道氏技术(300409)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
广东道氏技术股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“荣继华”。公司的主营业务是碳材料、锂电材料、陶瓷材料三大板块。公司主要产品为石墨烯导电剂、碳纳米管导电剂、三元前驱体、钴盐、铜产品、陶瓷墨水、陶瓷釉料。
根据道氏技术2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.58亿元，同比小幅下降12.17%。扣非净利润3,576.83万元，同比大幅增长2.67倍。道氏技术2025年第一季度净利润4,836.29万元，业绩同比大幅增长103.22%。本期经营活动产生的现金流净额为4.44亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主要业务为制造业，占比高达99.97%，主要产品包括锂电材料和其他两项，其中锂电材料占比48.62%，其他占比31.62%。
2024年锂电材料营收37.69亿元，同比去年的37.53亿元基本持平。2021年-2024年锂电材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.94%，大幅下降到了2024年的5.79%。
2021年，该产品名称由“新能源材料”变更为“锂电材料”。
2021年-2024年陶瓷材料营收呈大幅下降趋势，从2021年的14.92亿元，大幅下降到2024年的7.97亿元。2021年-2024年陶瓷材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的20.69%，大幅增长到了2024年的27.69%。
2021年，该产品名称由“陶瓷釉面材料”变更为“陶瓷材料”。
2024年碳材料营收7.35亿元，同比去年的7.18亿元基本持平。同期，2024年碳材料毛利率为17.29%，同比去年的12.49%大幅增长了38.43%。
2021年，该产品名称由“新能源材料”变更为“碳材料”。
1、营业总收入同比小幅降低12.17%，净利润同比大幅增加103.22%
2025年一季度，道氏技术营业总收入为17.58亿元，去年同期为20.02亿元，同比小幅下降12.17%，净利润为4,836.29万元，去年同期为2,379.82万元，同比大幅增长103.22%。
虽然主营业务利润本期为3,518.57万元，去年同期为4,822.65万元，同比下降；
但是（1）信用减值损失本期收益237.76万元，去年同期损失1,292.71万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,975.18万元，去年同期为1,071.94万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期收益629.45万元，去年同期损失129.78万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.58亿元 |
20.02亿元 |
-12.17% |
| 营业成本 |
14.78亿元 |
17.08亿元 |
-13.46% |
| 销售费用 |
1,579.44万元 |
1,915.60万元 |
-17.55% |
| 管理费用 |
1.14亿元 |
9,898.34万元 |
15.09% |
| 财务费用 |
1,929.95万元 |
2,050.16万元 |
-5.86% |
| 研发费用 |
3,919.28万元 |
5,740.01万元 |
-31.72% |
| 所得税费用 |
1,583.90万元 |
1,880.61万元 |
-15.78% |
2025年一季度主营业务利润为3,518.57万元，去年同期为4,822.65万元，同比下降27.04%。
虽然毛利率本期为15.95%，同比小幅增长了1.26%，不过营业总收入本期为17.58亿元，同比小幅下降12.17%，导致主营业务利润同比下降。
道氏技术2025年一季度非主营业务利润为2,901.62万元，去年同期为-562.23万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,518.57万元 |
72.75% |
4,822.65万元 |
-27.04% |
| 资产减值损失 |
629.45万元 |
13.02% |
-129.78万元 |
585.00% |
| 其他收益 |
1,975.18万元 |
40.84% |
1,071.94万元 |
84.26% |
| 其他 |
1,057.73万元 |
21.87% |
-970.12万元 |
209.03% |
| 净利润 |
4,836.29万元 |
100.00% |
2,379.82万元 |
103.22% |
截止到2025年6月20日，道氏技术近十二个月的滚动营收为78亿元，在钴镍行业中，道氏技术的全国排名为5名，全球排名为12名。
钴镍营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Glencore 嘉能可 |
16603 |
4.26 |
-117.47 |
-- |
| 洛阳钼业 |
2130 |
7.01 |
135 |
38.39 |
| Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 |
1830 |
3.67 |
136 |
-24.02 |
| Norilsk Nickel 诺里尔斯克镍业 |
901 |
-11.12 |
94 |
-41.36 |
| 华友钴业 |
609 |
19.95 |
42 |
2.15 |
| 格林美 |
332 |
19.82 |
10 |
3.39 |
| Aneka Tambang |
306 |
21.64 |
16 |
25.13 |
| 力勤资源 |
292 |
32.92 |
18 |
17.27 |
| ST盛屯 |
257 |
-17.14 |
20 |
24.81 |
| Merdeka Battery Materials 默迪卡 |
133 |
304.77 |
1.64 |
5.17 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 道氏技术 |
78 |
5.67 |
1.57 |
-34.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
道氏技术属于化学原料和化学制品制造业，核心业务涵盖锂电材料、碳材料及陶瓷材料的研发与生产。 近三年，新能源材料行业受政策驱动及市场需求拉动，年均复合增长率超20%，2025年全球锂电材料市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦固态电池技术突破、高镍/超高镍三元前驱体量产及材料一体化布局，行业向高能量密度、高安全性迭代，2025年后固态电池材料市场或达千亿级。
