珠江啤酒(002461)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
广州珠江啤酒股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“广州市国资委”。公司主营业务啤酒生产销售以及啤酒文化产业，其主要产品是啤酒、酵母饲料、包装材料、租赁餐饮服务。公司是中国制造业500强企业之一，也是全国知名的啤酒制造企业，拥有中国最大的啤酒酿造中心，"珠江牌"啤酒商标被认定为中国驰名商标。
根据珠江啤酒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.27亿元，同比小幅增长10.69%。扣非净利润1.45亿元，同比大幅增长39.40%。珠江啤酒2025年第一季度净利润1.62亿元，业绩同比增长28.15%。本期经营活动产生的现金流净额为6,884.44万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
2024年公司的主要业务为啤酒销售，占比高达96.17%。
2016年-2024年啤酒销售营收呈大幅增长趋势，从2016年的34.25亿元，大幅增长到2024年的55.11亿元。2022年-2024年啤酒销售毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的41.25%，小幅增长到了2024年的45.06%。
本期净利润为1.62亿元，去年同期1.26亿元，同比增长28.15%。
虽然所得税费用本期支出2,747.49万元，去年同期支出1,415.77万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.52亿元，去年同期为9,927.15万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
12.27亿元 |
11.08亿元 |
10.69% |
| 营业成本 |
6.75亿元 |
6.41亿元 |
5.20% |
| 销售费用 |
1.94亿元 |
1.84亿元 |
5.07% |
| 管理费用 |
9,550.20万元 |
8,903.00万元 |
7.27% |
| 财务费用 |
-4,098.41万元 |
-3,961.43万元 |
-3.46% |
| 研发费用 |
3,883.81万元 |
3,379.40万元 |
14.93% |
| 所得税费用 |
2,747.49万元 |
1,415.77万元 |
94.06% |
2025年一季度主营业务利润为1.52亿元，去年同期为9,927.15万元，同比大幅增长52.89%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.27亿元，同比小幅增长10.69%；（2）毛利率本期为45.00%，同比小幅增长了2.87%。
珠江啤酒2025年一季度非主营业务利润为3,719.15万元，去年同期为4,090.79万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.52亿元 |
93.98% |
9,927.15万元 |
52.89% |
| 资产减值损失 |
1,896.64万元 |
11.74% |
1,923.19万元 |
-1.38% |
| 其他收益 |
1,859.46万元 |
11.51% |
2,144.84万元 |
-13.31% |
| 其他 |
-26.56万元 |
-0.16% |
106.67万元 |
-124.90% |
| 净利润 |
1.62亿元 |
100.00% |
1.26亿元 |
28.15% |
截止到2025年6月20日，珠江啤酒近十二个月的滚动营收为57亿元，在啤酒行业中，珠江啤酒的全国排名为4名，全球排名为23名。
啤酒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Anheuser-Busch InBev 百威英博 |
4297 |
3.25 |
421 |
7.83 |
| Heineken 喜力 |
2469 |
10.77 |
41 |
-33.10 |
| San Miguel 生力啤酒 |
2007 |
18.73 |
-9.44 |
-- |
| Asahi Group 朝日集团 |
1457 |
9.54 |
95 |
7.76 |
| Ambev 安贝夫 |
1171 |
-- |
189 |
4.45 |
| Kirin 麒麟 |
1159 |
8.68 |
29 |
-0.89 |
| Suntory Beverage & Food 三得利 |
841 |
10.17 |
46 |
10.83 |
| Molson Coors 摩森康胜 |
836 |
4.19 |
81 |
3.73 |
| Carlsberg 嘉士伯 |
831 |
4.03 |
101 |
10.02 |
| 百威亚太 |
449 |
-2.74 |
52 |
-8.57 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 珠江啤酒 |
57 |
8.09 |
8.10 |
9.85 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
珠江啤酒属于啤酒酿造行业，是中国啤酒制造业的重要参与者。 近三年，中国啤酒行业集中度持续提升，前五大企业市场份额超70%，高端化、品质化趋势显著。2024年行业规模突破1800亿元，未来三年预计复合增长率约3%-5%，精酿、无醇等细分品类加速渗透，智能化生产和绿色低碳转型成为发展方向，市场空间有望突破2000亿元。
珠江啤酒是中国啤酒行业区域龙头，以广东为核心市场，2024年华南地区市占率超35%，全国市场份额约4%，位列行业第五，中高端产品“纯生系列”贡献超50%营收，盈利能力居行业前列。
