赛特新材(688398)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
福建赛特新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“汪坤明”。公司的主营业务是真空绝热材料的研发、生产和销售。主要产品为真空绝热板、保温箱。
根据赛特新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.46亿元，同比小幅增长10.06%。扣非净利润877.63万元，同比大幅下降68.07%。赛特新材2025年第一季度净利润975.84万元，业绩同比大幅下降65.96%。本期经营活动产生的现金流净额为510.65万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.06%，净利润同比大幅降低65.96%
2025年一季度，赛特新材营业总收入为2.46亿元，去年同期为2.23亿元，同比小幅增长10.06%，净利润为975.84万元，去年同期为2,866.88万元，同比大幅下降65.96%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出136.35万元，去年同期支出577.39万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,155.30万元，去年同期为3,364.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降65.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.46亿元 | 2.23亿元 | 10.06% |
| 营业成本 | 1.84亿元 | 1.46亿元 | 25.93% |
| 销售费用 | 1,425.42万元 | 1,265.05万元 | 12.68% |
| 管理费用 | 1,827.74万元 | 1,228.99万元 | 48.72% |
| 财务费用 | 389.47万元 | 502.80万元 | -22.54% |
| 研发费用 | 1,148.82万元 | 1,173.04万元 | -2.07% |
| 所得税费用 | 136.35万元 | 577.39万元 | -76.39% |
2025年一季度主营业务利润为1,155.30万元，去年同期为3,364.13万元，同比大幅下降65.66%。
虽然营业总收入本期为2.46亿元，同比小幅增长10.06%，不过毛利率本期为25.13%，同比下降了9.43%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，赛特新材近十二个月的滚动营收为9.34亿元，在家电材料行业中，赛特新材的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
家电材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国电研 | 45 | 9.90 | 4.67 | 14.02 |
| 毅昌科技 | 27 | -10.51 | 0.95 | 8.39 |
| 顺威股份 | 27 | 8.14 | 0.54 | 16.63 |
| 禾盛新材 | 25 | 3.64 | 0.98 | 6.10 |
| 立霸股份 | 17 | 2.53 | 1.59 | 13.12 |
| 秀强股份 | 16 | 2.87 | 2.19 | 17.00 |
| 三星新材 | 10 | 7.13 | -0.66 | -- |
| 赛特新材 | 9.34 | 9.49 | 0.77 | -12.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
赛特新材属于真空绝热材料制造业，核心产品为真空绝热板（VIP），主要应用于冰箱、冷柜及冷链领域。 真空绝热材料行业近三年受益于全球能效政策升级，尤其是欧洲2024年能效新规和中国冰箱能效标准预期修订，驱动行业渗透率提升。当前全球VIP渗透率约15%（较2020年提升5个百分点），预计至2025年全球市场规模将突破200亿元，年复合增长率超20%。中长期来看，冷链物流、建筑节能及医疗领域的需求扩展将开辟新增长极，行业技术迭代加速，高性价比产品逐步替代传统保温材料。
2、市场地位及占有率
赛特新材为国内真空绝热板行业龙头，在国内冷链领域市占率超30%，全球主流冰箱制造商（如LG、三星、海尔）核心供应商，2024年产能规模达1200万平方米，产销率维持95%以上，规模化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赛特新材（688398） | 专注真空绝热材料研发生产，覆盖冰箱、冷链及建筑节能领域 | 2024年真空绝热板产能1200万平方米，国内市占率超30%，产销率95%以上 |
| 再升科技（603601） | 主营玻璃纤维滤纸及VIP芯材，布局冷链保温材料 | 2024年VIP芯材供货规模超5000吨，占国内市场份额约15% |
| 红宝丽（002165） | 以聚氨酯硬泡为核心，拓展冰箱保温层及冷链解决方案 | 2024年聚氨酯保温材料营收占比38%，下游客户覆盖美的、海信 |
| 万华化学（600309） | 全球聚氨酯龙头，VIP配套材料研发及产业化推进中 | 2025年规划VIP相关材料产能10万吨，技术合作覆盖多家头部企业 |
| 晶雪节能（301010） | 冷链物流保温系统集成商，VIP应用于冷库及冷藏车 | 2024年冷链保温工程营收占比超45%，战略合作京东冷链 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润975.84万元，较上期大幅下降。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润1,155.30万元，较去年同期大幅下降。
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