天宸股份(600620)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
上海市天宸股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“叶立培”。公司主要经营业务有天宸健康城1A项目建设与销售、天宸康复医院建设、出租车客运、物业租赁等。
根据天宸股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,193.47万元，同比大幅增长17.08倍。扣非净利润410.86万元，扭亏为盈。天宸股份2025年第一季度净利润327.10万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.74亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是房地产销售，一块是装饰装修，主要产品包括房地产销售收入和装修收入两项，其中房地产销售收入占比47.43%，装修收入占比41.18%。
1、房地产销售
2024年房地产销售营收1.62亿元，同比去年的2.83亿元大幅下降了42.75%。同期，2024年房地产销售毛利率为46.85%，同比去年的62.38%下降了24.9%。
2、运输与客运
2021年-2024年运输与客运营收呈大幅下降趋势，从2021年的1,322.31万元，大幅下降到2024年的34.62万元。2022年-2024年运输与客运毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-6.35%，大幅增长到了2024年的53.79%。
2021年，该产品名称由“客运”变更为“运输与客运”。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加17.08倍，净利润扭亏为盈
2025年一季度，天宸股份营业总收入为7,193.47万元，去年同期为397.89万元，同比大幅增长17.08倍，净利润为327.10万元，去年同期为-1,988.86万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出171.40万元，去年同期收益502.74万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为617.81万元，去年同期为-2,670.30万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,193.47万元 | 397.89万元 | 1707.88% |
| 营业成本 | 3,682.96万元 | 359.83万元 | 923.51% |
| 销售费用 | 89.75万元 | 38.41万元 | 133.64% |
| 管理费用 | 1,719.26万元 | 2,116.30万元 | -18.76% |
| 财务费用 | 246.74万元 | 454.22万元 | -45.68% |
| 研发费用 | 79.34万元 | - | |
| 所得税费用 | 171.40万元 | -502.74万元 | 134.09% |
2025年一季度主营业务利润为617.81万元，去年同期为-2,670.30万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为7,193.47万元，同比大幅增长17.08倍；（2）毛利率本期为48.80%，同比大幅增长了39.23%。
3、非主营业务利润由盈转亏
天宸股份2025年一季度非主营业务利润为-119.30万元，去年同期为178.70万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 617.81万元 | 188.88% | -2,670.30万元 | 123.14% |
| 公允价值变动收益 | -113.11万元 | -34.58% | -156.31万元 | 27.64% |
| 其他 | -6.20万元 | -1.89% | 315.54万元 | -101.96% |
| 净利润 | 327.10万元 | 100.00% | -1,988.86万元 | 116.45% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天宸股份近十二个月的滚动营收为3.42亿元，在多元化行业中，天宸股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
多元化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣晖国际 | 375 | 5.70 | 2.71 | -33.29 |
| 中国宝安 | 202 | 4.74 | 1.73 | -44.97 |
| 同方股份 | 168 | -16.11 | 1.41 | -- |
| 悦达投资 | 30 | -7.94 | 0.27 | -- |
| 新大洲A | 8.21 | -11.59 | -1.11 | -- |
| 华金资本 | 4.86 | -8.34 | 1.57 | -6.74 |
| 天宸股份 | 3.42 | 101.45 | 0.32 | -36.12 |
| 大港股份 | 3.36 | -21.06 | 0.24 | -44.22 |
| ST数源 | 3.22 | -43.42 | -0.66 | -- |
| 浙江富润 | 1.34 | -53.23 | -3.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天宸股份属于房地产开发与经营行业，主要从事房地产综合开发及商业物业运营房地产开发行业近三年受政策调控影响进入深度调整期，2023年商品房销售额同比下降5.8%，市场空间收窄至13.3万亿元。未来行业将聚焦城市更新、租赁住房和智能建造领域，预计2025年保障性住房投资占比提升至25%，绿色建筑认证项目复合增长率超18%，行业集中度持续提升，头部企业市占率突破30%
2、市场地位及占有率
天宸股份在房地产开发领域属区域型中小房企，2024年房地产营收占比不足总营收35%，未进入克而瑞全国房企销售百强榜单，在上海本土市场住宅项目储备量位列第28位，商业物业运营规模处于长三角地区第三梯队
请下载并登录APP，即可阅读全文
