健之佳(605266)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
健之佳医药连锁集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“蓝波”。公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务,并提供相关专业服务。公司主要产品有中西成药、中药材、保健食品、个人护理品等。
根据健之佳2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.94亿元，同比基本持平。扣非净利润3,098.81万元，同比大幅下降38.56%。健之佳2025年第一季度净利润3,354.41万元，业绩同比大幅下降35.35%。
2021年-2024年其中:非处方药营收呈大幅增长趋势，从2021年的17.25亿元，大幅增长到2024年的34.68亿元。2024年其中:非处方药毛利率为38.04%，同比去年的38.67%基本持平。
2023年，该产品名称由“非处方药”变更为“其中:非处方药”。
2024年其中:处方药营收31.59亿元，同比去年的31.70亿元基本持平。2021年-2024年其中:处方药毛利率呈增长趋势，从2021年的21.44%，增长到了2024年的27.75%。
2024年，该产品名称由“其中:处”变更为“其中:处方药”。
2022年-2024年医疗器械营收呈下降趋势，从2022年的7.73亿元，下降到2024年的6.53亿元。2024年医疗器械毛利率为46.14%，同比去年的44.3%小幅增长了4.15%。
2024年保健食品营收4.33亿元，同比去年的4.53亿元小幅下降了4.38%。2021年-2024年保健食品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的47.74%，大幅下降到了2024年的30.19%。
2020年-2024年生活便利品营收呈增长趋势，从2020年的3.45亿元，增长到2024年的4.31亿元。2024年生活便利品毛利率为23.08%，同比去年的29.06%下降了20.58%。
2024年中药材营收3.34亿元，同比去年的3.67亿元小幅下降了9.06%。同期，2024年中药材毛利率为46.18%，同比去年的47.3%基本持平。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低35.35%
2025年一季度，健之佳营业总收入为22.94亿元，去年同期为23.14亿元，同比基本持平，净利润为3,354.41万元，去年同期为5,188.49万元，同比大幅下降35.35%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,214.30万元，去年同期为5,410.16万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
22.94亿元 |
23.14亿元 |
-0.85% |
| 营业成本 |
14.91亿元 |
15.19亿元 |
-1.81% |
| 销售费用 |
6.67亿元 |
6.43亿元 |
3.69% |
| 管理费用 |
6,547.86万元 |
5,311.52万元 |
23.28% |
| 财务费用 |
3,268.67万元 |
3,418.92万元 |
-4.40% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
631.41万元 |
860.94万元 |
-26.66% |
2025年一季度主营业务利润为3,214.30万元，去年同期为5,410.16万元，同比大幅下降40.59%。
虽然毛利率本期为35.00%，同比有所增长了0.64%，不过（1）销售费用本期为6.67亿元，同比小幅增长3.69%；（2）营业总收入本期为22.94亿元，同比有所下降0.85%；（3）管理费用本期为6,547.86万元，同比增长23.28%，导致主营业务利润同比大幅下降。
截止到2025年6月20日，健之佳近十二个月的滚动营收为93亿元，在药店行业中，健之佳的全国排名为7名，全球排名为16名。
药店营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CVS Health 西维斯 |
26802 |
8.47 |
332 |
-16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 |
10615 |
3.67 |
-620.85 |
-- |
| 国药一致 |
744 |
2.85 |
6.42 |
-21.66 |
| Welcia |
637 |
7.79 |
7.41 |
-17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 |
526 |
13.30 |
27 |
16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 |
503 |
1.51 |
10 |
-6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical |
478 |
9.93 |
12 |
-3.43 |
| Sugi 杉药局 |
435 |
11.97 |
13 |
9.83 |
| Sundrug |
397 |
7.32 |
15 |
8.83 |
| 大参林 |
265 |
16.50 |
9.15 |
4.95 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 健之佳 |
93 |
21.04 |
1.28 |
-24.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
健之佳属于中国连锁药店行业。 近三年，中国连锁药店行业持续整合，门店数量与连锁化率稳步提升，头部企业通过并购扩张提升区域渗透率。政策推动处方外流、医保定点资质放开以及数字化转型加速行业集中度提升，2025年市场规模预计突破万亿元，专业化服务与多元化健康产品布局将成为核心增长点。
健之佳位列连锁药店行业第二梯队，2024年门店规模突破5000家，西南地区市占率居前，全国市场份额约2%-3%，在精细化运营与区域深耕方面具备差异化竞争优势。
