三木集团(000632)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
福建三木集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“福州经济技术开发区财政局”。公司主营业务进出口贸易、房地产开发、经营性物业运营管理和创业投资等。公司主要产品和服务有商品房及土地开发、日用百货、建筑材料和金属、化工产品。
根据三木集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.15亿元，同比大幅下降42.89%。扣非净利润-3,017.77万元，由盈转亏。三木集团2025年第一季度净利润-3,075.20万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.57亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司主要从事商品贸易、房地产业、租赁，主要产品包括建筑材料和金属材料和化工产品两项，其中建筑材料和金属材料占比26.47%，化工产品占比25.10%。
2024年建筑材料和金属材料营收27.74亿元，同比去年的56.23亿元大幅下降了50.67%。2021年-2024年建筑材料和金属材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.22%，大幅增长到了2024年的1.88%。
2022年-2024年化工产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的61.43亿元，大幅下降到2024年的26.30亿元。2020年-2024年化工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的2.82%，大幅下降到了2024年的0.12%。
2024年租赁营收9,160.38万元，同比去年的8,683.84万元小幅增长了5.49%。2022年-2024年租赁毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的86.31%，小幅增长到了2024年的96.03%。
1、营业总收入同比下降42.89%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三木集团营业总收入为21.15亿元，去年同期为37.03亿元，同比大幅下降42.89%，净利润为-3,075.20万元，去年同期为3,645.54万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,985.62万元，去年同期为5,024.67万元，由盈转亏。
主要财务数据表
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本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
21.15亿元 |
37.03亿元 |
-42.89% |
| 营业成本 |
20.55亿元 |
35.34亿元 |
-41.86% |
| 销售费用 |
1,108.87万元 |
1,331.38万元 |
-16.71% |
| 管理费用 |
2,193.18万元 |
3,489.62万元 |
-37.15% |
| 财务费用 |
4,966.72万元 |
5,873.06万元 |
-15.43% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
336.40万元 |
1,777.99万元 |
-81.08% |
2025年一季度主营业务利润为-2,985.62万元，去年同期为5,024.67万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.15亿元，同比大幅下降42.89%；（2）毛利率本期为2.82%，同比大幅下降了1.73%。
2025年一季度，企业资产负债率为83.29%，去年同期为77.70%，负债率很高且增加了5.59%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为85.22亿元，同比小幅下降8.98%
近五期偿债能力指标汇总
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2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.86 |
1.08 |
0.98 |
1.14 |
1.23 |
| 速动比率 |
0.39 |
0.50 |
0.40 |
0.42 |
0.52 |
| 现金比率(%) |
0.15 |
0.24 |
0.21 |
0.18 |
0.25 |
| 资产负债率(%) |
83.29 |
77.70 |
80.87 |
81.28 |
80.86 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
8.73 |
1.44 |
1.24 |
0.90 |
1.43 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.07 |
0.02 |
0.09 |
-0.08 |
0.03 |
| 货币资金/短期债务 |
0.23 |
0.36 |
0.34 |
0.30 |
0.40 |
流动比率为0.86，去年同期为1.08，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.39，去年同期为0.50，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.15，去年同期为0.24，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
三木集团属于综合贸易及房地产开发行业，核心业务涵盖进出口贸易、跨境电商服务及物业运营。 近三年，综合贸易行业受全球经济波动、国际关系变化及供应链重构影响，市场空间呈现结构性调整，跨境电商及区域贸易一体化成为增长点。房地产板块受政策调控及需求放缓制约，整体增速趋缓。未来行业将向数字化供应链整合、高附加值服务转型，预计跨境贸易及特色地产项目为关键增长领域。
三木集团在福建省进出口贸易领域具有显著区域优势，外贸总额连续多年位居福州首位，但全国市场占有率不足1%，属于区域性综合贸易龙头企业。
