誉辰智能(688638)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
深圳市誉辰智能装备股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张汉洪”。公司主营业务是非标自动化智能装配设备、测试设备的研发、生产和销售。主要产品是锂离子电池智能制造装备、消费电子类智能制造设备。
根据誉辰智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,560.43万元，同比下降27.09%。扣非净利润-4,850.51万元，较去年同期亏损增大。誉辰智能2025年第一季度净利润-4,437.28万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2,710.44万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为专用设备制造业，占比高达89.43%，其中锂电池制造设备为第一大收入来源，占比82.49%。
1、锂电池制造设备
2024年锂电池制造设备营收4.18亿元，同比去年的10.38亿元大幅下降了59.76%。同期，2024年锂电池制造设备毛利率为4.81%，同比去年的16.17%大幅下降了70.25%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低27.09%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，誉辰智能营业总收入为9,560.43万元，去年同期为1.31亿元，同比下降27.09%，净利润为-4,437.28万元，去年同期为-1,832.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益222.52万元，去年同期损失1,020.00万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,924.40万元，去年同期为-1,693.53万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出1,039.46万元，去年同期收益505.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,560.43万元 | 1.31亿元 | -27.09% |
| 营业成本 | 8,656.22万元 | 1.15亿元 | -24.89% |
| 销售费用 | 883.60万元 | 613.60万元 | 44.00% |
| 管理费用 | 2,008.43万元 | 1,192.93万元 | 68.36% |
| 财务费用 | 135.41万元 | 28.29万元 | 378.65% |
| 研发费用 | 1,756.83万元 | 1,376.17万元 | 27.66% |
| 所得税费用 | 1,039.46万元 | -505.04万元 | 305.82% |
2025年一季度主营业务利润为-3,924.40万元，去年同期为-1,693.53万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9,560.43万元，同比下降27.09%；（2）毛利率本期为9.46%，同比下降了2.65%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，誉辰智能净现金流为1.54亿元，去年同期为-819.20万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
誉辰智能属于锂电智能装备制造行业。 锂电智能装备行业近三年复合增长率超25%，2024年市场规模突破1200亿元，预计2025年将达1500亿元。行业向高精度、全流程自动化升级，海外市场拓展及储能领域需求增长成为新驱动力，头部企业技术壁垒加速提升。
2、市场地位及占有率
誉辰智能位列国内锂电装备行业第二梯队，2024年核心产品涂布模组设备市占率约8%-10%，在中后段自动化产线集成领域保持千万级订单规模，但与头部企业存在技术代差。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 誉辰智能（未上市） | 锂电中后段自动化设备供应商 | 2024年涂布模组设备市占率9.2% |
| 先导智能（300450） | 全球锂电整线设备龙头 | 2024年全球锂电设备市占率超28% |
| 赢合科技（300457） | 前段核心设备制造商 | 2025年Q1新签50亿元储能设备订单 |
| 利元亨（688499） | 动力电池装配线专家 | 2024年海外营收占比提升至37% |
| 科瑞技术（002957） | 检测设备细分领域龙头 | 动力电池检测设备市占率维持15% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损4,437.28万元，亏损较上期大幅增大。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润亏损3,924.40万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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