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天承科技(688603)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

广东天承科技股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“童茂军”。公司主要从事PCB所需要的专用电子化学品的研发、生产和销售。公司产品主要包括水平沉铜专用化学品、电镀专用化学品、铜面处理专用化学品等,应用于沉铜、电镀、棕化、粗化、退膜、微蚀、化学沉锡等多个生产环节。

根据天承科技2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收1.02亿元,同比增长26.77%。扣非净利润1,682.55万元,同比小幅增长10.80%。天承科技2025年第一季度净利润1,897.33万元,业绩同比小幅增长5.76%。本期经营活动产生的现金流净额为844.28万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为电子电路,其中沉铜电镀专用化学品为第一大收入来源,占比88.47%。

1、沉铜电镀专用化学品

2024年沉铜电镀专用化学品营收3.37亿元,同比去年的3.03亿元小幅增长了11.22%。同期,2024年沉铜电镀专用化学品毛利率为37.03%,同比去年的32.75%小幅增长了13.07%。

2024年,该产品名称由“沉铜专用化学品、电镀专用化学品”,整合为“沉铜电镀专用化学品”。

2、铜面处理专用化学品

2024年铜面处理专用化学品营收2,831.91万元,同比去年的2,228.18万元增长了27.09%。同期,2024年铜面处理专用化学品毛利率为60.09%,同比去年的57.72%小幅增长了4.11%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长5.76%

本期净利润为1,897.33万元,去年同期1,794.05万元,同比小幅增长5.76%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为110.89万元,去年同期为237.48万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1,904.69万元,去年同期为1,696.30万元,同比小幅增长;(2)公允价值变动收益本期为153.29万元,去年同期为55.90万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长12.29%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.02亿元 8,008.84万元 26.77%
营业成本 5,869.59万元 4,901.14万元 19.76%
销售费用 774.49万元 467.87万元 65.53%
管理费用 759.61万元 537.83万元 41.24%
财务费用 -39.61万元 -110.08万元 64.02%
研发费用 855.09万元 484.41万元 76.52%
所得税费用 326.87万元 336.80万元 -2.95%

2025年一季度主营业务利润为1,904.69万元,去年同期为1,696.30万元,同比小幅增长12.29%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为1.02亿元,同比增长26.77%;(2)毛利率本期为42.19%,同比小幅增长了3.39%。

3、净现金流由负转正

2025年一季度,天承科技净现金流为2.14亿元,去年同期为-7,193.95万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然投资支付的现金本期为6.80亿元,同比增长28.30%;

但是收回投资收到的现金本期为8.85亿元,同比大幅增长82.53%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

天承科技属于电子化学品行业,专注PCB(印制电路板)专用化学品研发与生产。 全球PCB行业受5G通信、云计算及工业4.0驱动,2021-2026年复合增长率4.8%,带动上游化学品需求增长。中国凭借产业链优势,高端PCB产能扩张加速,叠加国产替代政策支持,电子化学品市场规模持续扩容,未来三年预计保持8%-10%增速,高端化、环保化及功能精细化成为核心趋势。

2、市场地位及占有率

天承科技在国内高端PCB电子化学品领域居第二梯队,市场份额仅次于安美特,其水平沉铜化学品在高端HDI板、半导体测试板等市场占有率约15%-20%,核心客户覆盖深南电路、景旺电子等头部PCB厂商。

3、主要竞争对手

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