会稽山(601579)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
会稽山绍兴酒股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“方朝阳”。公司主要从事黄酒的生产、销售和研发等业务，公司的主要产品为中高档黄酒、普通黄酒。公司获得了“中国驰名商标”、“中华老字号”、“国家地理标志保护产品”等多项荣誉。
根据会稽山2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.81亿元，同比小幅增长10.10%。扣非净利润9,257.87万元，同比小幅增长12.72%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为酒类，占比高达97.02%，主要产品包括中高档酒和普通黄酒及其他酒两项，其中中高档酒占比65.26%，普通黄酒及其他酒占比31.76%。
1、中高档酒
2022年-2024年中高档酒营收呈大幅增长趋势，从2022年的7.23亿元，大幅增长到2024年的10.65亿元。2021年-2024年中高档酒毛利率呈增长趋势，从2021年的48.14%，增长到了2024年的61.57%。
2018年，该产品名称由“中高档黄酒”变更为“中高档酒”。
2、普通黄酒及其他酒
2024年普通黄酒及其他酒营收5.18亿元，同比去年的5.63亿元小幅下降了7.94%。2021年-2024年普通黄酒及其他酒毛利率呈增长趋势，从2021年的28.93%，增长到了2024年的34.62%。
2022年，该产品名称由“普通黄酒”变更为“普通黄酒及其他酒”。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.81亿元 | 4.37亿元 | 10.10% |
| 营业成本 | 1.89亿元 | 2.03亿元 | -6.76% |
| 销售费用 | 1.06亿元 | 6,714.57万元 | 58.43% |
| 管理费用 | 2,433.18万元 | 3,169.30万元 | -23.23% |
| 财务费用 | -258.16万元 | -234.54万元 | -10.07% |
| 研发费用 | 1,629.70万元 | 1,002.90万元 | 62.50% |
| 所得税费用 | 3,426.82万元 | 2,658.14万元 | 28.92% |
2025年一季度主营业务利润为1.30亿元，去年同期为1.11亿元，同比增长17.30%。
虽然销售费用本期为1.06亿元，同比大幅增长58.43%，不过（1）营业总收入本期为4.81亿元，同比小幅增长10.10%；（2）毛利率本期为60.71%，同比小幅增长了7.11%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，会稽山近十二个月的滚动营收为16亿元，在黄酒行业中，会稽山的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
黄酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 古越龙山 | 19 | 7.09 | 2.06 | 0.84 |
| 会稽山 | 16 | 9.28 | 1.96 | -11.57 |
| 金枫酒业 | 5.78 | -3.82 | 0.06 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
会稽山属于黄酒酿造行业，专注于绍兴黄酒及相关产品的生产与销售。 黄酒行业近三年呈现稳健增长，2024年市场规模约230亿元，年均增速约5%。消费升级推动中高端产品占比提升，传统区域市场向全国渗透，行业集中度逐步提高。未来趋势聚焦品牌高端化、产品创新及年轻消费群体培育，预计2025年后市场空间有望突破260亿元，但面临白酒及新兴低度酒类的竞争压力。
2、市场地位及占有率
会稽山是中国黄酒行业头部企业之一，2024年营收10.62亿元，占行业总规模约4.6%，位列前三。其品牌历史积淀深厚，但市占率低于古越龙山，主要竞争优势集中于江浙传统市场，全国化扩张仍需突破。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 会稽山（601579） | 历史悠久的绍兴黄酒生产企业，以中高端产品为主 | 2024年营收10.62亿元，毛利率50.15% |
| 古越龙山（600059） | 国内黄酒行业龙头，产品覆盖全价格带 | 2024年黄酒业务营收占比超85%，市占率约12% |
| 金枫酒业（600616） | 上海老牌黄酒企业，主打石库门等品牌 | 2024年黄酒营收占比78%，长三角市场占有率约6% |
| 塔牌集团（603233） | 浙江传统黄酒制造商，注重手工酿造工艺 | 2024年黄酒业务营收同比增9.8%，毛利率稳定在48% |
| 江苏沙洲优黄（未上市） | 江苏知名黄酒品牌，主打清爽型黄酒 | （注：非A股上市公司，依据用户要求已过滤） |
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