佳禾智能(300793)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
佳禾智能科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“严文华”。公司的主营业务是电声产品的设计研发、制造、销售,是国内领先的电声产品制造商。主要产品为耳机、音频线、音箱、耳机部品等。
根据佳禾智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.87亿元，同比小幅增长8.95%。扣非净利润53.29万元，同比大幅下降95.11%。佳禾智能2025年第一季度净利润1,553.42万元，业绩同比小幅增长7.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,932.53万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为电子行业，主要产品包括耳机和耳机部品及其他两项，其中耳机占比77.25%，耳机部品及其他占比11.37%。
2022年-2024年耳机营收呈小幅增长趋势，从2022年的16.73亿元，小幅增长到2024年的19.06亿元。2024年耳机毛利率为16.34%，同比去年的19.76%下降了17.31%。
2022年-2024年音箱营收呈大幅下降趋势，从2022年的4.18亿元，大幅下降到2024年的2.75亿元。2024年音箱毛利率为12.31%，同比去年的11.97%基本持平。
本期净利润为1,553.42万元，去年同期1,442.48万元，同比小幅增长7.69%。
虽然主营业务利润本期为-516.22万元，去年同期为1,326.33万元，由盈转亏；
但是（1）其他收益本期为1,668.52万元，去年同期为198.36万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失57.85万元，去年同期损失568.94万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.87亿元 |
4.47亿元 |
8.95% |
| 营业成本 |
4.22亿元 |
3.70亿元 |
13.93% |
| 销售费用 |
553.46万元 |
466.77万元 |
18.57% |
| 管理费用 |
3,227.19万元 |
2,751.68万元 |
17.28% |
| 财务费用 |
3.60万元 |
-100.22万元 |
103.59% |
| 研发费用 |
2,879.00万元 |
2,877.82万元 |
0.04% |
| 所得税费用 |
-37.69万元 |
-256.68万元 |
85.32% |
2025年一季度主营业务利润为-516.22万元，去年同期为1,326.33万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.87亿元，同比小幅增长8.95%，不过毛利率本期为13.37%，同比下降了3.79%，导致主营业务利润由盈转亏。
佳禾智能2025年一季度非主营业务利润为2,031.95万元，去年同期为-140.52万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-516.22万元 |
-33.23% |
1,326.33万元 |
-138.92% |
| 投资收益 |
292.69万元 |
18.84% |
-51.45万元 |
668.84% |
| 公允价值变动收益 |
210.91万元 |
13.58% |
215.48万元 |
-2.12% |
| 其他收益 |
1,668.52万元 |
107.41% |
198.36万元 |
741.15% |
| 其他 |
-109.92万元 |
-7.08% |
-498.42万元 |
77.95% |
| 净利润 |
1,553.42万元 |
100.00% |
1,442.48万元 |
7.69% |
截止到2025年6月20日，佳禾智能近十二个月的滚动营收为25亿元，在电声器件行业中，佳禾智能的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
电声器件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 歌尔股份 |
1010 |
8.88 |
27 |
-14.57 |
| 瑞声科技 |
273 |
15.65 |
18 |
10.94 |
| GN Store Nord |
199 |
4.47 |
11 |
-17.44 |
| 致伸 Primax |
142 |
-6.67 |
6.23 |
3.62 |
| 美律 Merry |
107 |
6.62 |
5.22 |
23.84 |
| Knowles 楼氏声学 |
40 |
-13.93 |
-17.10 |
-- |
| 佳禾智能 |
25 |
-3.37 |
0.41 |
-7.67 |
| 天键股份 |
22 |
16.45 |
2.12 |
17.14 |
| 朝阳科技 |
17 |
9.81 |
1.13 |
-- |
| 共达电声 |
12 |
8.84 |
0.79 |
6.37 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
佳禾智能属于智能电声设备及智能硬件制造行业，核心业务涵盖智能耳机、智能音箱等产品的设计与代工服务。 智能电声设备行业近三年呈现高度集中化趋势，头部品牌通过技术迭代与生态整合持续扩大市场份额。2023年行业CR4达96%，2024年进一步提升至97%，头部企业主导新品研发与市场布局，中小厂商生存空间受挤压。未来行业将加速AI语音交互、全屋智能场景融合，ODM/OEM模式仍为产业链重要环节，预计2025年全球智能音箱市场规模突破400亿美元。
佳禾智能为全球领先的智能电声ODM供应商，主要服务于Harman、Skullcandy等国际品牌，其骨传导耳机与AR眼镜等新品在细分领域占据技术优势，但在整体智能音箱代工市场占有率低于头部ODM企业，具体份额未公开披露。
