征和工业(003033)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
青岛征和工业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“金玉谟”。公司主营业务为各类链传动系统的研发、制造和销售。公司主要产品有摩托车链系统、汽车链系统、农业机械链系统、工业设备链系统。
根据征和工业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.95亿元，同比小幅增长6.32%。扣非净利润3,026.28万元，同比增长16.45%。征和工业2025年第一季度净利润5,383.85万元，业绩同比大幅增长100.09%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加6.32%，净利润同比大幅增加100.09%
2025年一季度，征和工业营业总收入为3.95亿元，去年同期为3.72亿元，同比小幅增长6.32%，净利润为5,383.85万元，去年同期为2,690.66万元，同比大幅增长100.09%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,587.86万元，去年同期为3,129.40万元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为3,161.86万元，去年同期为322.38万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益668.32万元，去年同期损失253.55万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降17.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.95亿元 | 3.72亿元 | 6.32% |
| 营业成本 | 3.06亿元 | 2.89亿元 | 6.15% |
| 销售费用 | 1,456.05万元 | 894.60万元 | 62.76% |
| 管理费用 | 2,409.67万元 | 1,799.40万元 | 33.92% |
| 财务费用 | 143.03万元 | 383.85万元 | -62.74% |
| 研发费用 | 1,951.64万元 | 1,818.91万元 | 7.30% |
| 所得税费用 | 993.74万元 | 501.79万元 | 98.04% |
2025年一季度主营业务利润为2,587.86万元，去年同期为3,129.40万元，同比下降17.31%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2,409.67万元 | 33.92% | 营业总收入 | 3.95亿元 | 6.32% |
| 毛利率 | 22.42% | 0.13% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
征和工业2025年一季度非主营业务利润为3,789.73万元，去年同期为63.05万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,587.86万元 | 48.07% | 3,129.40万元 | -17.31% |
| 其他收益 | 3,161.86万元 | 58.73% | 322.38万元 | 880.80% |
| 信用减值损失 | 668.32万元 | 12.41% | -253.55万元 | 363.58% |
| 其他 | -36.93万元 | -0.69% | -1.84万元 | -1903.30% |
| 净利润 | 5,383.85万元 | 100.00% | 2,690.66万元 | 100.09% |
行业分析
1、行业发展趋势
征和工业属于通用设备制造业，专注链传动系统研发制造。 近三年链传动行业受制造业智能化升级驱动持续增长，全球市场规模超300亿美元。随着新能源车辆、高端农机及工业自动化需求攀升，产业链向高精度、长寿命、轻量化方向迭代，预计2025年国内市场规模将突破600亿元，复合增长率达8.5%，其中舰船发动机链系统等高端产品成增量主赛道。
2、市场地位及占有率
作为中国链传动行业首家A股上市公司，征和工业在摩托车链系统领域市占率超30%居国内前三，舰船发动机链系统打破国外垄断实现国产替代，2024年农业机械链产品营收占比提升至28%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 征和工业（003033） | 链传动系统技术领导者，覆盖车辆、农机、工业设备领域 | 2024年舰船发动机链系统营收增长42%，获曼恩认证 |
| 东睦股份（600114） | 粉末冶金制品龙头企业，涉足汽车链轮组件 | 2024年汽车零部件业务营收占比提升至37% |
| 杭齿前进（601177） | 船舶及工程机械齿轮箱核心供应商 | 2025年高端齿轮箱订单额突破5.8亿元 |
| 精功科技（002006） | 碳纤维装备制造商，拓展工业传动部件 | 2024年传动部件产线智能化改造完成 |
| 中马传动（603767） | 汽车变速器齿轮专业生产商 | 新能源车齿轮产品营收同比增长55% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润3,026.28万元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润2,587.86万元，较去年同期有所下降，主要是因为管理费用的大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
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