天奈科技(688116)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏天奈科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“郑涛”。公司的主营业务是从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售。公司的主要产品是碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。
根据天奈科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.35亿元，同比小幅增长9.00%。扣非净利润5,168.11万元，同比基本持平。天奈科技2025年第一季度净利润5,773.03万元，业绩同比小幅增长7.76%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,841.02万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源汽车动力锂电池，占比高达67.38%，主营产品为碳纳米管导电浆料。
1、碳纳米管导电浆料
2024年碳纳米管导电浆料营收14.37亿元，同比去年的13.58亿元小幅增长了5.81%。同期，2024年碳纳米管导电浆料毛利率为35.09%，同比去年的33.75%小幅增长了3.97%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
本期净利润为5,773.03万元，去年同期5,357.53万元，同比小幅增长7.76%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出940.03万元，去年同期支出716.64万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为867.91万元，去年同期为393.12万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,527.04万元，去年同期为5,379.79万元，同比基本持平。
全国排名
截止到2025年6月20日，天奈科技近十二个月的滚动营收为14亿元，在碳素石墨行业中，天奈科技的全国排名为6名，全球排名为13名。
碳素石墨营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toray Industries 东丽 | 1270 | 4.78 | 39 | -2.57 |
| Teijin 帝人 | 498 | 2.78 | 14 | 6.97 |
| Tokai Carbon 东海炭素 | 173 | 10.59 | -28.11 | -- |
| Hexcel 赫氏 | 137 | 12.83 | 9.50 | 101.69 |
| 索通发展 | 137 | 13.28 | 2.72 | -23.98 |
| SGL Carbon 西格里 | 85 | 0.64 | -6.65 | -- |
| 方大炭素 | 39 | -5.93 | 1.86 | -44.44 |
| GrafTech | 39 | -26.30 | -9.43 | -- |
| 光威复材 | 24 | -2.05 | 7.41 | -0.76 |
| Nippon Carbon 日本碳素 | 19 | 6.32 | 2.02 | 14.31 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天奈科技 | 14 | 3.14 | 2.50 | -5.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天奈科技属于锂电池材料行业，专注于碳纳米管导电剂及新型复合集流体材料的研发与生产。 锂电池材料行业近三年因新能源汽车及储能需求爆发持续增长，2025年2月国内动力电池销量同比增幅达98.8%。碳纳米管作为新一代导电剂加速替代传统炭黑，渗透率突破40%。未来趋势聚焦高能量密度电池迭代，固态电池及复合集流体技术推动材料创新，预计2025年全球市场规模超500亿元，年复合增长率超25%。
2、市场地位及占有率
天奈科技为全球碳纳米管导电剂龙头，2024年国内市占率超35%，位居行业首位。其产品批量供应宁德时代、比亚迪等头部电池厂商，单壁管技术已导入固态电池中试线，2025年一季度导电浆料产能超10万吨，供货规模达亿级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天奈科技（688116） | 碳纳米管导电剂全球领军企业 | 2025年导电剂全球市占率超35%，单壁管中试线通过宁德时代验证 |
| 道氏技术（300409） | 固态电池材料综合供应商 | 2025年单壁碳纳米管产能利用率超95%，一季度硅碳负极出货量同比增120% |
| 当升科技（300073） | 高镍正极材料龙头企业 | 2024年高镍材料营收占比超60%，9系超高镍产品量产供货松下4680电池 |
| 璞泰来（603659） | 锂电负极及涂覆膜龙头 | 2024年负极材料市占率18%，复合铜箔设备订单金额超20亿元 |
| 贝特瑞（835185） | 全球锂电负极材料领军企业 | 2024年负极材料全球市占率15%，硅基负极产品导入三星SDI供应链 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,773.03万元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润5,527.04万元，归因于营收的小幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
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