有率
中原高速作为河南省核心路网运营商，管理里程占省内高速总里程约15%，2024年通行费收入居中部地区前列。其控股的郑漯高速等核心路段车流量常年饱和，但全国市占率不足3%，区域垄断优势显著但跨省竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中原高速（600020） | 河南省高速公路核心运营商 | 郑漯路段日均通行量超10万车次 |
| 山东高速（600350） | 山东省最大高速公路投资集团 | 控股路产里程突破3000公里 |
| 深高速（600548） | 粤港澳大湾区重点路网运营商 | 2024年湾区路段营收占比达68% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角黄金通道沪宁高速管理者 | 核心路段节假日峰值流量超15万辆/日 |
| 粤高速A（000429） | 广东省主要高速公路运营平台 | 广佛高速改扩建后通行能力提升40% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3.56亿元，较上期有所增长。
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