方正电机(002196)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
浙江方正电机股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“湖州莫干山高新技术产业开发区管理委员会”。公司是专业生产缝制设备动力源的外贸出口企业，公司的主营业务为缝纫机应用类产品、汽车应用类产品（包括新能源汽车驱动电机、配套电机以及动力总成控制类产品）以及智能控制器的研发、生产与销售。
根据方正电机2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.31亿元，同比小幅增长9.22%。扣非净利润-1,705.21万元，较去年同期亏损增大。方正电机2025年第一季度净利润-1,510.77万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,571.93万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为机械行业，主要产品包括驱动电机和汽车电子和智能控制器两项，其中驱动电机和汽车电子占比52.93%，智能控制器占比27.72%。
1、汽车应用类
2022年-2024年汽车应用类营收呈小幅增长趋势，从2022年的13.70亿元，小幅增长到2024年的14.49亿元。2022年-2024年汽车应用类毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的7.53%，大幅增长到了2024年的11.83%。
2、智能控制器
2022年-2024年智能控制器营收呈小幅增长趋势，从2022年的6.55亿元，小幅增长到2024年的7.34亿元。2022年-2024年智能控制器毛利率呈增长趋势，从2022年的17.17%，增长到了2024年的20.7%。
3、缝纫机应用类
2022年-2024年缝纫机应用类营收呈小幅下降趋势，从2022年的2.20亿元，小幅下降到2024年的2.03亿元。2022年-2024年缝纫机应用类毛利率呈增长趋势，从2022年的9.95%，增长到了2024年的12.68%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加9.22%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，方正电机营业总收入为5.31亿元，去年同期为4.86亿元，同比小幅增长9.22%，净利润为-1,510.77万元，去年同期为-841.40万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）投资收益本期为540.56万元，去年同期为430.60万元，同比增长；（2）营业外利润本期为41.86万元，去年同期为-50.84万元，扭亏为盈。
但是（1）信用减值损失本期收益3.30万元，去年同期收益463.70万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为436.59万元，去年同期为608.43万元，同比下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.31亿元 | 4.86亿元 | 9.22% |
| 营业成本 | 4.71亿元 | 4.21亿元 | 11.72% |
| 销售费用 | 656.09万元 | 816.17万元 | -19.61% |
| 管理费用 | 2,780.81万元 | 3,019.70万元 | -7.91% |
| 财务费用 | 575.63万元 | 872.02万元 | -33.99% |
| 研发费用 | 4,083.92万元 | 3,976.45万元 | 2.70% |
| 所得税费用 | 42.52万元 | 23.58万元 | 80.28% |
2025年一季度主营业务利润为-2,365.96万元，去年同期为-2,295.71万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为5.31亿元，同比小幅增长9.22%，不过毛利率本期为11.35%，同比小幅下降了1.99%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
方正电机2025年一季度非主营业务利润为897.71万元，去年同期为1,477.89万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,365.96万元 | 156.61% | -2,295.71万元 | -3.06% |
| 投资收益 | 540.56万元 | -35.78% | 430.60万元 | 25.54% |
| 其他收益 | 436.59万元 | -28.90% | 608.43万元 | -28.24% |
| 其他 | -160.69万元 | 10.64% | 592.88万元 | -127.10% |
| 净利润 | -1,510.77万元 | 100.00% | -841.40万元 | -79.55% |
行业分析
1、行业发展趋势
方正电机属于新能源汽车驱动电机及微特电机制造业。 新能源汽车驱动电机行业近三年受益于政策推动及市场扩张，2021-2023年全球新能源汽车销量年均增速超30%，驱动电机需求同步激增。未来行业将向高效能、轻量化及智能化发展，预计2025年全球市场规模突破300亿美元，中国占比超50%。
2、市场地位及占有率
方正电机为国内第三方独立驱动电机供应商龙头，2021年出货量稳居行业第三，市占率约15%，2025年通过大众等新客户订单突破，产能规划提升至年产150万台，市场份额有望进一步扩张。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 方正电机（002196） | 新能源汽车驱动电机及微特电机研发生产，客户涵盖上汽、小鹏等 | 2025年新能源驱动电机产能达150万台，大众项目量产供货后预计新增年营收20亿元 |
| 宁波韵升（600366） | 稀土永磁材料及电机核心部件供应商，布局新能源汽车驱动电机领域 | 2025年永磁材料市占率12%，与比亚迪合作电机组件供货规模超50万套 |
| 大洋电机（002249） | 新能源汽车动力总成及驱动电机生产商，产品覆盖乘用车及商用车 | 2025年驱动电机营收占比提升至35%，北美市场订单量同比增长40% |
| 卧龙电驱（600580） | 全球领先的工业及新能源汽车电机供应商，技术覆盖电驱系统集成 | 2025年新能源电机供货规模超200万台，特斯拉Model 3/Y电机核心供应商 |
| 江特电机（002176） | 锂电材料及电机业务双轮驱动，新能源车用电机聚焦商用车市场 | 2025年电机业务营收占比18%，与宇通客车合作供货占比达30% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,510.77万元，亏损较上期大幅增大。
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