三角轮胎(601163)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
三角轮胎股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“丁木”。公司从事的主要业务为轮胎产品的研发、制造和销售，主要产品包括经济型轿车胎、超高性能轿车胎、高性能SUV HT轮胎、高性能SUV AT轮胎、商乘轻卡轮胎、装载机轮胎。
根据三角轮胎2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.44亿元，同比小幅下降5.92%。扣非净利润1.08亿元，同比大幅下降55.28%。三角轮胎2025年第一季度净利润1.66亿元，业绩同比大幅下降43.59%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为轮胎行业，主营产品为轮胎。
1、轮胎
2024年轮胎营收100.83亿元，同比去年的103.51亿元基本持平。同期，2024年轮胎毛利率为17.41%，同比去年的21.02%下降了17.17%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.92%，净利润同比大幅降低43.59%
2025年一季度，三角轮胎营业总收入为22.44亿元，去年同期为23.85亿元，同比小幅下降5.92%，净利润为1.66亿元，去年同期为2.94亿元，同比大幅下降43.59%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,991.12万元，去年同期支出5,140.90万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.59亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.44亿元 | 23.85亿元 | -5.92% |
| 营业成本 | 18.98亿元 | 18.90亿元 | 0.41% |
| 销售费用 | 9,145.01万元 | 9,889.25万元 | -7.53% |
| 管理费用 | 6,138.00万元 | 5,873.58万元 | 4.50% |
| 财务费用 | -1,182.03万元 | -930.90万元 | -26.98% |
| 研发费用 | 3,440.63万元 | 2,875.94万元 | 19.64% |
| 所得税费用 | 2,991.12万元 | 5,140.90万元 | -41.82% |
2025年一季度主营业务利润为1.59亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降47.36%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为22.44亿元，同比小幅下降5.92%。
3、净现金流同比大幅下降3.22倍
2025年一季度，三角轮胎净现金流为-4.94亿元，去年同期为-1.17亿元，较去年同期大幅下降3.22倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3.00亿元，同比大幅下降75.39%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为1,500.00万元，同比大幅下降98.73%；（2）取得借款收到的现金本期为22.28万元，同比大幅下降99.91%。
全国排名
截止到2025年6月20日，三角轮胎近十二个月的滚动营收为102亿元，在轮胎行业中，三角轮胎的全国排名为6名，全球排名为19名。
轮胎营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Continental 德国大陆 | 3288 | 5.56 | 97 | -7.06 |
| Michelin 米其林 | 2251 | 4.55 | 156 | 0.72 |
| Bridgestone 普利司通 | 2195 | 10.92 | 141 | -10.24 |
| Goodyear 固特异 | 1357 | 2.60 | 5.03 | -54.92 |
| Sumitomo Rubber 住友橡胶 | 600 | 8.99 | 4.89 | -30.57 |
| Pirelli 倍耐力 | 561 | 8.31 | 41 | 18.28 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 | 542 | 17.73 | 37 | 4.58 |
| Hankook Tire 韩泰轮胎 | 495 | 9.64 | 59 | 23.08 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| 中策橡胶 | 393 | 8.66 | 38 | 40.18 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三角轮胎 | 102 | 4.29 | 11 | 22.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三角轮胎属于轮胎制造行业，专注于车辆、工程机械及航空轮胎的研发、生产和销售。 中国轮胎行业近三年呈现集中度提升趋势，龙头企业加速全球化布局。受新能源汽车需求拉动，高性能、绿色轮胎市场扩容，2025年全球轮胎市场规模预计超2300亿美元。行业技术向低滚阻、高耐磨方向迭代，头部企业海外产能占比超30%，国内替换市场年均增速约5%。
2、市场地位及占有率
三角轮胎在国内轮胎行业位居第二梯队，2024年全球市场份额约2.5%，商用车胎细分领域市占率居国内前三。其海外营收占比约60%，但受原材料波动影响，2024年净利润同比下滑16.4%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三角轮胎（601163） | 商用车胎和工程胎领域领先，拥有全球五大研发中心 | 2024年海外市场营收占比62%，工程胎国内市占率12% |
| 赛轮轮胎（601058） | 液体黄金轮胎技术引领者，布局东南亚及东欧生产基地 | 半钢胎全球市占率3.8%，位列中国出口前三 |
| 玲珑轮胎（601966） | 国内乘用车胎龙头，配套多家主流车企 | 新能源车胎配套量年增40%，国内零售网点超3万家 |
| 森麒麟（002984） | 航空胎技术突破者，智能制造示范企业 | 2025年泰国二期投产，航空胎营收占比提升至8% |
| 通用股份（601500） | 特种轮胎制造商，聚焦矿山及港口机械胎 | 全钢工程胎国内市占率9%，泰国基地产能利用率95% |
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