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花园生物(300401)2025年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

浙江花园生物医药股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“邵钦祥”。公司的主营业务是维生素D3上下游系列产品以及心血管、神经系统等慢性疾病领域高技术壁垒制剂产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3。

根据花园生物2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收3.26亿元,同比基本持平。扣非净利润8,813.84万元,同比大幅增长44.42%。花园生物2025年第一季度净利润9,650.98万元,业绩同比小幅增长5.50%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为食品制造行业,占比高达65.08%,主要产品包括维生素产品和药品两项,其中维生素产品占比46.72%,药品占比34.49%。

1、药品

2022年-2024年药品营收呈大幅下降趋势,从2022年的8.02亿元,大幅下降到2024年的4.29亿元。2021年-2024年药品毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的79.14%,小幅下降到了2024年的73.33%。

2、羊毛脂及其衍生品

2024年羊毛脂及其衍生品营收2.10亿元,同比去年的1.41亿元大幅增长了49.43%。2021年-2024年羊毛脂及其衍生品毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的44.11%,大幅下降到了2024年的22.93%。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长5.50%

本期净利润为9,650.98万元,去年同期9,148.31万元,同比小幅增长5.50%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然资产处置收益本期为183.12元,去年同期为3,138.05万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为1.01亿元,去年同期为6,945.39万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长45.59%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.26亿元 3.30亿元 -1.18%
营业成本 1.41亿元 1.38亿元 2.51%
销售费用 3,690.31万元 6,458.05万元 -42.86%
管理费用 2,279.06万元 2,813.15万元 -18.99%
财务费用 367.16万元 752.78万元 -51.23%
研发费用 1,637.61万元 2,055.72万元 -20.34%
所得税费用 1,523.98万元 1,312.76万元 16.09%

2025年一季度主营业务利润为1.01亿元,去年同期为6,945.39万元,同比大幅增长45.59%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)销售费用本期为3,690.31万元,同比大幅下降42.86%;(2)管理费用本期为2,279.06万元,同比下降18.99%;(3)研发费用本期为1,637.61万元,同比下降20.34%。

3、净现金流同比大幅下降17.42倍

2025年一季度,花园生物净现金流为-2.36亿元,去年同期为-1,278.98万元,较去年同期大幅下降17.42倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然投资支付的现金本期为6,000.00万元,同比大幅下降90.00%;

但是(1)偿还债务支付的现金本期为3.20亿元,同比大幅增长4.26倍;(2)取得借款收到的现金本期为1.49亿元,同比大幅下降46.56%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

花园生物属于精细化工行业中的维生素及医药原料药制造领域,核心聚焦维生素D3全产业链布局。 全球维生素D3行业近年呈现集中化趋势,2023年市场规模约30亿元,未来五年复合增长率预计超5%。政策驱动下,精细化工向高端化、绿色化升级,高壁垒原料药及制剂需求增长,VD3下游应用拓展至医药、饲料、食品等领域,2025年全球市场空间有望突破40亿元,中国企业凭借成本和技术优势主导全球供应。

2、市场地位及占有率

花园生物是全球维生素D3行业龙头,占据全球50%以上产能,核心产品羊毛脂胆固醇、25-羟基维生素D3技术国际领先,2023年维生素D3系列营收占比超42%,毛利率58.35%,稳居细分市场首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
花园生物(300401) 维生素D3全产业链龙头,覆盖羊毛脂衍生品、VD3及制剂 2024年维生素D3全球产能占比超50%,医药制剂营收占比40%
新和成(002001) 综合性维生素生产企业,主导维生素E、A及蛋氨酸 维生素E全球市占率约30%,2024年蛋氨酸产能扩至30万吨
浙江医药(600216) 维生素E核心供应商,布局创新药及高端制剂 维生素E全球市占率约25%,2024年创新药临床进展加速
金达威(002626) VD3及辅酶Q10生产商,拓展营养保健品类 辅酶Q10全球市占率超40%,2024年品牌保健品营收增长35%
兄弟科技(002562) 维生素B族及皮革化学品供应商,拓展香精香料 维生素B1市占率全球前三,2024年香精香料项目投产

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