工业富联(601138)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
富士康工业互联网股份有限公司于2018年上市。公司的主营业务为云计算、通信移动网络设备及高端精密结构件、工业互联网；主要产品有网络设备、电信设备、通信网络设备高精密机构件、服务器、存储设备、云服务设备高精密机构件、精密工具、工业机器人。
根据工业富联2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,604.15亿元，同比大幅增长35.16%。扣非净利润49.03亿元，同比小幅增长14.77%。工业富联2025年第一季度净利润52.52亿元，业绩同比增长25.22%。本期经营活动产生的现金流净额为12.99亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事云计算、通信及移动网络设备、工业互联网，主营产品为3C电子产品。
1、3C电子产品
2024年3C电子产品营收6,082.15亿元，同比去年的4,749.30亿元增长了28.06%。同期，2024年3C电子产品毛利率为7.22%，同比去年的8.01%小幅下降了9.86%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.22%
本期净利润为52.52亿元，去年同期41.94亿元，同比增长25.22%。
净利润同比增长的原因是（1）公允价值变动收益本期为1.54亿元，去年同期为-4.38亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为60.10亿元，去年同期为54.53亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,604.15亿元 | 1,186.88亿元 | 35.16% |
| 营业成本 | 1,496.12亿元 | 1,096.22亿元 | 36.48% |
| 销售费用 | 3.62亿元 | 3.02亿元 | 19.97% |
| 管理费用 | 14.97亿元 | 12.07亿元 | 24.04% |
| 财务费用 | 5.69亿元 | -2.44亿元 | 332.95% |
| 研发费用 | 22.48亿元 | 22.63亿元 | -0.69% |
| 所得税费用 | 6.34亿元 | 5.64亿元 | 12.33% |
2025年一季度主营业务利润为60.10亿元，去年同期为54.53亿元，同比小幅增长10.20%。
虽然毛利率本期为6.73%，同比小幅下降了0.91%，不过营业总收入本期为1,604.15亿元，同比大幅增长35.16%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，工业富联净现金流为193.66亿元，去年同期为-42.03亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1,645.87亿元，同比大幅增长43.47%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,746.19亿元，同比大幅增长34.65%；（2）取得借款收到的现金本期为458.33亿元，同比大幅增长112.50%。
全球排名
截止到2025年6月20日，工业富联近十二个月的滚动营收为6091亿元，在电子代工行业中，工业富联的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
电子代工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鸿海 Hon Hai | 16721 | 4.60 | 372 | 3.10 |
| 工业富联 | 6091 | 11.49 | 232 | 5.08 |
| 和硕 Pegatron | 2743 | -3.79 | 41 | -6.35 |
| 立讯精密 | 2688 | 20.42 | 134 | 23.65 |
| 纬创 Wistron | 2558 | 6.77 | 43 | 18.56 |
| Jabil 捷普 | 2076 | -0.46 | 100 | 25.87 |
| Flex 伟创力 | 1856 | -0.29 | 60 | -3.62 |
| 比亚迪电子 | 1773 | 25.80 | 43 | 22.69 |
| 英业达 Inventec | 1575 | 7.53 | 18 | 3.59 |
| 华勤技术 | 1099 | 9.47 | 29 | 15.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
工业富联属于电子设备智能制造及数字化转型服务行业。 电子设备制造及数字化转型行业近三年受5G基建、AI算力需求驱动，全球服务器代工市场规模年均增长超12%，2025年预计突破2000亿美元。未来趋势聚焦AI服务器、高速网络设备及工业互联网解决方案，新能源车零部件和机器人领域成为新增长点，行业技术壁垒提升，头部企业集中度增强。
2、市场地位及占有率
工业富联为全球电子设备制造龙头，服务器代工市占率超30%，AI服务器出货量居全球首位，通信设备占华为、爱立信核心供应链份额超25%，智能制造业务覆盖全球超20家“灯塔工厂”。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 工业富联（601138） | 全球电子设备制造及数字化转型龙头，覆盖AI服务器、通信设备、工业互联网 | AI服务器全球市占率35%，2025年智能制造业务营收占比提升至42% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造领军企业，核心客户包括苹果、特斯拉 | 2025年消费电子零部件全球供货规模突破800亿元 |
| 浪潮信息（000977） | 国内服务器及数据中心解决方案供应商 | AI服务器国内市占率28%，2025年液冷技术部署占比达40% |
| 中兴通讯（000063） | 通信设备与5G基建核心供应商 | 2025年基站设备国内市场份额维持18%，海外5G订单增长25% |
| 闻泰科技（600745） | 半导体与智能终端ODM厂商，布局汽车电子领域 | 2025年汽车电子营收占比超30%，智能座舱产品量产规模千万级 |
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