先惠技术(688155)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海先惠自动化技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“潘延庆”。公司主营业务为各类智能制造装备的研发、生产和销售。公司主要产品为智能制造领域的智能自动化装备和工业制造数据系统。
根据先惠技术2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.21亿元，同比小幅增长6.51%。扣非净利润5,041.77万元，同比增长27.33%。先惠技术2025年第一季度净利润9,339.12万元，业绩同比小幅增长10.68%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,390.24万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主要业务为新能源动力电池精密结构件，占比高达61.30%。
2022年-2024年新能源动力电池精密结构件营收呈大幅增长趋势，从2022年的8.18亿元，大幅增长到2024年的15.45亿元。2022年-2024年新能源动力电池精密结构件毛利率呈增长趋势，从2022年的20.8%，增长到了2024年的24.39%。
2021年-2024年新能源汽车智能自动化装备营收呈下降趋势，从2021年的10.31亿元，下降到2024年的7.66亿元。2022年-2024年新能源汽车智能自动化装备毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的12.77%，大幅增长到了2024年的23.21%。
本期净利润为9,339.12万元，去年同期8,437.73万元，同比小幅增长10.68%。
虽然资产减值损失本期损失1,269.46万元，去年同期收益437.85万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,401.64万元，去年同期为4,589.92万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.21亿元 |
4.89亿元 |
6.51% |
| 营业成本 |
3.77亿元 |
3.60亿元 |
4.98% |
| 销售费用 |
178.64万元 |
794.49万元 |
-77.52% |
| 管理费用 |
3,026.72万元 |
3,161.32万元 |
-4.26% |
| 财务费用 |
419.49万元 |
1,139.98万元 |
-63.20% |
| 研发费用 |
3,028.34万元 |
2,685.51万元 |
12.77% |
| 所得税费用 |
1,299.89万元 |
1,254.88万元 |
3.59% |
2025年一季度主营业务利润为7,401.64万元，去年同期为4,589.92万元，同比大幅增长61.26%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.21亿元，同比小幅增长6.51%；（2）财务费用本期为419.49万元，同比大幅下降63.20%；（3）毛利率本期为27.53%，同比小幅增长了1.05%。
先惠技术2025年一季度非主营业务利润为3,237.37万元，去年同期为5,102.69万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
7,401.64万元 |
79.25% |
4,589.92万元 |
61.26% |
| 资产减值损失 |
-1,269.46万元 |
-13.59% |
437.85万元 |
-389.93% |
| 其他收益 |
1,939.65万元 |
20.77% |
2,317.08万元 |
-16.29% |
| 信用减值损失 |
2,570.40万元 |
27.52% |
2,376.28万元 |
8.17% |
| 其他 |
2.44万元 |
0.03% |
-23.44万元 |
110.40% |
| 净利润 |
9,339.12万元 |
100.00% |
8,437.73万元 |
10.68% |
截止到2025年6月20日，先惠技术近十二个月的滚动营收为25亿元，在自动化装备行业中，先惠技术的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
自动化装备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Tomra Systems 陶朗 |
1313 |
13.29 |
91 |
-2.30 |
| ATS |
134 |
5.09 |
-1.48 |
-- |
| 博众精工 |
50 |
8.99 |
3.98 |
27.25 |
| 赛腾股份 |
41 |
20.46 |
5.54 |
45.66 |
| 天奇股份 |
30 |
-7.81 |
-2.55 |
-- |
| 博实股份 |
29 |
10.65 |
5.24 |
2.25 |
| 均普智能 |
27 |
7.55 |
0.08 |
-42.53 |
| 华昌达 |
26 |
6.47 |
0.78 |
31.27 |
| 先惠技术 |
25 |
30.76 |
2.23 |
47.10 |
| 利元亨 |
25 |
2.11 |
-10.44 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
先惠技术属于新能源汽车动力电池智能装备制造行业。 新能源汽车动力电池装备行业近三年呈现高速增长，2023年市场规模突破800亿元，年复合增长率超25%。随着全球新能源转型加速，2025年预计市场规模将达1200亿元，高精度模组/PACK线、智能检测设备成为核心增量，固态电池工艺装备需求逐步释放，行业技术迭代与海外市场拓展为未来主要驱动力。
先惠技术在国内动力电池智能装备领域处于第二梯队，2024年细分市场占有率约8%-10%，核心优势集中于模组/PACK自动化产线，客户覆盖宁德时代、比亚迪等头部企业，海外营收占比提升至15%，但较头部企业在电芯段设备渗透率仍存差距。
