百润股份(002568)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
上海百润投资控股集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘晓东”。公司主营业务为预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售业务。主要产品为食用香精、预调鸡尾酒等。
根据百润股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.37亿元，同比小幅下降8.12%。扣非净利润1.78亿元，同比小幅增长10.39%。百润股份2025年第一季度净利润1.81亿元，业绩同比小幅增长8.05%。本期经营活动产生的现金流净额为3.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为预调鸡尾酒（含气泡水等），占比高达87.82%。
1、预调鸡尾酒(含气泡水等)
2024年预调鸡尾酒(含气泡水等)营收26.77亿元，同比去年的28.84亿元小幅下降了7.17%。2022年-2024年预调鸡尾酒(含气泡水等)毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的64.4%，小幅增长到了2024年的70.03%。
2022年，该产品名称由“预调鸡尾酒(含气泡水)”变更为“预调鸡尾酒(含气泡水等)”。
2、食用香精
2016年-2024年食用香精营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.12亿元，大幅增长到2024年的3.37亿元。2022年-2024年食用香精毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的63.22%，小幅增长到了2024年的69.12%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.05%
本期净利润为1.81亿元，去年同期1.68亿元，同比小幅增长8.05%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,108.25万元，去年同期支出3,853.75万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.35亿元，去年同期为1.94亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.37亿元 | 8.02亿元 | -8.12% |
| 营业成本 | 2.24亿元 | 2.54亿元 | -12.01% |
| 销售费用 | 1.57亿元 | 2.36亿元 | -33.53% |
| 管理费用 | 5,426.83万元 | 4,691.62万元 | 15.67% |
| 财务费用 | 587.00万元 | 342.52万元 | 71.38% |
| 研发费用 | 2,258.36万元 | 2,406.48万元 | -6.16% |
| 所得税费用 | 6,108.25万元 | 3,853.75万元 | 58.50% |
2025年一季度主营业务利润为2.35亿元，去年同期为1.94亿元，同比增长20.83%。
虽然营业总收入本期为7.37亿元，同比小幅下降8.12%，不过（1）销售费用本期为1.57亿元，同比大幅下降33.53%；（2）毛利率本期为69.66%，同比有所增长了1.34%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，百润股份近十二个月的滚动营收为30亿元，在香精香料行业中，百润股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
香精香料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intl Flavors & Fragrances | 826 | -0.49 | 17 | -3.45 |
| Givaudan 奇华顿 | 654 | 3.51 | 96 | 9.91 |
| Symrise 德之馨 | 414 | 9.32 | 40 | 8.45 |
| Takasago 高砂香料 | 114 | 12.16 | 6.60 | 14.36 |
| Sensient Technologies 森馨科技 | 112 | 4.10 | 8.96 | 1.64 |
| Robertet 罗伯特 | 67 | 10.26 | 7.46 | 7.89 |
| 华宝国际 | 34 | -4.58 | -3.86 | -- |
| 百润股份 | 30 | 5.52 | 7.19 | 2.59 |
| 新化股份 | 30 | 5.10 | 2.27 | 4.86 |
| 爱普股份 | 27 | -7.08 | 1.59 | -5.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
百润股份属于预调酒行业，专注于低度酒精饮料的研发、生产和销售。 近三年，预调酒行业呈现高速增长态势，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破120亿元。消费年轻化、即饮场景多元化及健康化趋势推动行业扩容，未来五年预计维持10%-12%增速，低糖、零卡等细分品类成为增长核心。
2、市场地位及占有率
百润股份以旗下RIO品牌占据国内预调酒市场约68%份额，2024年营收占比超80%，稳居行业龙头地位。其渠道覆盖商超、便利店及线上平台，核心单品复购率达35%，品类定价权显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百润股份（002568） | 预调酒行业龙头，主打RIO系列低度酒 | 2025年预调酒营收占比达83%，市占率68% |
| 重庆啤酒（600132） | 啤酒及果味酒类制造商，布局中高端市场 | 2024年果味酒营收增速超30%，市占率约9% |
| 青岛啤酒（600600） | 综合性啤酒企业，推出低度果啤产品线 | 即饮渠道市占率12%，2025年果啤营收占比升至15% |
| 燕京啤酒（000729） | 传统啤酒厂商，拓展低度酒精饮料细分市场 | 低度酒业务2025年供货规模突破3亿元 |
| 今世缘（603369） | 白酒企业跨界开发果酒及气泡酒产品 | 2024年果酒类目营收占比提升至8% |
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