海科新源(301292)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东海科新源材料科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“杨晓宏”。公司主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售，公司的主要产品为碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂、丙二醇、异丙醇。
根据海科新源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.27亿元，同比大幅增长31.27%。扣非净利润-1,401.99万元，较去年同期亏损有所减小。海科新源2025年第一季度净利润-1,371.12万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.53亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主要产品包括碳酸酯系列和丙二醇两项，其中碳酸酯系列占比69.51%，丙二醇占比20.63%。
1、碳酸酯系列
2024年碳酸酯系列营收25.12亿元，同比去年的23.35亿元小幅增长了7.58%。同期，2024年碳酸酯系列毛利率为-4.16%，同比去年的7.91%大幅下降了152.59%。
2、丙二醇
2024年丙二醇营收7.46亿元，同比去年的8.18亿元小幅下降了8.84%。同期，2024年丙二醇毛利率为3.85%，同比去年的9.61%大幅下降了59.94%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加31.27%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，海科新源营业总收入为11.27亿元，去年同期为8.59亿元，同比大幅增长31.27%，净利润为-1,371.12万元，去年同期为-7,435.64万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-2,169.20万元，去年同期为-7,791.73万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.27亿元 | 8.59亿元 | 31.27% |
| 营业成本 | 10.78亿元 | 8.57亿元 | 25.80% |
| 销售费用 | 417.78万元 | 411.37万元 | 1.56% |
| 管理费用 | 1,632.04万元 | 3,181.19万元 | -48.70% |
| 财务费用 | 1,202.30万元 | 1,178.51万元 | 2.02% |
| 研发费用 | 3,578.83万元 | 2,988.57万元 | 19.75% |
| 所得税费用 | -274.89万元 | -154.36万元 | -78.08% |
2025年一季度主营业务利润为-2,169.20万元，去年同期为-7,791.73万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为11.27亿元，同比大幅增长31.27%；（2）毛利率本期为4.37%，同比大幅增长了4.15%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
海科新源2025年一季度非主营业务利润为523.20万元，去年同期为201.72万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,169.20万元 | 158.21% | -7,791.73万元 | 72.16% |
| 公允价值变动收益 | 161.32万元 | -11.77% | - | |
| 其他收益 | 934.38万元 | -68.15% | 1,067.80万元 | -12.50% |
| 信用减值损失 | -559.88万元 | 40.83% | -974.23万元 | 42.53% |
| 其他 | 28.92万元 | -2.11% | 132.18万元 | -78.12% |
| 净利润 | -1,371.12万元 | 100.00% | -7,435.64万元 | 81.56% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，海科新源净现金流为-2.31亿元，去年同期为690.07万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.84亿元 | 53.55% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7.18亿元 | 53.70% |
| 取得借款收到的现金 | 4.00亿元 | -37.03% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 4.35亿元 | -20.99% |
| 偿还债务支付的现金 | 3.14亿元 | 109.44% |
全球排名
截止到2025年6月20日，海科新源近十二个月的滚动营收为36亿元，在电解液行业中，海科新源的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
电解液营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LG Chemicals LG化学 | 2570 | 4.67 | -36.30 | -- |
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2184 | 3.49 | 22 | -36.66 |
| 江苏国泰 | 390 | -0.37 | 11 | -3.65 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 241 | -9.43 | -2.39 | -- |
| 杉杉股份 | 187 | -3.36 | -3.67 | -- |
| 天赐材料 | 125 | 4.12 | 4.84 | -39.71 |
| 多氟多 | 82 | 1.67 | -3.08 | -- |
| 新宙邦 | 78 | 4.12 | 9.42 | -10.33 |
| 海科新源 | 36 | 5.57 | -2.67 | -- |
| Kanto Denka Kogyo 关东电化 | 31 | 0.03 | 1.61 | -25.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海科新源属于锂电池电解液溶剂行业。 锂电池电解液溶剂行业近三年受新能源汽车需求驱动，年均复合增长率超20%，2024年市场规模突破200亿元。未来随固态电池技术突破及储能应用扩展，行业将向高纯度、低能耗方向升级，预计2027年市场空间达400亿元，产业链纵向整合加速。
2、市场地位及占有率
海科新源为国内锂电池电解液溶剂第二梯队企业，2024年半年报显示其营收18.11亿元，占国内市场份额约8%-10%，核心客户包括宁德时代、比亚迪等，但受行业价格竞争影响，净利润承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海科新源（301292） | 锂电池电解液溶剂研发生产商 | 2024年半年报电解液溶剂营收占比78%，客户覆盖宁德时代等头部电池企业 |
| 天赐材料（002709） | 电解液及添加剂一体化龙头企业 | 2024年电解液市占率35%，溶剂自供率达60%，全年营收超200亿元 |
| 新宙邦（300037） | 电解液及氟化学品综合供应商 | 2024年溶剂产能扩至20万吨/年，全球市场份额12%，研发固态电池配套溶剂 |
| 江苏国泰（002091） | 电解液及化工贸易多元化企业 | 2024年电解液溶剂营收占比41%，与LG新能源签订10亿元长单 |
| 石大胜华（603026） | 碳酸酯类溶剂细分市场龙头 | 2024年碳酸二甲酯市占率28%，年产30万吨新产线投产，成本优势显著 |
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