新化股份(603867)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江新化化工股份有限公司于2019年上市。公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。公司主要产品为脂肪胺、有机溶剂、双氧水、香料香精。
根据新化股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.65亿元，同比基本持平。扣非净利润6,968.02万元，同比小幅下降4.37%。新化股份2025年第一季度净利润8,402.89万元，业绩同比小幅下降5.02%。
营业收入情况
1、脂肪胺
2024年脂肪胺营收14.53亿元，同比去年的12.32亿元增长了17.87%。同期，2024年脂肪胺毛利率为17.03%，同比去年的16.56%基本持平。
2、合成香料
2024年合成香料营收7.90亿元，同比去年的5.19亿元大幅增长了52.25%。2022年-2024年合成香料毛利率呈下降趋势，从2022年的24.15%，下降到了2024年的20.41%。
2021年，该产品名称由“香料香精”变更为“合成香料”。
3、有机溶剂
2024年有机溶剂营收4.34亿元，同比去年的4.87亿元小幅下降了11.02%。同期，2024年有机溶剂毛利率为24.66%，同比去年的30.55%下降了19.28%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.02%
本期净利润为8,402.89万元，去年同期8,846.60万元，同比小幅下降5.02%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失92.73万元，去年同期损失505.61万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为9,130.64万元，去年同期为9,637.17万元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为719.69万元，去年同期为1,067.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.65亿元 | 7.44亿元 | 2.81% |
| 营业成本 | 5.97亿元 | 5.78亿元 | 3.28% |
| 销售费用 | 512.53万元 | 570.65万元 | -10.18% |
| 管理费用 | 3,859.54万元 | 3,324.63万元 | 16.09% |
| 财务费用 | 258.46万元 | 98.42万元 | 162.61% |
| 研发费用 | 2,666.83万元 | 2,555.33万元 | 4.36% |
| 所得税费用 | 1,249.25万元 | 1,341.46万元 | -6.87% |
2025年一季度主营业务利润为9,130.64万元，去年同期为9,637.17万元，同比小幅下降5.26%。
虽然营业总收入本期为7.65亿元，同比有所增长2.81%，不过毛利率本期为21.93%，同比有所下降了0.35%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，新化股份近十二个月的滚动营收为30亿元，在精细化工行业中，新化股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
精细化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ecolab 艺康化工 | 1132 | 7.33 | 152 | 23.19 |
| Denka 日本电化 | 198 | 1.32 | -6.09 | -- |
| Croda | 158 | -4.84 | 15 | -20.94 |
| Quaker Chemical 奎克化学 | 132 | 1.46 | 8.39 | -1.31 |
| 百川股份 | 56 | 11.38 | 1.09 | -21.92 |
| Hansol Chemical 韩松化学 | 41 | 0.33 | 6.45 | -6.13 |
| 正丹股份 | 35 | 25.53 | 12 | 124.99 |
| 武汉有机 | 33 | 5.59 | 1.23 | -26.44 |
| 瑞丰新材 | 32 | 42.94 | 7.22 | 53.17 |
| 新化股份 | 30 | 5.10 | 2.27 | 4.86 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新化股份属于基础化工行业中的精细化学品及专用化学制品领域，专注于脂肪胺、有机溶剂、香料香精等产品的研发与生产。 精细化工行业近三年受新能源、环保政策及消费升级驱动，全球市场规模年均增长约6.5%，2024年预计突破5.3万亿元。未来绿色合成技术、高端电子化学品及生物基材料将成主要增长点，2025年后行业复合增长率或达8%，其中香料香精、特种溶剂等细分领域需求增速超10%。
2、市场地位及占有率
新化股份在脂肪胺领域全球产能排名前二，异丙胺和异丙醇市占率分别达25%和18%，香料香精业务国内市场份额约7%，双氧水区域市场占有率超15%，综合技术实力居国内同业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新化股份（603867） | 脂肪胺、有机溶剂及香料香精制造商，全球异丙胺龙头 | 2025年脂肪胺业务营收占比超45%，异丙醇全球产能占比18% |
| 浙江龙盛（600352） | 染料中间体及特殊化学品生产商，国内染料行业龙头 | 2024年染料中间体市占率32%，营收占比达58% |
| 万华化学（600309） | 聚氨酯及石化产品综合供应商，MDI全球产能第一 | 2025年石化产业链营收占比41%，特种胺类产品市占率15% |
| 华鲁恒升（600426） | 煤基化工龙头企业，主营化肥及有机胺产品 | 2025年有机胺业务营收突破36亿元，占公司总营收28% |
| 卫星化学（002648） | C3产业链一体化企业，丙烯酸及酯类产品领先 | 2024年丙烯酸产能国内占比24%，出口规模超50万吨 |
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