茂业商业(600828)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
茂业商业股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“黄茂如”。公司的主营业务为超市以及百货的零售与批发，以商业零售为主，并辅以部分物业租赁和酒店业务。公司获得成都市公益类最高奖项"成都市首届十佳博爱·慈善企业"奖。
根据茂业商业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.41亿元，同比下降22.13%。扣非净利润1,573.02万元，同比大幅下降71.35%。茂业商业2025年第一季度净利润1,328.92万元，业绩同比大幅下降77.54%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为百货零售，占比高达69.68%。
1、百货零售
2024年百货零售营收18.92亿元，同比去年的22.76亿元下降了16.87%。2022年-2024年百货零售毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的49.5%，小幅增长到了2024年的52.86%。
2、酒店地产等其他行业
2024年酒店地产等其他行业营收2.53亿元，同比去年的2.68亿元小幅下降了5.77%。2021年-2024年酒店地产等其他行业毛利率呈增长趋势，从2021年的74.87%，增长到了2024年的93.67%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低22.13%，净利润同比大幅降低77.54%
2025年一季度，茂业商业营业总收入为6.41亿元，去年同期为8.23亿元，同比下降22.13%，净利润为1,328.92万元，去年同期为5,915.91万元，同比大幅下降77.54%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出516.44万元，去年同期支出1,972.07万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,983.92万元，去年同期为7,662.67万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降74.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.41亿元 | 8.23亿元 | -22.13% |
| 营业成本 | 2.51亿元 | 3.28亿元 | -23.41% |
| 销售费用 | 2.08亿元 | 2.28亿元 | -9.16% |
| 管理费用 | 5,887.15万元 | 6,967.03万元 | -15.50% |
| 财务费用 | 7,548.05万元 | 8,873.41万元 | -14.94% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 516.44万元 | 1,972.07万元 | -73.81% |
2025年一季度主营业务利润为1,983.92万元，去年同期为7,662.67万元，同比大幅下降74.11%。
虽然毛利率本期为60.76%，同比有所增长了0.65%，不过营业总收入本期为6.41亿元，同比下降22.13%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
茂业商业属于百货零售行业，主营实体商业零售及配套物业租赁业务。 近三年，百货零售行业受消费习惯线上化冲击，叠加疫情后客流量恢复缓慢，整体增速承压，2023年行业规模约3.2万亿元，年复合增长率不足2%。未来行业将加速整合，头部企业通过数字化改造、业态融合（如文旅+零售）及自有物业优势提升抗风险能力，预计2025年市场空间或达3.5万亿元，下沉市场与体验式消费成新增长点。
2、市场地位及占有率
茂业商业位列国内百货零售行业第二梯队，依托成都、深圳等核心商圈布局，自有物业占比超60%，2024年营收规模约28亿元，区域市场份额居西部前列，但全国市占率不足1%，行业集中度较低背景下需强化差异化运营。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 茂业商业（600828） | 西部及华南区域百货零售龙头 | 2024年自有物业营收贡献占比超65% |
| 王府井（600859） | 全国性高端百货及免税业务龙头 | 2024年免税业务营收占比突破15% |
| 重庆百货（600729） | 川渝区域全渠道零售集团 | 2024年超市业务市占率居川渝前三 |
| 武商集团（000501） | 湖北地区商业综合体运营商 | 2024年武汉武商MALL客流复苏率120% |
| 天虹股份（002419） | 数字化驱动的连锁百货企业 | 2025年线上销售占比提升至30% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1,328.92万元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2025年一季度主营利润1,983.92万元，较去年同期大幅下降。
请下载并登录APP，即可阅读全文
