致尚科技(301486)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
深圳市致尚科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈潮先”。公司的主营业务是专注于精密电子零部件的研发和制造，致力于游戏机、VR/AR设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售。
根据致尚科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比大幅增长52.54%。扣非净利润2,271.62万元，同比大幅增长74.61%。致尚科技2025年第一季度净利润3,767.31万元，业绩同比增长22.78%。本期经营活动产生的现金流净额为-981.41万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，占比高达78.78%，主要产品包括光通信产品、游戏机零部件、自动化设备三项，光通信产品占比49.37%，游戏机零部件占比20.98%，自动化设备占比19.19%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长22.78%
本期净利润为3,767.31万元，去年同期3,068.31万元，同比增长22.78%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失161.53万元，去年同期损失53.55万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3,421.41万元，去年同期为3,001.56万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益31.40万元，去年同期损失135.25万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为497.05万元，去年同期为349.74万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 1.74亿元 | 52.54% |
| 营业成本 | 1.77亿元 | 1.08亿元 | 64.51% |
| 销售费用 | 1,399.41万元 | 721.01万元 | 94.09% |
| 管理费用 | 2,571.55万元 | 2,118.17万元 | 21.40% |
| 财务费用 | -78.42万元 | -436.89万元 | 82.05% |
| 研发费用 | 1,346.38万元 | 1,203.30万元 | 11.89% |
| 所得税费用 | 363.99万元 | 293.52万元 | 24.01% |
2025年一季度主营业务利润为3,421.41万元，去年同期为3,001.56万元，同比小幅增长13.99%。
虽然毛利率本期为33.40%，同比小幅下降了4.84%，不过营业总收入本期为2.66亿元，同比大幅增长52.54%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
致尚科技属于消费电子精密零部件制造行业，核心产品涵盖游戏机、VR/AR设备等精密零部件及电子连接器。 消费电子精密零部件行业近三年受5G、物联网及智能硬件需求驱动，全球市场规模复合增长率超8%，2024年预计突破5000亿元。VR/AR设备加速渗透，2025年相关零部件需求或达千亿级；技术迭代推动高精度、微型化及集成化零部件成为主流，头部企业向汽车电子、高速通信等高端领域延伸。
2、市场地位及占有率
致尚科技在游戏机零部件细分领域具备技术优势，核心客户包括索尼、Meta等国际头部厂商，2024年VR/AR精密结构件全球市占率约6%-8%，国内排名前三，光纤连接器业务在通信领域营收占比超15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 致尚科技（301486） | VR/AR精密结构件及光纤连接器制造商 | 2024年VR结构件市占率7.2%（全球第三） |
| 立讯精密（002475） | 消费电子连接器及模组龙头 | 2024年消费电子业务营收占比超70% |
| 歌尔股份（002241） | 声学元件及VR整机代工全球领先 | 2024年VR整机出货量全球占比38% |
| 长盈精密（300115） | 精密结构件及新能源汽车电子供应商 | 2024年智能穿戴结构件营收同比增25% |
| 信维通信（300136） | 射频连接器及无线充电技术供应商 | 2024年射频业务市占率12%（国内第一） |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润2,271.62万元，较上期大幅增长。
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