美硕科技(301295)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
浙江美硕电气科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“黄晓湖”。公司的主营为继电器类控制件及其衍生执行件流体电磁阀类产品的研发、生产及销售，产品主要包括通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、通讯继电器及流体电磁阀等。
根据美硕科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.87亿元，同比大幅增长49.30%。扣非净利润837.35万元，同比小幅下降4.12%。美硕科技2025年第一季度净利润818.26万元，业绩同比小幅下降6.19%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为继电器，占比高达91.31%。
1、继电器
2024年继电器营收5.78亿元，同比去年的4.91亿元增长了17.81%。同期，2024年继电器毛利率为17.18%，同比去年的22.6%下降了23.98%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅增加49.30%，净利润同比小幅降低6.19%
2025年一季度，美硕科技营业总收入为1.87亿元，去年同期为1.25亿元，同比大幅增长49.30%，净利润为818.26万元，去年同期为872.26万元，同比小幅下降6.19%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失112.42万元，去年同期损失231.57万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益1.16万元，去年同期支出73.39万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失208.66万元，去年同期损失110.09万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,031.36万元，去年同期为1,127.84万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降8.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.87亿元 | 1.25亿元 | 49.30% |
| 营业成本 | 1.55亿元 | 1.02亿元 | 52.16% |
| 销售费用 | 917.74万元 | 593.16万元 | 54.72% |
| 管理费用 | 611.35万元 | 560.91万元 | 8.99% |
| 财务费用 | -348.45万元 | -547.06万元 | 36.30% |
| 研发费用 | 852.09万元 | 529.48万元 | 60.93% |
| 所得税费用 | -1.16万元 | 73.39万元 | -101.58% |
2025年一季度主营业务利润为1,031.36万元，去年同期为1,127.84万元，同比小幅下降8.55%。
虽然营业总收入本期为1.87亿元，同比大幅增长49.30%，不过毛利率本期为17.04%，同比小幅下降了1.56%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
美硕科技2025年一季度非主营业务利润为-214.26万元，去年同期为-182.20万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,031.36万元 | 126.04% | 1,127.84万元 | -8.55% |
| 资产减值损失 | -208.66万元 | -25.50% | -110.09万元 | -89.53% |
| 其他收益 | 158.33万元 | 19.35% | 183.49万元 | -13.71% |
| 信用减值损失 | -112.42万元 | -13.74% | -231.57万元 | 51.45% |
| 其他 | -5.02万元 | -0.61% | -13.19万元 | 61.92% |
| 净利润 | 818.26万元 | 100.00% | 872.26万元 | -6.19% |
全国排名
截止到2025年6月20日，美硕科技近十二个月的滚动营收为6.33亿元，在低压电器行业中，美硕科技的全国排名为10名，全球排名为16名。
低压电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 3158 | 9.69 | 353 | 10.04 |
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| Rexel 蓝格赛 | 1596 | 9.50 | 28 | -17.03 |
| WESCO 西科 | 1569 | 6.20 | 52 | 15.53 |
| Legrand 罗格朗 | 716 | 7.33 | 97 | 8.85 |
| 正泰电器 | 645 | 18.41 | 39 | 4.44 |
| nVent Electric | 216 | 6.88 | 24 | 6.73 |
| 公牛集团 | 168 | 10.76 | 43 | 15.39 |
| 宏发股份 | 141 | 12.06 | 16 | 15.35 |
| 众业达 | 111 | -4.13 | 1.69 | -25.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 美硕科技 | 6.33 | 3.12 | 0.27 | -25.83 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美硕科技属于电力电子元器件制造行业，细分领域为继电器类控制件研发生产。 电力电子元器件行业近三年受新能源、智能家居及汽车智能化驱动，市场规模年均增长约12%。继电器作为核心控制元件，在光伏逆变器、充电桩等领域需求激增，2025年全球市场规模预计突破500亿元，国内占比超30%。行业正向高可靠性、低功耗方向升级，头部企业加速整合。
2、市场地位及占有率
美硕科技位列国内继电器行业前三，功率继电器出货量全国前三，2024年新能源继电器营收占比提升至25%。作为专精特新“小巨人”企业，其家电领域市占率约8%，汽车继电器业务增速超行业均值5个百分点。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美硕科技（301295） | 继电器及电磁阀制造商，专精特新企业 | 功率继电器出货量全国前三，2025年新能源继电器营收占比达25% |
| 宏发股份（600885） | 全球继电器龙头，覆盖工控及汽车领域 | 全球市占率超14%，2024年高压直流继电器市场份额突破40% |
| 三友联众（300932） | 工业控制继电器专业制造商 | 智能电表继电器市场占有率约12%，2025年光伏领域订单增长35% |
| 航天电器（002025） | 军用继电器核心供应商 | 航天级继电器市占率超60%，2024年民品业务营收占比提升至28% |
| 汇川技术（300124） | 工控自动化领军企业 | 伺服系统用继电器配套率超90%，2025年新能源汽车电控继电器营收突破20亿元 |
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