中炬高新(600872)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中炬高新技术实业(集团)股份有限公司于1995年上市。公司是主营业务是调味食品、园区运营及城市开发。主要产品有酱油、鸡精鸡粉、食用油、产业开发区的建设管理。
根据中炬高新2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.02亿元，同比下降25.81%。扣非净利润1.80亿元，同比下降23.87%。中炬高新2025年第一季度净利润1.81亿元，业绩同比大幅下降30.71%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为制造业，占比高达88.51%，其中调味品为第一大收入来源，占比87.96%。
1、调味品
2022年-2024年调味品营收呈下降趋势，从2022年的48.88亿元，下降到2024年的48.55亿元。2022年-2024年调味品毛利率呈增长趋势，从2022年的30.22%，增长到了2024年的37.32%。
2、园区及房地产开发运营
2021年-2024年园区及房地产开发运营营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.10亿元，大幅下降到2024年的9,733.24万元。2021年-2024年园区及房地产开发运营毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的54.74%，大幅下降到了2024年的18.91%。
2020年，该产品名称由“房地产及服务业”变更为“园区及房地产开发运营”。
3、皮带轮及汽车摩托车配件
2022年-2024年皮带轮及汽车摩托车配件营收呈大幅下降趋势，从2022年的8,405.96万元，大幅下降到2024年的3,031.40万元。2021年-2024年皮带轮及汽车摩托车配件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.81%，大幅增长到了2024年的31.33%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降30.71%
本期净利润为1.81亿元，去年同期2.62亿元，同比大幅下降30.71%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.97亿元，去年同期为2.85亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.02亿元 | 14.85亿元 | -25.81% |
| 营业成本 | 6.75亿元 | 9.36亿元 | -27.86% |
| 销售费用 | 9,492.26万元 | 1.15亿元 | -17.26% |
| 管理费用 | 8,893.30万元 | 9,448.46万元 | -5.88% |
| 财务费用 | 380.72万元 | -157.68万元 | 341.46% |
| 研发费用 | 3,153.91万元 | 4,263.77万元 | -26.03% |
| 所得税费用 | 4,324.71万元 | 4,494.89万元 | -3.79% |
2025年一季度主营业务利润为1.97亿元，去年同期为2.85亿元，同比大幅下降30.78%。
虽然毛利率本期为38.73%，同比小幅增长了1.75%，不过营业总收入本期为11.02亿元，同比下降25.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，中炬高新近十二个月的滚动营收为55亿元，在调味品行业中，中炬高新的全国排名为3名，全球排名为15名。
调味品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1858 | -0.25 | 197 | 39.44 |
| Ajinomoto 味之素 | 758 | 10.02 | 35 | -2.46 |
| McCormick 味好美 | 483 | 2.10 | 57 | 1.41 |
| Kikkoman 龟甲万 | 351 | 11.14 | 31 | 16.61 |
| 阜丰集团 | 278 | 8.82 | 23 | 21.77 |
| 海天味业 | 269 | 2.47 | 63 | -1.66 |
| 梅花生物 | 251 | 3.16 | 27 | 5.24 |
| Treehouse Foods 树屋食品 | 241 | -8.14 | 1.93 | -- |
| Ottogi 奥土基不倒翁 | 186 | 8.92 | 7.18 | 1.84 |
| House Foods 好侍食品 | 156 | 7.57 | 6.19 | -3.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中炬高新 | 55 | 2.56 | 8.93 | 6.37 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中炬高新属于调味品行业，核心业务为酱油、鸡精等食品调味品的研发、生产和销售。 近三年调味品行业受消费升级及健康化需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年行业规模超4500亿元，年复合增长率约5%。未来行业将加速向高端化、功能细分及零添加方向转型，头部企业通过品类创新及渠道下沉进一步扩大市场渗透率，预计2025年市场空间将突破5000亿元，复合增长率维持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
中炬高新为国内第二大酱油生产企业，酱油品类市占率约10%，仅次于海天味业，旗下“厨邦”品牌在华南地区占据领先地位，鸡精鸡粉市占率约15%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中炬高新（600872） | 主营酱油、鸡精等调味品 | 2024年酱油业务营收占比超70%，华南市占率超25% |
| 海天味业（603288） | 国内最大调味品企业 | 2024年酱油市占率32%，餐饮渠道占比超60% |
| 千禾味业（603027） | 聚焦零添加酱油赛道 | 2025年零添加产品营收占比达45%，线上渠道增速超30% |
| 恒顺醋业（600305） | 食醋行业龙头企业 | 2024年食醋市占率约18%，料酒业务营收增长25% |
| 加加食品（002650） | 综合性调味品制造商 | 2024年酱油营收占比65%，中低端产品覆盖三四线城市 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.81亿元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2025年一季度主营利润1.97亿元，较去年同期大幅下降。
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