丽尚国潮(600738)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“丽水经济技术开发区管理委员会”。公司主营业务为专业市场管理、商贸百货零售和新消费新零售业务。其主要产品包括百货零售、餐饮酒店、专业市场管理。
根据丽尚国潮2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.77亿元，同比小幅下降8.51%。扣非净利润5,788.20万元，同比小幅下降8.99%。丽尚国潮2025年第一季度净利润5,722.45万元，业绩同比小幅下降6.28%。本期经营活动产生的现金流净额为3,023.38万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为专业市场管理，占比高达62.94%。
1、专业市场管理
2022年-2024年专业市场管理营收呈增长趋势，从2022年的3.32亿元，增长到2024年的4.19亿元。2022年-2024年专业市场管理毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的69.53%，小幅增长到了2024年的76.1%。
2023年，该产品名称由“专业市场”变更为“专业市场管理”。
2、商贸百货零售
2024年商贸百货零售营收1.23亿元，同比去年的1.41亿元小幅下降了13.02%。同期，2024年商贸百货零售毛利率为43.93%，同比去年的46.75%小幅下降了6.03%。
2023年，该产品名称由“商贸百货”变更为“商贸百货零售”。
3、商业管理
2022年-2024年商业管理营收呈大幅增长趋势，从2022年的1,698.81万元，大幅增长到2024年的4,203.48万元。2024年商业管理毛利率为16.2%，同比去年的2.34%大幅增长了近6倍。
2023年，该产品名称由“商品房业务”变更为“商业管理”。
4、新零售业务
2022年-2024年新零售业务营收呈大幅下降趋势，从2022年的2.43亿元，大幅下降到2024年的2,639.16万元。2022年-2024年新零售业务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的7.73%，大幅增长到了2024年的36.34%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
本期净利润为5,722.45万元，去年同期6,105.77万元，同比小幅下降6.28%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）所得税费用本期支出2,391.71万元，去年同期支出2,180.83万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失196.67万元，去年同期损失41.15万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为8,231.88万元，去年同期为8,338.58万元，同比基本持平。
行业分析
1、行业发展趋势
丽尚国潮属于零售行业，专注于百货零售及商业综合体运营。 近三年零售行业受消费升级和数字化转型驱动，市场规模稳步扩张，2024年社会消费品零售总额突破44万亿元，线上线下一体化加速渗透，未来增长聚焦体验式消费与智慧零售，预计2027年行业规模将超55万亿元，新业态占比持续提升。
2、市场地位及占有率
丽尚国潮在区域百货领域具备差异化竞争优势，2025年一季度在西北地区市占率约0.8%，全国零售企业排名位列第50-60位，聚焦中高端消费场景但整体规模较小。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 丽尚国潮（600738） | 区域百货及商业地产运营商 | 2025年西北区域市占率0.8%，文旅商业项目贡献营收占比提升至35%（2025年3月） |
| 王府井（600859） | 全国性综合百货龙头 | 2025年市占率1.2%，免税业务营收占比突破18%（2025年1季度） |
| 天虹股份（002419） | 数字化驱动的连锁零售企业 | 2025年粤港澳大湾区市占率2.1%，线上GMV占比达42%（2025年2月） |
| 重庆百货（600729） | 西南地区零售业区域龙头 | 2025年重庆区域市占率3.5%，即时零售业务增速超50%（2025年1季度） |
| 百联股份（600827） | 长三角地区商业综合体运营商 | 2025年会员体系覆盖超2000万人，高端消费营收占比26%（2025年3月） |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,722.45万元，较上期有所下降。
2025年一季度主营利润8,231.88万元，归因于营收的小幅下降。
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