立中集团(300428)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
立中四通轻合金集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“臧立根”。公司主营业务包括中间合金新材料，再生铸造铝合金材料，铝合金车轮，是行业内唯一一家拥有熔炼设备研发制造，再生铸造铝合金研发制，功能中间合金研发制造车轮模具研发制造，车轮产品设计和生产工艺技术研究制造完整产业链的全球化集团公司。
根据立中集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收71.83亿元，同比增长20.39%。扣非净利润1.38亿元，同比大幅下降47.62%。立中集团2025年第一季度净利润1.66亿元，业绩同比大幅下降41.18%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括铸造铝合金和铝合金车轮两项，其中铸造铝合金占比55.78%，铝合金车轮占比32.26%。
1、铸造铝合金
2020年-2024年铸造铝合金营收呈大幅增长趋势，从2020年的77.62亿元，大幅增长到2024年的151.99亿元。2022年-2024年铸造铝合金毛利率呈增长趋势，从2022年的5.0%，增长到了2024年的6.16%。
2、铝合金车轮
2020年-2024年铝合金车轮营收呈大幅增长趋势，从2020年的41.30亿元，大幅增长到2024年的87.89亿元。2024年铝合金车轮毛利率为15.57%，同比去年的16.71%小幅下降了6.82%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加20.39%，净利润同比大幅降低41.18%
2025年一季度，立中集团营业总收入为71.83亿元，去年同期为59.67亿元，同比增长20.39%，净利润为1.66亿元，去年同期为2.82亿元，同比大幅下降41.18%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.31亿元，去年同期为9,646.09万元，同比大幅增长；
但是信用减值损失本期损失292.39万元，去年同期收益1.65亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长36.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.83亿元 | 59.67亿元 | 20.39% |
| 营业成本 | 65.49亿元 | 53.90亿元 | 21.49% |
| 销售费用 | 7,824.17万元 | 7,907.51万元 | -1.05% |
| 管理费用 | 1.28亿元 | 1.31亿元 | -1.86% |
| 财务费用 | 6,084.61万元 | 7,507.92万元 | -18.96% |
| 研发费用 | 2.17亿元 | 1.78亿元 | 21.54% |
| 所得税费用 | 2,872.64万元 | 5,428.56万元 | -47.08% |
2025年一季度主营业务利润为1.31亿元，去年同期为9,646.09万元，同比大幅增长36.03%。
虽然毛利率本期为8.83%，同比小幅下降了0.83%，不过营业总收入本期为71.83亿元，同比增长20.39%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
立中集团2025年一季度非主营业务利润为6,307.78万元，去年同期为2.39亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.31亿元 | 79.25% | 9,646.09万元 | 36.03% |
| 其他收益 | 5,603.32万元 | 33.84% | 8,072.22万元 | -30.59% |
| 其他 | 991.93万元 | 5.99% | 1.60亿元 | -93.79% |
| 净利润 | 1.66亿元 | 100.00% | 2.82亿元 | -41.18% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，立中集团净现金流为7.66亿元，去年同期为-1.80亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为65.03亿元，同比增长16.79%；（2）投资支付的现金本期为8.06亿元，同比大幅增长18.11倍。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为70.10亿元，同比增长21.78%；（2）取得借款收到的现金本期为44.87亿元，同比大幅增长30.26%。
全球排名
截止到2025年6月20日，立中集团近十二个月的滚动营收为272亿元，在合金材料行业中，立中集团的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
合金材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 立中集团 | 272 | 13.50 | 7.07 | 16.26 |
| Carpenter Technology 卡朋特科技 | 198 | 23.21 | 13 | -- |
| 博威合金 | 187 | 22.95 | 14 | 63.40 |
| 东阳光 | 122 | -1.58 | 3.75 | -24.58 |
| Ferroglobe | 118 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 宝武镁业 | 90 | 3.44 | 1.60 | -31.33 |
| 银邦股份 | 54 | 18.76 | 0.58 | 12.40 |
| 广大特材 | 40 | 13.51 | 1.15 | -13.33 |
| 福达合金 | 39 | 9.52 | 0.46 | -7.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
立中集团属于有色金属合金制造行业，专注于铸造铝合金材料及轻量化合金产品的研发与生产。 近三年，随着新能源汽车、航空航天及高端装备制造的需求增长，铝合金材料行业呈现技术升级与国产替代双轮驱动趋势。轻量化、高强度合金需求激增，行业复合增长率超8%，2025年全球市场规模预计突破2000亿美元。未来，绿色低碳工艺、一体化压铸及再生铝应用将成为核心增长点，推动行业持续扩容。
2、市场地位及占有率
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