三变科技(002112)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
三变科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“三门县人民政府”。公司主要经营变压器、电机、电抗器、低压成套电器设备、输变电设备的生产、维修、保养和销售。
根据三变科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.69亿元，同比下降16.98%。扣非净利润1,927.85万元，同比下降24.26%。三变科技2025年第一季度净利润1,876.34万元，业绩同比下降26.88%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为输配电及控制设备，主要产品包括油浸式变压器和组合变压器两项，其中油浸式变压器占比48.15%，组合变压器占比43.59%。
1、油浸式变压器
2016年-2024年油浸式变压器营收呈大幅增长趋势，从2016年的2.84亿元，大幅增长到2024年的10.48亿元。2024年油浸式变压器毛利率为22.63%，同比去年的25.02%小幅下降了9.55%。
2、组合变压器
2021年-2024年组合变压器营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.60亿元，大幅增长到2024年的9.49亿元。2024年组合变压器毛利率为11.41%，同比去年的13.71%下降了16.78%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降26.88%
本期净利润为1,876.34万元，去年同期2,566.23万元，同比下降26.88%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失169.70万元，去年同期损失602.37万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为962.53万元，去年同期为1,660.01万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益1,084.81万元，去年同期收益1,609.89万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.69亿元 | 3.24亿元 | -16.98% |
| 营业成本 | 2.07亿元 | 2.55亿元 | -18.87% |
| 销售费用 | 1,989.43万元 | 2,281.58万元 | -12.81% |
| 管理费用 | 902.29万元 | 1,000.64万元 | -9.83% |
| 财务费用 | 451.90万元 | 678.26万元 | -33.37% |
| 研发费用 | 1,784.91万元 | 985.38万元 | 81.14% |
| 所得税费用 | 149.38万元 | 5.05万元 | 2859.15% |
2025年一季度主营业务利润为962.53万元，去年同期为1,660.01万元，同比大幅下降42.02%。
虽然毛利率本期为23.08%，同比小幅增长了1.78%，不过营业总收入本期为2.69亿元，同比下降16.98%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
三变科技2025年一季度非主营业务利润为1,063.20万元，去年同期为911.27万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 962.53万元 | 51.30% | 1,660.01万元 | -42.02% |
| 其他收益 | 225.44万元 | 12.02% | 64.92万元 | 247.26% |
| 信用减值损失 | 1,084.81万元 | 57.82% | 1,609.89万元 | -32.62% |
| 其他 | -247.00万元 | -13.16% | -755.41万元 | 67.30% |
| 净利润 | 1,876.34万元 | 100.00% | 2,566.23万元 | -26.88% |
行业分析
1、行业发展趋势
三变科技属于输变电设备制造行业，聚焦智能变压器及电力系统集成领域。 输变电设备行业近三年受智能电网改造、新能源并网及特高压建设驱动，市场规模年均增速约8%，2024年达4200亿元，预计2025年突破4500亿元。未来趋势集中在柔性直流输电、储能系统适配设备及数字化电网升级，市场空间将向智能配电、虚拟电厂配套设备延伸，复合增长率有望提升至10%以上。
2、市场地位及占有率
三变科技在国内输变电设备领域处于区域龙头地位，2024年国家电网集中招标市场份额约5.2%，排名第七；在华东地区储能变压器细分市场占有率约18%，位列前三，其800kV柔性直流变压器技术填补国内空白。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三变科技（002112） | 智能变压器与电力设备制造商，涵盖光伏及风电领域 | 2025年智能电网订单占比升至42%，330kV变压器美国市场出货量突破200台 |
| 特变电工（600089） | 特高压变压器全球龙头，覆盖输变电全产业链 | 2024年特高压变压器市占率31%，海外营收占比达28% |
| 中国西电（601179） | 央企背景的输配电装备集成商，主攻高压开关及GIS设备 | 2024年直流输电设备营收占比超35%，中标巴西±800kV换流站项目 |
| 保变电气（600550） | 特大型变压器专业制造商，聚焦核电及军工特种设备 | 2025年核电变压器供货规模超5.8亿元，占国内核电站配套份额40% |
| 思源电气（002028） | 智能电网监测与继电保护设备供应商，布局海外EPC项目 | SVG产品2025年市占率19%，控股子公司获沙特智能电表订单3.6亿元 |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
