一心堂(002727)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
一心堂药业集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“阮鸿献”。公司的主营业务为医药零售连锁和医药批发业务。公司的主要产品为中西成药、医疗器械及计生、消毒用品、中药。
根据一心堂2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收47.67亿元，同比小幅下降6.53%。扣非净利润1.57亿元，同比大幅下降36.27%。一心堂2025年第一季度净利润1.64亿元，业绩同比大幅下降33.31%。
营业收入情况
2024年公司主要从事药品零售、药品批发、便利品销售，主要产品包括中西成药和中药两项，其中中西成药占比75.56%，中药占比8.48%。
1、中西成药
2016年-2024年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2016年的44.93亿元，大幅增长到2024年的136.01亿元。2024年中西成药毛利率为28.71%，同比去年的28.27%基本持平。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降33.31%
本期净利润为1.64亿元，去年同期2.46亿元，同比大幅下降33.31%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.26亿元，去年同期为3.18亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.67亿元 | 51.00亿元 | -6.53% |
| 营业成本 | 32.49亿元 | 35.51亿元 | -8.51% |
| 销售费用 | 11.43亿元 | 10.92亿元 | 4.70% |
| 管理费用 | 1.11亿元 | 1.06亿元 | 4.68% |
| 财务费用 | 2,954.85万元 | 1,853.17万元 | 59.45% |
| 研发费用 | 251.22万元 | 283.47万元 | -11.38% |
| 所得税费用 | 3,911.13万元 | 3,931.76万元 | -0.53% |
2025年一季度主营业务利润为2.26亿元，去年同期为3.18亿元，同比下降29.11%。
虽然毛利率本期为31.84%，同比小幅增长了1.48%，不过营业总收入本期为47.67亿元，同比小幅下降6.53%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，一心堂近十二个月的滚动营收为180亿元，在药店行业中，一心堂的全国排名为5名，全球排名为14名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26802 | 8.47 | 332 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10615 | 3.67 | -620.85 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 637 | 7.79 | 7.41 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 526 | 13.30 | 27 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 503 | 1.51 | 10 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 478 | 9.93 | 12 | -3.43 |
| Sugi 杉药局 | 435 | 11.97 | 13 | 9.83 |
| Sundrug | 397 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 一心堂 | 180 | 7.26 | 1.14 | -50.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
一心堂属于连锁零售药房行业。 连锁零售药房行业近三年受政策驱动持续整合，2022年头部企业门店净增超5000家，但医保监管趋严、线上渠道分流加剧竞争。未来行业将加速数字化转型，头部企业通过并购扩张提升集中度，同时处方外流、“双通道”政策及慢病管理深化推动专业服务能力升级，预计2025年市场规模突破6000亿元，CR5有望提升至15%以上。
2、市场地位及占有率
一心堂门店规模超5000家，2022年市场份额约2%，居行业第五。其区域深耕优势显著，西南地区市占率超15%，但全国布局弱于头部企业，线上业务占比低于同业，需加速全渠道整合提升竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 一心堂（002727） | 西南地区连锁药店龙头，门店集中于云南、四川等省份 | 2024年西南地区市占率保持15%，O2O业务覆盖率提升至80%但营收贡献不足5% |
| 益丰药房（603939） | 全国性连锁龙头，华东、华中地区布局领先 | 2024年门店数突破1.2万家，华东区域市占率超20%，并购整合费用压制利润率 |
| 老百姓（603883） | 直营+加盟双轮驱动，下沉市场覆盖率高 | 2024年加盟店占比达40%，县域市场营收同比增25%，供应链协同效应显著 |
| 大参林（603233） | 华南地区绝对龙头，中药品类优势突出 | 2024年中药饮片销售占比维持30%，医保定点门店比例超90%，毛利率领跑行业 |
| 漱玉平民（301017） | 山东区域龙头，侧重社区健康服务场景 | 2024年山东省内市占率超25%，慢病管理会员贡献营收35%，DTP药房数量同比增40% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.64亿元，较上期大幅下降。
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