华联股份(000882)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
北京华联商厦股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“海南省文化交流促进会”。公司主要从事购物中心运营管理业务、影院运营管理业务和商业保理业务。公司主要产品包括租赁及物业管理、电影放映及卖品、保理服务。
根据华联股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.33亿元，同比小幅增长7.52%。扣非净利润-405.73万元，由盈转亏。华联股份2025年第一季度净利润329.36万元，业绩同比大幅下降61.41%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为租赁及物业管理，占比高达68.07%。
1、租赁及物业管理
2022年-2024年租赁及物业管理营收呈增长趋势，从2022年的7.63亿元，增长到2024年的9.51亿元。2024年租赁及物业管理毛利率为55.9%，同比去年的58.9%小幅下降了5.09%。
2、电影放映及卖品
2024年电影放映及卖品营收9,821.85万元，同比去年的1.13亿元小幅下降了12.81%。同期，2024年电影放映及卖品毛利率为60.02%，同比去年的51.03%增长了17.62%。
2022年，该产品名称由“电影放映及卖品收入”变更为“电影放映及卖品”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加7.52%，净利润同比大幅降低61.41%
2025年一季度，华联股份营业总收入为3.33亿元，去年同期为3.10亿元，同比小幅增长7.52%，净利润为329.36万元，去年同期为853.38万元，同比大幅下降61.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为536.31万元，去年同期为3,535.11元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为228.78万元，去年同期为-226.56万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为-994.82万元，去年同期为76.43万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.33亿元 | 3.10亿元 | 7.52% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 1.42亿元 | 0.45% |
| 销售费用 | 1.01亿元 | 8,396.44万元 | 20.25% |
| 管理费用 | 2,735.92万元 | 2,896.84万元 | -5.56% |
| 财务费用 | 5,891.37万元 | 4,608.47万元 | 27.84% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 373.47万元 | 208.59万元 | 79.04% |
2025年一季度主营业务利润为-994.82万元，去年同期为76.43万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为3.33亿元，同比小幅增长7.52%，不过（1）销售费用本期为1.01亿元，同比增长20.25%；（2）财务费用本期为5,891.37万元，同比增长27.84%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华联股份2025年一季度非主营业务利润为1,697.65万元，去年同期为985.54万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -994.82万元 | -302.05% | 76.43万元 | -1401.53% |
| 投资收益 | 933.62万元 | 283.47% | 1,010.55万元 | -7.61% |
| 公允价值变动收益 | 536.31万元 | 162.84% | 3,535.11元 | 151608.59% |
| 营业外收入 | 251.59万元 | 76.39% | 113.65万元 | 121.37% |
| 其他收益 | 49.60万元 | 15.06% | 64.57万元 | -23.18% |
| 信用减值损失 | -50.66万元 | -15.38% | 136.62万元 | -137.08% |
| 其他 | 22.81万元 | 6.93% | 340.21万元 | -93.30% |
| 净利润 | 329.36万元 | 100.00% | 853.38万元 | -61.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
华联股份属于商业连锁行业，核心业务为线下购物中心运营及商业地产开发。 近三年，线下零售行业经历疫情冲击后逐步复苏，2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，行业整合加速，头部企业通过业态调改、数字化升级提升竞争力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费深化，预计2025年市场规模将超5.5万亿元，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
华联股份在全国运营近30家购物中心，以北京为核心布局，2024年通过收购DT51项目强化高端消费领域布局。在A股多元化零售行业中，其市场占有率约2%-3%，位列中游，需通过业态调改提升份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华联股份（000882） | 以购物中心运营为核心，覆盖全国十余城市 | 2025年一季度商业地产业务营收占比提升至15% |
| 重庆百货（600729） | 西南地区零售龙头，多业态协同发展 | 2024年区域市占率约4.5%，排名行业前五 |
| 永辉超市（601933） | 全国性生鲜超市连锁企业，供应链优势显著 | 2024年生鲜零售业务营收占比超20% |
| 中百集团（000759） | 湖北区域零售主导企业，布局便利店及仓储超市 | 2024年区域市占率约3%，推进社区业态升级 |
| 小商品城（600415） | 全球小商品贸易平台运营商，线上线下融合布局 | 2024年线上GMV同比增长30%，跨境业务占比提升 |
1、经营分析总结
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