钱江摩托(000913)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江钱江摩托股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“李书福”。公司专注于摩托车及配件的研发、生产和销售。产品覆盖从50cc-1200cc排量的系列摩托车,其中小排量车型(小于250cc)主要应用于日常代步,大排量车型(250cc以上)多用于休闲、运动、娱乐等。
根据钱江摩托2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.34亿元，同比基本持平。扣非净利润5,928.57万元，同比大幅下降48.48%。钱江摩托2025年第一季度净利润8,652.85万元，业绩同比大幅下降38.20%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为船舶、航空航天和其他运输设备制造业，其中摩托车整车及电动自行车为第一大收入来源，占比94.09%。
1、摩托车整车及电动自行车
2024年摩托车整车及电动自行车营收56.75亿元，同比去年的47.11亿元增长了20.45%。同期，2024年摩托车整车及电动自行车毛利率为25.71%，同比去年的27.3%小幅下降了5.82%。
2022年，该产品名称由“两轮摩托车”变更为“摩托车整车及电动自行车”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低38.20%
2025年一季度，钱江摩托营业总收入为13.34亿元，去年同期为13.45亿元，同比基本持平，净利润为8,652.85万元，去年同期为1.40亿元，同比大幅下降38.20%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失454.94万元，去年同期损失1,809.38万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为6,120.78万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为4,093.32万元，去年同期为5,109.59万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.34亿元 | 13.45亿元 | -0.81% |
| 营业成本 | 9.95亿元 | 9.91亿元 | 0.42% |
| 销售费用 | 5,745.77万元 | 4,210.88万元 | 36.45% |
| 管理费用 | 5,336.94万元 | 5,803.51万元 | -8.04% |
| 财务费用 | -4,014.31万元 | -2,947.13万元 | -36.21% |
| 研发费用 | 9,094.05万元 | 7,001.67万元 | 29.88% |
| 所得税费用 | 526.66万元 | 550.53万元 | -4.34% |
2025年一季度主营业务利润为6,120.78万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降52.26%。
虽然财务费用本期为-4,014.31万元，同比大幅下降36.21%，不过（1）营业税金及附加本期为1.17亿元，同比大幅增长36.22%；（2）研发费用本期为9,094.05万元，同比增长29.88%；（3）销售费用本期为5,745.77万元，同比大幅增长36.45%；（4）营业总收入本期为13.34亿元，同比有所下降0.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
钱江摩托2025年一季度非主营业务利润为3,058.72万元，去年同期为1,730.88万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,120.78万元 | 70.74% | 1.28亿元 | -52.26% |
| 其他收益 | 4,093.32万元 | 47.31% | 5,109.59万元 | -19.89% |
| 其他 | -1,006.20万元 | -11.63% | -3,324.64万元 | 69.74% |
| 净利润 | 8,652.85万元 | 100.00% | 1.40亿元 | -38.20% |
全球排名
截止到2025年6月20日，钱江摩托近十二个月的滚动营收为60亿元，在摩托车行业中，钱江摩托的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
摩托车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Bajaj Auto 巴贾汽车 | 437 | 40.64 | 61 | 36.46 |
| Hero MotoCorp 英雄摩托 | 341 | 11.46 | 36 | 23.63 |
| Eicher Motors 埃契汽车 | 168 | 25.13 | 39 | 41.34 |
| 隆鑫通用 | 168 | 8.81 | 11 | 42.83 |
| 春风动力 | 150 | 24.14 | 15 | 52.93 |
| 宗申动力 | 105 | 3.91 | 4.61 | -1.35 |
| 千里科技 | 70 | 20.94 | 0.40 | -10.41 |
| 钱江摩托 | 60 | 11.85 | 6.77 | 41.75 |
| 林海股份 | 11 | 7.69 | 0.18 | 24.65 |
| KR Motors | 0.84 | -50.67 | -0.60 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
钱江摩托属于摩托车制造业，核心聚焦于大排量（250cc及以上）摩托车细分领域。 摩托车行业近三年呈现结构性分化，燃油车向电动化转型加速，大排量玩乐车型成为增长主力。中国大排量摩托车市场2023年销量达53万辆，较2019年增长3倍，2024年出口大排量摩托车同比增长54.9%。未来五年行业规模预计以5%年复合增速扩张，至2029年达288亿美元，技术迭代和消费升级驱动高端化、电动化趋势显著。
2、市场地位及占有率
钱江摩托在国内大排量摩托车市场连续十二年销量第一，2024年市占率超20%，主力车型闪300、赛600年销超8万辆。依托与哈雷、贝纳利的技术协同，其600cc四缸发动机车型占据细分市场垄断地位，2024年大排量摩托车营收占比突破45%。
3、主要竞争对手
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