宝钢包装(601968)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海宝钢包装股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主要从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装，产品包括金属两片罐及配套易拉盖、印铁产品和新材料包装。公司是国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一。
根据宝钢包装2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收20.02亿元，同比基本持平。扣非净利润5,701.00万元，同比小幅增长9.17%。宝钢包装2025年第一季度净利润6,431.61万元，业绩同比小幅增长4.53%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长4.53%
本期净利润为6,431.61万元，去年同期6,153.13万元，同比小幅增长4.53%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为7,374.27万元，去年同期为7,731.32万元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为180.62万元，去年同期为363.12万元，同比大幅下降。
但是（1）资产减值损失本期收益1,039.55万元，去年同期收益463.77万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,587.92万元，去年同期支出1,793.61万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降4.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.02亿元 | 19.82亿元 | 1.02% |
| 营业成本 | 18.61亿元 | 18.16亿元 | 2.47% |
| 销售费用 | 1,738.36万元 | 2,064.52万元 | -15.80% |
| 管理费用 | 3,486.26万元 | 4,834.95万元 | -27.90% |
| 财务费用 | 311.51万元 | 600.74万元 | -48.15% |
| 研发费用 | 236.58万元 | 193.32万元 | 22.38% |
| 所得税费用 | 1,587.92万元 | 1,793.61万元 | -11.47% |
2025年一季度主营业务利润为7,374.27万元，去年同期为7,731.32万元，同比小幅下降4.62%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 7.06% | -1.32% | 管理费用 | 3,486.26万元 | -27.90% |
| 营业总收入 | 20.02亿元 | 1.02% |
全球排名
截止到2025年6月20日，宝钢包装近十二个月的滚动营收为83亿元，在金属包装行业中，宝钢包装的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
金属包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amcor 安姆科 | 981 | 1.98 | 52 | -8.05 |
| Crown Holdings 皇冠控股 | 848 | 1.18 | 30 | -- |
| Ball 鲍尔包装 | 848 | -5.12 | 289 | 65.97 |
| Silgan | 421 | 1.03 | 20 | -8.35 |
| Sonoco Products 索那可 | 381 | -1.73 | 12 | -- |
| Orora | 220 | 9.91 | 8.69 | 10.90 |
| 奥瑞金 | 137 | -0.51 | 7.91 | -4.41 |
| 中粮包装 | 103 | 11.81 | 4.75 | 6.83 |
| 宝钢包装 | 83 | 6.08 | 1.72 | -13.94 |
| 昇兴股份 | 71 | 11.34 | 4.23 | 35.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝钢包装属于金属包装行业，专注于食品饮料快消品金属容器制造。 金属包装行业近三年受消费升级和啤酒罐化率提升驱动，年均复合增速约5.3%，2024年市场规模突破1500亿元。未来智能化、绿色化转型加速，低碳技术应用和产能整合将重构竞争格局，预计2027年行业规模达2000亿元，饮料罐化率有望从40%向60%跃升。
2、市场地位及占有率
宝钢包装为国内金属两片罐产能龙头，2024年全球市占率约12%，位居行业前三，核心客户覆盖可口可乐、百威等头部品牌，啤酒罐供货量占国内市场超20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝钢包装（601968） | 金属包装行业央企龙头，产品涵盖两片罐、印铁等 | 2025年两片罐产能245亿罐/年全球第一，马口铁长协价锁定80%成本 |
| 昇兴股份（002752） | 铝制饮料罐制造商，布局东南亚产能 | 铝瓶技术毛利率18%+，2025年河南研发基地投产 |
| 奥瑞金（002701） | 红牛核心供应商，跨界新能源包装 | 并购中粮包装后全球市占率37%，红牛纠纷致40%收入存不确定性 |
| 嘉美包装（002969） | 植物蛋白饮料罐细分市场主导者 | 养元饮品战略合作占比超60%，无菌冷灌装线产能利用率85% |
| 英联股份（002846） | 易开盖细分领域龙头，拓展预制菜包装 | 2024年斥资5.2亿元扩建复合盖产线，下游客户集中度68% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润6,431.61万元，较上期有所增长。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润7,374.27万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
