隆鑫通用(603766)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
隆鑫通用动力股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“左宗申”。公司的主营业务为摩托车及发动机、通用机械产品、商用发电机组、低速四轮电动车、高端零部件、无人直升机等。公司目前的主要产品包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩等。
根据隆鑫通用2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收46.46亿元，同比大幅增长40.98%。扣非净利润4.84亿元，同比大幅增长95.97%。隆鑫通用2025年第一季度净利润5.02亿元，业绩同比大幅增长97.67%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为机械制造，主要产品包括摩托车及发动机和通用机械产品两项，其中摩托车及发动机占比75.42%，通用机械产品占比21.01%。
1、摩托车及发动机
2020年-2024年摩托车及发动机营收呈大幅增长趋势，从2020年的57.89亿元，大幅增长到2024年的126.88亿元。2021年-2024年摩托车及发动机毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.4%，大幅增长到了2024年的17.94%。
2023年，该产品名称由“摩托车产品”变更为“摩托车及发动机”。
2、通用机械产品
2024年通用机械产品营收35.35亿元，同比去年的27.33亿元增长了29.32%。同期，2024年通用机械产品毛利率为17.3%，同比去年的20.85%下降了17.03%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加40.98%，净利润同比增加97.67%
2025年一季度，隆鑫通用营业总收入为46.46亿元，去年同期为32.96亿元，同比大幅增长40.98%，净利润为5.02亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅增长97.67%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,069.17万元，去年同期支出4,591.78万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5.30亿元，去年同期为2.41亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长119.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.46亿元 | 32.96亿元 | 40.98% |
| 营业成本 | 38.06亿元 | 27.12亿元 | 40.33% |
| 销售费用 | 4,678.48万元 | 6,028.48万元 | -22.39% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.45亿元 | -19.72% |
| 财务费用 | -3,443.69万元 | -3,263.16万元 | -5.53% |
| 研发费用 | 9,388.52万元 | 1.06亿元 | -11.43% |
| 所得税费用 | 9,069.17万元 | 4,591.78万元 | 97.51% |
2025年一季度主营业务利润为5.30亿元，去年同期为2.41亿元，同比大幅增长119.84%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为46.46亿元，同比大幅增长40.98%；（2）毛利率本期为18.09%，同比有所增长了0.38%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，隆鑫通用净现金流为7.20亿元，去年同期为-1.08亿元，由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日，隆鑫通用近十二个月的滚动营收为168亿元，在摩托车行业中，隆鑫通用的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
摩托车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Bajaj Auto 巴贾汽车 | 437 | 40.64 | 61 | 36.46 |
| Hero MotoCorp 英雄摩托 | 341 | 11.46 | 36 | 23.63 |
| Eicher Motors 埃契汽车 | 168 | 25.13 | 39 | 41.34 |
| 隆鑫通用 | 168 | 8.81 | 11 | 42.83 |
| 春风动力 | 150 | 24.14 | 15 | 52.93 |
| 宗申动力 | 105 | 3.91 | 4.61 | -1.35 |
| 千里科技 | 70 | 20.94 | 0.40 | -10.41 |
| 钱江摩托 | 60 | 11.85 | 6.77 | 41.75 |
| 林海股份 | 11 | 7.69 | 0.18 | 24.65 |
| KR Motors | 0.84 | -50.67 | -0.60 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
隆鑫通用属于摩托车及其发动机制造业，涵盖两轮摩托车、三轮摩托车、发动机、全地形车及通用机械产品的研发与生产。 近三年，摩托车行业呈现结构性调整，传统燃油车市场增速放缓，但新能源摩托车及高端智能化产品需求上升。海外市场尤其是东南亚、非洲等地成为增长引擎，2024年国内头部企业海外订单占比超40%。未来行业将加速向电动化、品牌高端化转型，预计2025年全球摩托车市场规模突破1200亿美元，其中新能源产品渗透率将提升至15%-20%。
2、市场地位及占有率
隆鑫通用在国内摩托车行业位列前三，2024年三轮摩托车市占率8.69%，发动机销量居行业第二。其自主品牌“无极VOGE”在高端摩托车市场占据约5%份额，2024年净利润同比增幅达79.97%-122.82%，营收规模突破120亿元，综合竞争力稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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