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国网英大(600517)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

国网英大股份有限公司于2003年上市。公司主要从事“金融+制造”双主业,涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备,公司获2019年全国电力行业设备管理创新成果二等奖、2018年度全国电力行业质量管理创新成果二等奖,入选全国工业企业知识产权运用试点企业。

根据国网英大2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收22.18亿元,同比小幅增长8.65%。扣非净利润6.00亿元,同比大幅增长44.88%。国网英大2025年第一季度净利润8.04亿元,业绩同比大幅增长44.83%。本期经营活动产生的现金流净额为-31.80亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

1、电气及新材料设备

2020年-2024年电气及新材料设备营收呈大幅增长趋势,从2020年的23.84亿元,大幅增长到2024年的59.68亿元。2024年电气及新材料设备毛利率为13.06%,同比去年的15.95%下降了18.12%。

2、信托业务

2020年-2024年信托业务营收呈大幅增长趋势,从2020年的18.02亿元,大幅增长到2024年的29.88亿元。2024年信托业务毛利率为87.09%,同比去年的87.39%基本持平。

3、电力运维业务

2024年电力运维业务营收10.36亿元,同比去年的11.20亿元小幅下降了7.53%。同期,2024年电力运维业务毛利率为9.36%,同比去年的15.97%大幅下降了41.39%。

2017年,该产品名称由“运维、雷电监测与防护、高压测试与计量、状态监测及其他”,整合为“电力运维业务”。

4、证券期货业务

2021年-2024年证券期货业务营收呈大幅下降趋势,从2021年的14.89亿元,大幅下降到2024年的8.55亿元。2020年-2024年证券期货业务毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的19.37%,大幅下降到了2024年的-8.5%。

2021年,该产品名称由“证券业务”变更为“证券期货业务”。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加8.65%,净利润同比大幅增加44.83%

2025年一季度,国网英大营业总收入为22.18亿元,去年同期为20.42亿元,同比小幅增长8.65%,净利润为8.04亿元,去年同期为5.55亿元,同比大幅增长44.83%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2.56亿元,去年同期支出1.79亿元,同比大幅增长;

但是(1)投资收益本期为1.78亿元,去年同期为-3,200.70万元,扭亏为盈;(2)公允价值变动收益本期为2.03亿元,去年同期为1.49亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长8.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22.18亿元 20.42亿元 8.65%
营业成本 11.04亿元 8.86亿元 24.58%
销售费用 8,169.19万元 6,576.86万元 24.21%
管理费用 2.74亿元 3.15亿元 -13.24%
财务费用 -498.91万元 -62.43万元 -699.15%
研发费用 4,126.11万元 5,709.38万元 -27.73%
所得税费用 2.56亿元 1.79亿元 42.78%

2025年一季度主营业务利润为6.30亿元,去年同期为5.83亿元,同比小幅增长8.04%。

虽然毛利率本期为50.24%,同比小幅下降了6.37%,不过营业总收入本期为22.18亿元,同比小幅增长8.65%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

国网英大2025年一季度非主营业务利润为4.30亿元,去年同期为1.51亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 6.30亿元 78.32% 5.83亿元 8.04%
投资收益 1.78亿元 22.13% -3,200.70万元 656.08%
公允价值变动收益 2.03亿元 25.24% 1.49亿元 36.43%
其他 5,067.41万元 6.30% 3,710.62万元 36.57%
净利润 8.04亿元 100.00% 5.55亿元 44.83%

4、净现金流同比大幅下降7.00倍

2025年一季度,国网英大净现金流为-12.49亿元,去年同期为-1.56亿元,较去年同期大幅下降7.00倍。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,国网英大近十二个月的滚动营收为113亿元,在金融控股行业中,国网英大的全国排名为7名,全球排名为24名。

金融控股营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
国泰金 Cathay Financial 2054 14.56 124 -11.94
富邦金 Fubon Financial 1711 -11.71 161 -9.91
中信金 CTBC Financial 1106 2.26 176 9.94
Meritz Financial 梅里茨金融 766 2.03 121 42.96
新光金 Shin Kong Financial 647 -19.26 -18.06 --
Regions Financial 509 3.23 136 -9.11
中油资本 390 8.02 47 -5.71
第一金控 First Financial 338 18.90 55 10.15
玉山金 E.SUN Financial 297 17.63 53 6.42
元大金 Yuanta Financial 272 -12.06 87 0.91
... ... ... ... ...
国网英大 113 5.97 16 8.75

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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