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浙江美大(002677)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江美大实业股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“夏志生”。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,是国内集成灶行业的首创者和领军企业。公司的主要产品为集成灶、橱柜。
根据浙江美大2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,836.38万元，同比大幅下降63.97%。扣非净利润774.97万元，同比大幅下降89.93%。浙江美大2025年第一季度净利润766.95万元，业绩同比大幅下降90.03%。
PART 1
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营业收入情况
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成灶 | 8.07亿元 | 92.03% | 42.02% |
| 其他业务 | 6,992.05万元 | 7.97% | - |
PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降90.03%
本期净利润为766.95万元，去年同期7,692.32万元，同比大幅下降90.03%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为846.19万元，去年同期为8,599.02万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降90.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,836.38万元 | 2.73亿元 | -63.97% |
| 营业成本 | 5,792.51万元 | 1.47亿元 | -60.59% |
| 销售费用 | 1,056.54万元 | 1,904.83万元 | -44.53% |
| 管理费用 | 1,717.22万元 | 1,882.50万元 | -8.78% |
| 财务费用 | -107.59万元 | -899.92万元 | 88.04% |
| 研发费用 | 485.97万元 | 919.03万元 | -47.12% |
| 所得税费用 | 145.23万元 | 1,361.29万元 | -89.33% |
2025年一季度主营业务利润为846.19万元，去年同期为8,599.02万元，同比大幅下降90.16%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9,836.38万元，同比大幅下降63.97%；（2）毛利率本期为41.11%，同比小幅下降了5.05%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，浙江美大净现金流为-3,865.65万元，去年同期为1,875.55万元，由正转负。
PART 3
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全国排名
截止到2025年6月20日，浙江美大近十二个月的滚动营收为8.77亿元，在厨卫电器行业中，浙江美大的全国排名为8名，全球排名为12名。
厨卫电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.O. Smith A.O.史密斯 | 274 | 2.56 | 38 | 3.09 |
| Rinnai 林内 | 228 | 7.92 | 15 | 7.73 |
| 老板电器 | 112 | 3.38 | 16 | 5.81 |
| Noritz | 100 | 4.31 | 2.17 | -7.18 |
| 万和电气 | 73 | -0.83 | 6.58 | 22.44 |
| 华帝股份 | 64 | 4.47 | 4.85 | 32.72 |
| 日出东方 | 51 | 6.49 | 2.12 | -0.02 |
| Traeger | 43 | -8.38 | -2.44 | -- |
| 长青集团 | 38 | 12.61 | 2.17 | -- |
| 奥普科技 | 19 | -3.21 | 2.97 | 112.35 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 浙江美大 | 8.77 | -25.98 | 1.10 | -45.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
浙江美大属于厨卫电器行业，核心产品为集成灶及一站式智慧厨房解决方案。 近三年厨电行业受消费需求波动显著，集成灶品类因渗透率提升乏力及地产下行承压，2024年市场规模同比收缩约15%。未来智能化、集成化及健康化升级为关键方向，政策驱动以旧换新与存量更新或释放部分增量，但短期行业增速仍受制于终端消费疲软。
2、市场地位及占有率
浙江美大为集成灶行业开创者，2024年市占率约18%，居行业前三，但受需求萎缩及竞争加剧影响，营收同比下滑超48%，集成灶收入占比仍超90%，多元化品类贡献有限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江美大（002677） | 集成灶行业缔造者，产品涵盖集成灶、智能厨房电器及全屋定制 | 2024年集成灶市占率18%，营收占比超90%，AI技术应用提升产品线 |
| 火星人（300894） | 集成灶头部企业，主打高端市场，布局全屋智能家居 | 2024年线上渠道市占率25%，连续三年销量增速超行业均值 |
| 老板电器（002508） | 传统厨电龙头，近年加速集成灶布局，推进厨电套系化 | 2024年集成灶业务营收占比提升至12%，渠道整合成效初显 |
| 华帝股份（002035） | 综合厨电企业，集成灶产品线覆盖中高端市场 | 2024年集成灶出货量同比增长20%，工程渠道占比提升至18% |
| 亿田智能（300911） | 专注集成灶细分领域，强化智能烹饪与健康功能研发 | 2024年市占率约15%，经销商网络覆盖率达90% |
总结
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1、经营分析总结
2025年一季度净利润766.95万元，较上期大幅下降。
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